Uluslararası yatırım bankası Goldman Sachs Research, Orta Doğu kaynaklı sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) tedarikindeki aksamalar ve Avrupa’daki düşük depo doluluk oranları nedeniyle doğal gaz fiyatlarının kış boyunca yüksek seyredeceğini öngördü.
Hürmüz Boğazı’ndaki aksamalar gaz fiyatlarını tırmandırıyor
Küresel enerji piyasalarında jeopolitik krizin etkileri derinleşirken, Goldman Sachs yayımladığı son emtia analizinde Avrupa doğal gaz piyasasına ilişkin tahminlerini güncelledi. Avrupa’da gösterge LNG fiyatları temmuz ayından bu yana yaklaşık yüzde 70 oranında bir artış kaydederek megavatsaat başına 73 euro seviyesine ulaştı.
Bankanın Küresel Emtia Araştırmaları Eş Başkanı Samantha Dart, Basra Körfezi’nden yapılan LNG ihracatının İran ile ABD ve İsrail arasındaki savaş öncesi seviyelerin yalnızca yüzde 15 ila 25’i düzeyinde kaldığını bildirdi. Hürmüz Boğazı’ndan sevkiyatın kış boyunca düşük kalması durumunda, talebi baskılamak ve Asya piyasalarıyla rekabet edebilmek adına gaz fiyatlarının kışın zirve döneminde 100 euro/MWh’nin üzerine çıkabileceği hesaplandı.
Buna karşın, Goldman Sachs emtia analistleri kış döneminde Basra Körfezi’nden sevkiyatların kademeli toparlanacağını varsayarak 2026’nın dördüncü çeyreği için ortalama fiyat beklentisini 53 eurodan 70 euro/MWh seviyesine yükseltti.
Piyasada olası senaryolar ve fiyatlama dinamikleri şu şekildedir:
- Diplomatik Anlaşma Senaryosu: ABD ve İran arasındaki görüşmelerin olumlu sonuçlanması ve Hürmüz’den akışın hızlanması durumunda kış zirve fiyatları 50 euro/MWh seviyesine gerileyebilir.
- Petrol ve LNG Ayrışması: Körfez’den petrol ihracatı kriz öncesinin üçte ikisine ulaşırken; LNG tankerlerinin eksi 160 derecedeki teknik zorlukları ve yüksek risk algısı nedeniyle LNG nakliyesi geride kaldı.
- Sıcaklık Faktörü: Ortalama kış sıcaklıklarının bir standart sapma altında (daha soğuk) seyretmesi fiyat tahminlerini yüzde 75 artırabilirken, daha sıcak bir kış fiyatları yüzde 30 düşürebilir.
Depo doluluk oranları kritik seviyelere inebilir
Kuzeybatı Avrupa’daki doğal gaz depolama tesislerinin kış öncesinde beklenenden yavaş dolduğu vurgulandı. 10 yıllık ortalama kış sıcaklıklarının gerçekleştiği varsayıldığında, mevcut stokların Mart 2027 sonu itibarıyla yüzde 19 doluluk seviyesine kadar çekilebileceği tahmin ediliyor.
Uzun vadeli görünüm ve 2030-2035 beklentisi
Goldman Sachs, mevcut jeopolitik krizin ötesinde küresel LNG piyasasının orta ve uzun vadede belirgin bir arz fazlasına doğru ilerlediğini değerlendiriyor. ABD ve Katar’da yapımı devam eden devasa kapasite yatırımlarının devreye girmesiyle birlikte, Hürmüz Boğazı’nın açık kalması şartıyla Avrupa doğal gaz fiyatlarının 2030-2035 döneminde ortalama 19 euro/MWh seviyesine kadar gerileyeceği öngörülüyor.
