Goldman Sachs, ABD’de ekim ayı enflasyonunun beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinin ardından Fed’e ilişkin faiz tahminlerini güncelledi; banka artık Mart 2027’de üçüncü bir faiz artışı öngörüyor ve faiz indirimi beklentisini Aralık 2027’ye erteledi.
Goldman Sachs faiz artışı döngüsünü uzattı
Goldman Sachs, Amerika Birleşik Devletleri’nde açıklanan ekim ayı enflasyon verilerinin piyasa beklentilerinin üzerinde gelmesinin ardından ABD Merkez Bankası’na (Fed) yönelik faiz tahminlerinde revizyona gitti. Banka, aralık ayındaki toplantıda beklenen 25 baz puanlık faiz artışı tahminini korurken, bu döngüde daha önce öngörmediği üçüncü bir faiz artışının Mart 2027’de gerçekleşmesini beklediğini açıkladı.
Goldman Sachs ekonomistleri, ekim ayına ilişkin tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) beklentileri aşmasının, Fed’in enflasyonla mücadelede ilave sıkılaştırma adımlarına ihtiyaç duyabileceğine işaret ettiğini belirtti. Bankanın güncellenmiş senaryosuna göre, mevcut faiz artışı döngüsündeki üçüncü 25 baz puanlık adımın Mart 2027’de atılması ve politika faizinin yüzde 4,25 ile yüzde 4,50 aralığında zirve yapması bekleniyor.
Bu değerlendirme, Goldman Sachs’ın önceki senaryosuna kıyasla Fed’in sıkılaştırma sürecini hem daha uzun hem de daha kapsamlı bir çerçevede sürdüreceği yönünde bir öngörü ortaya koyuyor. Banka, bu güncellemeyi doğrudan son açıklanan enflasyon verilerine dayandırdı.
Aralık toplantısında üçüncü artış sinyali bekleniyor
Goldman Sachs, art arda açıklanan son iki enflasyon verisinin, Fed yetkililerinin faiz beklentilerini yukarı yönlü güncellemesine zemin hazırlayacağını değerlendirdi. Bankaya göre bu durum, Fed’in politika duruşunda daha şahin bir çizgiye kaymasına yol açabilir.
Goldman Sachs ekonomistlerinin hesaplamalarına göre, Aralık 2026 toplantısında açıklanacak faiz projeksiyonlarında üçüncü bir artışa işaret edilmesi için Federal Açık Piyasa Komitesi’nden (FOMC) yalnızca iki üyenin daha mevcut tahminini yukarı yönlü revize etmesi yeterli olacak. Bu, komite içindeki görece sınırlı bir değişimin dahi faiz patikasını etkileyebileceği anlamına geliyor.
Ekonomistler, ocak ayında enflasyonun yeniden güçlü gelmesi halinde enerji fiyatlarındaki şokun sona ermiş görünmesine rağmen mart ayında faiz artışına gidilmesinin Fed açısından daha kolay bir tercih haline gelebileceğini belirtti.
Bu değerlendirme, enerji kaynaklı baskıların azalmasının tek başına faiz artırımı ihtimalini ortadan kaldırmayacağını, çekirdek enflasyon eğiliminin karar sürecinde belirleyici olmaya devam edeceğini gösteriyor.
Enflasyon seyri önümüzdeki faiz kararlarını şekillendirecek
Goldman Sachs, önümüzdeki aylarda açıklanacak enflasyon verilerinin beklentilerden daha düşük gelmesi halinde, öngörülen ilave sıkılaştırma adımının ocak ayı sonrasına ertelenebileceğini ifade etti. Bu senaryo, Fed’in veri odaklı yaklaşımını sürdüreceğine ve faiz kararlarının büyük ölçüde gelecek enflasyon raporlarına bağlı kalacağına işaret ediyor.
Buna karşılık banka, yılın başında fiyat artışlarının yeniden hızlanması durumunda Mart 2027’de faiz artışı yapılması yönündeki beklentinin güç kazanacağını vurguladı. Böylece Goldman Sachs’ın senaryosunda önümüzdeki dönemde açıklanacak enflasyon verileri, hem aralık ayı sonrası patikayı hem de olası üçüncü artışın zamanlamasını doğrudan belirleyecek ana unsur olarak öne çıkıyor.
Faiz indirimi beklentisi üç ay ertelenerek Aralık 2027’ye çekildi
Goldman Sachs, para politikasında gevşemenin başlayacağı tarihe ilişkin tahminini de güncelledi. Banka, daha önce Eylül 2027’de başlamasını öngördüğü faiz indirimi sürecinin, güncellenen senaryoda Aralık 2027’de başlayacağını tahmin ediyor.
Bu revizyonla Goldman Sachs, enflasyon görünümündeki son gelişmeler doğrultusunda hem faiz artışı döngüsünün beklenenden daha uzun süreceğini hem de faiz indirimlerinin daha geç bir tarihte devreye gireceğini öngördüğünü ortaya koydu. Bankanın güncellenmiş çerçevesi, Fed’in sıkılaştırma sürecini 2027’nin ilk çeyreğine kadar taşıyabileceğini ve gevşeme adımlarının yılın son çeyreğine sarkabileceğini gösteriyor.
