Fitch Ratings, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getiri tahminini 30 baz puan artırarak yüzde 4,8’e yükseltti. Kuruluş, bu seviyenin 2026 sonu itibarıyla geçerli olmasını ve 2027 sonuna kadar korunmasını bekliyor.
Fitch, ABD tahvil getiri tahminini 30 baz puan yukarı çekti
Fitch Ratings, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisine ilişkin öngörüsünü 30 baz puan artırarak yüzde 4,8 düzeyine taşıdı. Kuruluşa göre bu seviye 2026 yılının sonunda geçerli olacak ve 2027 yılı sonuna kadar aynı düzeyde seyredecek.
Fitch analistleri Brian Coulton ve Alex Muscatelli, son haftalarda yüzde 5 civarında seyreden getirilerin petrol fiyatlarındaki gerilemeyle birlikte bir miktar düşebileceğini ifade etti. Ancak analistler, söz konusu getirilerin ABD-İran savaşı öncesindeki seviyelerin belirgin biçimde üzerinde kalmaya devam edeceğini öngördü.
Fitch’in yeni tahmin çerçevesi, uzun vadeli faiz ortamının kalıcı olarak yüksek seyrini sürdüreceği beklentisini yansıtıyor. Kuruluşun haziran ayındaki öngörüsüyle kıyaslandığında, 2027 sonu için öngörülen politika faizi düzeyi 125 baz puan daha yüksek konuma geldi.
Fed’in aralıkta 25 baz puan faiz artırması bekleniyor
Fitch, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) aralık ayı toplantısında 25 baz puanlık ek bir faiz artışına gideceğini tahmin ediyor. Bu adımın ardından politika faizinin yüzde 4,25 düzeyine ulaşması bekleniyor.
Fed, eylül ayında üç yılı aşkın bir sürenin ardından ilk faiz artırımını gerçekleştirmişti. Fitch’in mevcut senaryosuna göre merkez bankasının 2027 boyunca faizleri sabit tutması öngörülüyor. Bu durum, politika faizinin yüzde 4,25 seviyesini 2027 yılı sonuna kadar koruyacağı anlamına geliyor.
Kuruluşun haziran ayındaki projeksiyonuyla karşılaştırıldığında, 2027 sonu için öngörülen politika faizi düzeyindeki 125 baz puanlık yukarı yönlü revizyon dikkat çekici bir ölçeğe işaret ediyor. Bu revizyonun arka planında enflasyon dinamikleri, küresel bütçe açıkları ve jeopolitik gelişmelere bağlı artan belirsizlik yer alıyor.
Uzun vadeli tahvil getirileri yatırımcıların odak noktasına girdi
Catalyst Funds Kıdemli Portföy Yöneticisi Larry Holzenthaler, küresel finans krizinin ardından geçen dönemde sabit getirili piyasa yatırımcılarının dikkatini ağırlıklı olarak Fed ve federal fonlama faizine yönelttiğini belirtti. Holzenthaler, son dönemde ise tablonun belirgin biçimde değiştiğini ve uzun vadeli tahvil getirilerinin ön plana çıktığını ifade etti.
Enflasyon, Fed’e ilişkin değişen beklentiler, küresel bütçe açıkları, jeopolitik riskler, yüksek enerji maliyetleri ve yapay zekâ yatırımlarının sermaye talebi uzun vadeli tahvil getirilerindeki yükselişe katkı sağlıyor.
Holzenthaler’e göre bu hareket şubatta İran’daki çatışmanın başlamasıyla hız kazandı ve haziran sonundan itibaren daha da belirginleşti. ABD ekonomisinin görece güçlü seyri de getiriler üzerindeki yukarı yönlü baskıyı pekiştiren etkenler arasında yer alıyor.
Getirileri yukarı çeken başlıca etkenler
Holzenthaler’in değerlendirmesine göre uzun vadeli tahvil getirilerindeki yükselişin arkasında birden fazla etken bir arada rol oynuyor:
- Enflasyonun seyri ve Fed politika beklentilerindeki değişimler
- Küresel ölçekte genişleyen bütçe açıkları
- Jeopolitik riskler ve bölgesel çatışmalar
- Yüksek enerji maliyetleri
- Yapay zekâ yatırımlarının yarattığı sermaye talebi
- ABD ekonomisindeki görece güçlü büyüme seyri
Bu etkenler bir arada değerlendirildiğinde, Fitch’in yukarı yönlü revize ettiği tahminlerin yalnızca kısa vadeli bir dalgalanmaya değil, yapısal bir faiz ortamı değişimine işaret ettiği görülüyor. Nitekim Coulton ve Muscatelli’nin analizine göre petrol fiyatlarındaki düşüş getiriler üzerinde sınırlı bir frenleme etkisi yaratsa da jeopolitik gelişmeler ve iç talep dinamikleri bu etkiyi dengeliyor.
Fitch’in makroekonomik çerçevesi ve tahmin süreci
Fitch Ratings, küresel kredi derecelendirme alanında faaliyet gösteren önde gelen kuruluşlardan biri olarak ABD ekonomisi ve para politikasına yönelik düzenli tahmin güncellemeleri yayımlar. Kuruluşun bu son revizyonu, yüksek faiz ortamının öngörülenden daha uzun süre geçerli kalacağına dair artan piyasa konsensüsüyle örtüşüyor.
Haziran ayından bu yana yüzde 4,25-4,50 aralığında politika faizi uygulayan Fed, eylül ayında bu döngünün ilk artışını gerçekleştirmişti. Fitch’in aralık ayı için öngördüğü 25 baz puanlık ek adım, yılın ikinci yarısında merkez bankasının sıkılaştırıcı eğilimini sürdürdüğünü ortaya koyuyor.
Öte yandan 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirilerinin 2026 ve 2027 sonları itibarıyla yüzde 4,8 düzeyinde sabitlenmesi beklentisi, küresel borçlanma maliyetleri ve risk iştahı açısından geniş çaplı yansımalar doğurma potansiyeli taşıyor. Gelişmekte olan piyasalar başta olmak üzere dolar borçlusu konumundaki ekonomiler için bu ortam borçlanma koşullarını görece ağırlaştırıcı bir baskı unsuru olmayı sürdürüyor.
Analist Holzenthaler’in dikkat çektiği yapay zekâ yatırımlarına yönelik sermaye talebi ise uzun vadeli faizleri besleyen görece yeni bir unsur olarak öne çıkıyor. Büyük teknoloji şirketleri ve altyapı fonlarının veri merkezi genişletme planları doğrultusunda tahvil piyasasından kaynak araması, getiriler üzerinde ek bir talep baskısı yaratıyor.
