Japonya Merkez Bankası (BOJ) Politika Kurulu Üyesi Junko Koeda’nın son piyasa değerlendirmeleri, makroekonomik görünüm, fiyat istikrarı ve finansal koşullar çerçevesinde faiz artırım sürecinin devam etmesi gerektiğine işaret ediyor. Kuruldan gelen bu net mesaj, BOJ’un haziran ayındaki toplantısında yeni bir faiz artırımı kararı alabileceği yönündeki piyasa beklentilerini oldukça güçlendirdi.
Enflasyon hedefi ve jeopolitik enerji riski
Japonya’da temel enflasyon halihazırda BOJ’un yüzde 2’lik hedef bandı civarında dengelenmiş durumda. Ancak Orta Doğu’daki gerilimlerin küresel petrol fiyatları üzerindeki yukarı yönlü baskısı, bu görünümü değiştirebilecek en büyük risk unsuru olarak öne çıkıyor.
Enerji maliyetlerindeki artışın kalıcı hale gelme tehlikesine dikkat çekilirken, tablonun enflasyona olası etkisi şu şekilde özetleniyor:
“Temel enflasyon yüzde 2’nin üzerine çıkabilir. Petrol fiyatlarındaki artışın kalıcı hale gelme ihtimaline karşı son derece dikkatli olunmalı.”
Faiz stratejisi ve çift yönlü ekonomik risk
Yükselen enerji fiyatları, Japonya ekonomisi üzerinde tam anlamıyla çift yönlü bir risk barındırıyor. Bir yandan enflasyonu beslerken, diğer yandan artan maliyetlerle şirket faaliyetlerini ve özel tüketimi baskılama potansiyeli taşıyor.
Bu karmaşık makroekonomik tablo karşısında çizilen para politikası stratejisi üç temel dayanaktan oluşuyor:
-
Yüksek enflasyona karşı politika faizi mutlaka uygun bir hızda artırılmalı.
-
Sıkılaşma adımları atılırken reel ekonomiye olası yan etkiler ve politika tercihleri arasındaki hassas denge gözetilmeli.
-
Piyasa sağlığının sürdürülebilmesi adına reel uzun vadeli faizlerin pozitif alanda kalması sağlanmalı.
“Derin bir daralma beklenmiyor”
BOJ içindeki şahin eğilimi güçlendiren bu açıklamalar, aynı zamanda ekonominin direncine duyulan güveni de yansıtıyor. Japon ekonomisinin 2008 Küresel Finans Krizi veya Covid-19 pandemisi dönemlerindekine benzer sert bir daralma yaşamasının muhtemel görülmediği belirtiliyor.
Bu iyimser beklentinin temelinde yatan ana unsurlar ise pozitif çıktı açığı, küresel teknoloji ürünlerine yönelik güçlü talep ve hükümetin devrede tuttuğu ekonomik destek önlemleri olarak sıralanıyor.
