Amerikan Petrol Enstitüsü (API) tarafından yayımlanan haftalık stok verileri, ABD enerji piyasalarında ham petrol arzının arttığına, buna karşılık tüketici tarafında benzin talebinin güçlü kaldığına işaret eden karmaşık bir makroekonomik tablo ortaya koydu. Ham petrol stoklarındaki beklentilerin üzerindeki artış, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü bir baskı yaratırken; benzin stoklarındaki sert düşüş bu baskıyı kısmen dengeleyen ana unsur oldu.
Ham petrol stoklarında beklentileri aşan sürpriz artış
Küresel enerji piyasalarının ve petrol tüccarlarının yakından takip ettiği öncü göstergelerden biri olan Amerikan Petrol Enstitüsü (API) verileri, 21 Ağustos haftasında ABD ham petrol stoklarında belirgin bir genişleme yaşandığını gösterdi. Verilere göre, bir önceki hafta 328 bin varil azalan ham petrol stokları, söz konusu haftada 4,2 milyon varil gibi güçlü bir artış kaydetti. Piyasa analistlerinin ve konsensüs beklentilerinin stokların yalnızca 1,86 milyon varil artacağı yönünde olduğu göz önüne alındığında, 4,2 milyon varillik bu artış piyasalar için negatif (bearish) bir sürpriz niteliği taşıyor. Stoklardaki bu devasa birikim, ABD’deki rafinaj faaliyetlerinin hız kestiğine veya ithalat-ihracat dengesinde arz lehine bir bozulma yaşandığına işaret etmektedir. Beklentilerin iki katından fazla gerçekleşen bu stok artışı, uluslararası piyasalarda işlem gören ham petrol vadeli kontratları üzerinde kısa vadeli bir satış baskısı oluşturma potansiyeline sahiptir.
Cushing teslimat merkezinde yön yeniden yukarı döndü
Ham petrol piyasasının kalbi sayılan ve Batı Teksas türü (WTI) ham petrolün fiyatlamasında temel fiziksel referans noktası olan Oklahoma’daki Cushing teslimat merkezinde de tablo, genel stok artışını destekler nitelikte şekillendi. Önceki hafta Cushing depolarında 1 milyon 438 bin varillik oldukça sert bir stok erimesi yaşanmışken, 21 Ağustos ile sona eren haftada Cushing stokları 1 milyon varil artış gösterdi. Cushing stoklarındaki artışlar, piyasa katılımcıları tarafından genellikle arz bolluğu veya rafinerilerin daha az petrol çektiği yönünde yorumlanmaktadır. Bu durum, WTI vadeli kontratlarındaki fiyatlama eğrisinde “contango” (vadeli fiyatların spot fiyattan yüksek olması) yapısını destekleyerek varil fiyatlarının yukarı yönlü hareket alanını kısıtlayan teknik bir faktör olarak öne çıkmaktadır.
Benzin stoklarındaki sert düşüş ve tüketici talebinin direnci
API raporunun ham petrol tarafındaki aşağı yönlü baskı yaratan (bearish) tablosuna karşın, ürün stokları cephesinden, özellikle de benzin verilerinden gelen yukarı yönlü (bullish) sinyaller piyasadaki dengeyi sağlayan en önemli unsur oldu. Verilere göre, bir önceki hafta 1 milyon 76 bin varil artan benzin stokları, 21 Ağustos haftasında tam 3,2 milyon varil seviyesinde keskin bir gerileme kaydetti. Piyasaların beklentisi ise benzin stoklarında yalnızca 1 milyon varillik daha sınırlı bir düşüş yaşanacağı yönündeydi. Benzin stoklarındaki bu derin erime, ABD’de yaz sürüş sezonunun (summer driving season) sonlarına yaklaşılmasına rağmen tüketici bazlı yakıt talebinin son derece güçlü ve dirençli kaldığını kanıtlıyor. Rafinaj ürünlerindeki bu güçlü talep, rafineri kâr marjlarını (crack spread) destekleyerek, ham petrol talebinin önümüzdeki dönemde yeniden canlanabileceğine dair piyasalara iyimser bir mesaj veriyor.
Distilat stokları ve petrol piyasalarında genel beklentiler
Dizel ve ısıtma yağını da kapsayan, endüstriyel ekonomik aktivitenin ve ticari taşımacılığın temel barometresi konumundaki distilat (damıtılmış ürün) stoklarında ise düşüş ivmesi hız keserek devam etti. Önceki hafta 2 milyon 797 bin varil gibi büyük bir düşüş kaydedilen distilat stokları, son haftada beklentilerin (1,67 milyon varil) oldukça altında kalarak yalnızca 500 bin varil azaldı. Distilat tarafındaki bu zayıf düşüş, sanayi ve lojistik sektörlerinden gelen yakıt talebinin bir miktar ivme kaybettiğine işaret edebilir. Sonuç itibarıyla, API’nin sunduğu bu karmaşık veri seti; makroekonomik yavaşlama ve yüksek ham petrol arzının getirdiği negatif unsurlar ile güçlü seyreden tüketici benzin talebinin getirdiği pozitif unsurlar arasında sıkışmış bir enerji piyasası fotoğrafı sunmaktadır. Çarşamba günü ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA) tarafından açıklanacak resmi stok verileri, API’nin sunduğu bu tablonun teyidi niteliğinde olacak ve petrol fiyatlarının kısa vadeli yön tayininde nihai rolü oynayacaktır.
