Goldman Sachs, Orta Doğu’da tırmanan jeopolitik gerilimin dördüncü çeyrek petrol tahminleri üzerinde yukarı yönlü risk yarattığını bildirdi. Hürmüz Boğazı’nda aksama sürerse Brent petrolün 120 doları aşabileceği öngörüldü.

Goldman Sachs petrol tahminlerinde yukarı yönlü risk uyarısı yaptı

ABD merkezli küresel yatırım bankası Goldman Sachs, Orta Doğu coğrafyasında yeniden tırmanışa geçen jeopolitik gerilimlerin ve askeri hareketliliğin küresel emtia piyasaları üzerindeki etkilerine ilişkin dikkat çekici bir rapor yayımlamıştır. Bankanın emtia analistleri tarafından hazırlanan değerlendirmede, bölgedeki sıcak çatışmaların ve ticaret yollarına yönelik tehditlerin, 2026 yılının dördüncü çeyreğine ilişkin petrol fiyatları beklentileri üzerinde yukarı yönlü ciddi bir risk teşkil ettiği vurgulanmıştır. Dünya genelinde enerji arz güvenliğine dair kaygıların arttığı bu dönemde yayımlanan rapor, küresel piyasalar tarafından yakından takip edilmektedir. Goldman Sachs, piyasaların mevcut şartlarını ve olası jeopolitik senaryoları dikkate alarak oluşturduğu temel projeksiyonlarını paylaşmıştır. Bankanın yayımladığı raporda; 2026 yılının dördüncü çeyreği için Brent petrol baz senaryo tahmini varil başına 80 dolar, ABD Batı Teksas türü (WTI) ham petrol tahmini ise varil başına 75 dolar seviyesinde korunmuştur. Ancak analistler, Orta Doğu’daki askeri denklemde yaşanabilecek ani sapmaların ve tırmanmaların bu baz senaryoyu yukarı yönlü revize etme zorunluluğu doğurabileceğine işaret etmektedir.

Hürmüz Boğazı krizinde Brent petrol yüz yirmi doları aşabilir

Raporda, küresel ham petrol ticaretinin en kritik geçiş noktası konumunda bulunan Hürmüz Boğazı üzerindeki olası sevkiyat aksamalarına ve lojistik blokaj risklerine özel bir parantez açılmıştır. Goldman Sachs analistleri, Boğaz’daki seyrüsefer güvenliğinin tehlikeye girmesi ve tedarik zincirinde yaşanabilecek uzun süreli kesintilerin petrol fiyatlarında yıkıcı bir sıçramayı tetikleyebileceği konusunda uyarılarda bulunmuştur. Yapılan modellemelere göre, Hürmüz Boğazı’ndaki fiziki aksaklıkların devam etmesi durumunda gösterge Brent petrolün varil fiyatının 2026’nın dördüncü çeyreğinde 120 dolar seviyesinin üzerine çıkabileceği öngörülmektedir. Bölgesel krizin orta vadeli etkilerini de analiz eden uluslararası banka, tedarik kısıtlarının ve jeopolitik primin 2027 yılına sarkması halindeki fiyatlama haritasını da çizmiştir. Raporda, sevkiyat krizinin sürmesi senaryosunda Brent petrolün 2027 yılı genelindeki ortalama varil fiyatının 100 dolar seviyesinde gerçekleşebileceği tahmini yer almaktadır. Bu durum, küresel ölçekte enerji maliyetlerinin ve buna bağlı olarak enflasyonist baskıların uzun süre yüksek kalmasına yol açabilecek kritik bir gelişme olarak değerlendirilmektedir.

Goldman Sachs, Brent petrol için seksen dolar tahminini koruyor

Kriz senaryolarına ve aşırı yükseliş risklerine karşın Goldman Sachs, jeopolitik gerilimlerin kontrol altında tutulduğu ve fiziki arz kanallarının açık kaldığı dengeli durum için baz senaryo rakamlarını da paylaşmıştır. Bankanın temel makroekonomik modellemesinde, geopolitik gerilimler kontrol altında kaldığı takdirde Brent petrolün 2026 dördüncü çeyreğinde ortalama 80 dolar/varil seviyesinde seyredeceği varsayılmaktadır. Gelecek yıla ilişkin orta vadeli projeksiyonlarını da koruyan dev banka, krizin derinleşmediği varsayımı altında Brent petrol fiyatının gelecek yıl ortalamasında 75 dolar/varil seviyesine gerileyeceği yönündeki öngörüsünü muhafaza etmektedir. Ancak banka analistleri, Orta Doğu’daki diplomatik temaslar ve askeri gelişmelerin seyrine bağlı olarak piyasalardaki volatilite potansiyelinin oldukça yüksek olduğuna ve yatırımcıların arz güvenliği odaklı haber akışlarını dikkatle izlemesi gerektiğine dikkat çekmektedir.

Goldman Sachs orta doğu gerilimi nedeniyle petrol tahminini yükseltti adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Bakır, ABD’de faiz artışı beklentileriyle geriledi adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

ABD ile İran arasında Hürmüz Boğazı’nın yeniden ticari trafiğe açılmasına yönelik sağlanan geçici mutabakat, küresel enerji piyasalarında dengeleri değiştirdi. Wall Street’in en büyük yatırım bankaları, Orta Doğu’dan petrol akışının beklentilerden çok daha erken ve hızlı bir şekilde toparlanacağı öngörüsüyle ham petrol fiyat tahminlerini art arda aşağı yönlü revize etti.

Büyük bankaların Brent petrol tahminleri eridi

Anlaşmanın ardından jeopolitik risk priminin ortadan kalkmasıyla petrol fiyatları mart ayı başından bu yana en düşük seviyelerine geriledi. Dev bankaların güncel Brent petrol fiyat öngörüleri şu şekilde şekillendi:

Citi’nin temel senaryosu ve emtia sürprizi

Citi analistleri, hazırladıkları raporda yüzde 60 olasılık verdikleri temel senaryoyu paylaştı. Bu senaryoya göre, mutabakat zaptının resmen imzalanmasıyla Hürmüz Boğazı’ndaki ticari gemi trafiği temmuz ortası ile sonu arasında büyük ölçüde normalleşecek. Banka, boğazdaki orta vadeli akışın tamamen güvence altına alınması durumunda, ham petrol fiyatlarının mevcut seviyelerin de varil başına 10 ila 15 dolar altına sarkabileceğini vurguladı.

Petrol tahminlerini düşüren Citi, emtia piyasasının diğer kanadında ise ezber bozan bir revizyona gitti. Banka, güvenli liman algısının değişen dinamikleriyle kıymetli metallerde hedef yükseltti:

• Altın (0-3 Aylık): Ons başına 4.000 dolardan 4.500 dolara çıkarıldı (6-12 aylık 5.000 dolar tahmini korundu).

• Gümüş (0-3 Aylık): Ons başına 60 dolardan 70 dolara yükseltildi.

“Tanker trafiğinin toparlanması aylar alabilir”

Morgan Stanley analistleri, geçici anlaşmanın gerilimi azaltmak adına devasa bir adım olduğunu kabul etmekle birlikte, lojistik ve teknik zorluklara karşı piyasayı uyardı. Banka, Basra Körfezi’nden petrol ihracatının temmuz sonuna kadar savaş öncesi seviyelere dönmesini bekleyen Goldman Sachs’a kıyasla toparlanma takvimini biraz daha zamana yaydı.

Morgan Stanley’nin Lojistik Analizi: Tanker trafiğinin tamamen eski ritmine dönmesi birkaç hafta sürebilir. Denize döşenen mayınların temizlenmesi, armatörler ile sigorta şirketleri arasında ticari güvenin yeniden tesisi ve rotasını başka bölgelere çeviren dev gemilerin geri dönmesi zaman alacaktır. Ayrıca üretimin tam kapasite başlaması için önce bölgedeki ihracat depolarının boşaltılması gerekiyor; bu yüzden Körfez’e giren boş tankerlerin sayısı, ayrılan yüklü tankerler kadar kritik bir gösterge olacak.

Banka, bu teknik gerekçelerle kaybedilen küresel petrol üretiminin yüzde 50’sinin eylül, yüzde 80’inin aralık ayına kadar geri döneceğini, kalan kısmın ise 2027’nin ilk aylarında sisteme dahil olacağını öngörüyor.

Gözler cuma günü İsviçre’de

Küresel enerji arzını doğrudan etkileyecek olan bu stratejik anlaşmanın nihai imza töreni için geri sayım başladı. Detayları henüz kamuoyuyla tam olarak paylaşılmayan anlaşmayı resmen yürürlüğe koymak üzere, ABD ve İran heyetlerinin bu hafta cuma günü İsviçre’de bir araya gelerek resmi imzaları atması bekleniyor.

Wall Street bankaları petrol fiyatı tahminlerini aşağı çekti adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikası rotasına ilişkin küresel bankalardan yeni güncellemeler gelmeye devam ediyor. Goldman Sachs, güçlü gelen ABD mayıs ayı istihdam verilerinin ardından faiz indirim beklentilerini revize ederek bu yıla dair indirim öngörüsünü tamamen geri çekti.

Güçlü istihdam verisi beklentileri öteledi

ABD’de tarım dışı istihdamın mayıs ayında bir önceki aya göre 172 bin kişi artarak piyasa beklentilerini aşması, faiz indirim döngüsünün başlama ihtimalini zayıflattı.

Bu gelişmenin ardından Goldman Sachs ve diğer küresel devlerin güncellenen Fed faiz indirim beklentileri şu şekilde tabloya yansıdı:

“Faiz artırım olasılığı düşük”

Goldman Sachs Baş ABD Ekonomisti David Mericle, indirimlerin ertelenmesine rağmen bankanın “faiz artırımı olasılığının düşük kaldığı” yönündeki görüşünü koruduğunu belirtti. Mericle’ın değerlendirmelerinde şu başlıklar öne çıktı:

• Mevcut Politika Duruşu: Fed yetkililerinin uzun vadeli faiz tahminleri son bir yılda büyük ölçüde değişmedi. Üyelerin çoğu mevcut politika duruşunu ılımlı ölçüde kısıtlayıcı görüyor.

• Enflasyon Beklentisi: Enflasyonun yavaşlaması halinde normal faiz seviyelerine dönüş mümkün. Ayrıca enflasyonun kendi kendini besleyerek kalıcı hale gelme olasılığı oldukça düşük görünüyor.

• Olasılık Güncellemesi: Goldman Sachs’ın temel senaryosu gelecek yıl iki adet 25 baz puanlık faiz indirimi yapılması yönünde. Ancak Mericle, bu senaryonun gerçekleşme olasılığının yüzde 40’tan yüzde 30’a indirildiğini kaydetti.

Trump’tan Fed Başkanı Warsh’a faiz baskısı

Piyasa beklentileri ve dev bankaların analizleri “daha uzun süre yüksek faiz” temasına işaret ederken, ABD Başkanı Donald Trump faizlerin düşürülmesi gerektiği yönündeki baskısını sürdürüyor.

Trump’ın NBC’ye verdiği röportajdaki açıklamaları dikkat çekti:

“İyi ekonomik veriler geldiğinde piyasalar faiz artırımı korkusuyla geriliyor. Oysa faiz artırımı için hiçbir neden yok. Politika faizini artırmak büyük bir hata olur, bunun yerine faizlerin derhal düşürülmesi gerekiyor.”

Başkan Trump’ın bu söylemlerinin, 16-17 Haziran’da yapılması planlanan Kritik Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı öncesinde, Fed Başkanı Kevin Warsh üzerindeki siyasi baskıyı artırabileceği değerlendiriliyor.

Goldman Sachs Fed’den bu yıl faiz indirimi beklemiyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs CEO’su David Solomon, teknoloji dünyasının devleri OpenAI, Anthropic ve SpaceX’in olası halka arz süreçlerine ilişkin piyasaların güncel durumunu değerlendirdi. Solomon, piyasalarda trilyon dolarlık devasa sermaye taleplerini karşılayacak bol miktarda likiditenin mevcut olduğunu belirtti.

“Korkudan çok açgözlülüğün olduğu bir dönemdeyiz”

Solomon, CNBC’ye verdiği mülakatta piyasaların güncel psikolojisini ve dev teknoloji şirketlerinin halka arz hazırlıklarını çarpıcı ifadelerle özetledi. Açıklamalarda öne çıkan başlıklar şu şekilde sıralandı:

• Likidite ve İyimserlik: Dünya iyimser kalmaya devam ettiği sürece, küresel finans sisteminde devasa işlemleri karşılayacak bol miktarda likidite bulunuyor.

• Piyasa Psikolojisi: Piyasalar şu anda kesinlikle “korkudan çok açgözlülüğün” hakim olduğu bir dönemden geçiyor.

• Tarihi Fonlama Dalgası: Sadece trilyon dolarlık değerlemelerle halka açılması beklenen OpenAI, Anthropic ve SpaceX değil; veri merkezleri, çipler ve altyapı yatırımları için devasa sermaye arayışında olan diğer şirketler de büyüklük açısından benzeri görülmemiş bir fonlama dalgası yaratıyor.

Alphabet örneği ve şirketlere “sermayeyi alın” tavsiyesi

Piyasaların bu büyüklükteki arzları sindirip sindiremeyeceğine yönelik endişeleri sınırlı gören Solomon, somut piyasa verileri üzerinden yatırımcı iştahını değerlendirdi.

Alphabet’in yakın zamanda duyurduğu 80 milyar dolarlık sermaye artırımı planının ardından hisse performansının güçlü kalması, piyasaların yapay zeka temalı dev işlemlere açık olduğunun en net göstergesi olarak yorumlandı. Solomon bu durumu cesaret verici bir gelişme olarak nitelendirerek, sermaye ihtiyacı yüksek şirketlere şu net mesajı verdi:

“Sermaye mevcutsa ve sermaye tüketen bir yapınız varsa, sermayeyi alın.”

Yapay zeka döngüsünün neresindeyiz?

Piyasalardaki rekor servet ve likidite seviyelerinin bu süreci güçlü bir şekilde desteklediğini belirten Goldman Sachs CEO’su, ekonomik ekosisteme ve döngünün geleceğine dair şu beklentilerini paylaştı:

• Ekonomik Katkı: Yapay zeka şirketlerinde oluşan devasa kazançların, yatırımcılar ve çalışanlar aracılığıyla vergilere ve yeni girişimlere (start-up) aktarılacak olması genel ekonomiyi destekleyecek.

• Döngünün Aşaması: Açgözlülüğün hızla korkuya dönüşme riski her zaman bulunsa da piyasalardaki mevcut coşkunun uzun süre devam edebileceği ve bu yatırım döngüsünün sonundan ziyade, henüz başına daha yakın olunduğu tahmin ediliyor.

Goldman Sachs CEO’su Solomon: Piyasalarda korkudan çok açgözlülük var adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

ABD’li dev yatırım bankası Goldman Sachs, küresel bakır arzında yaşanan daralmanın etkisiyle 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin fiyat beklentilerini yukarı yönlü güncelledi. Bankanın yayımladığı son rapora göre, üretimdeki aksaklıklar ve arz-talep dengesizliği emtia piyasalarındaki fiyatlamaları doğrudan etkilemeye devam ediyor.

Fiyat tahminlerinde yukarı yönlü revizyon

Goldman Sachs’ın yayımladığı değerlendirme raporunda, önümüzdeki iki yıla ilişkin güncel fiyat hedefleri piyasalarla paylaşıldı:

• 2026 Yılı: Yıl sonu bakır fiyatı tahmini ton başına 12.465 dolardan 13.735 dolara çıkarıldı.

• 2027 Yılı: Bir sonraki yıl için beklenti ise 12.150 dolardan 13.800 dolara yükseltildi.

• Kısa Vadeli Beklenti: Banka, önümüzdeki aylarda fiyatların ton başına 13.600 dolar civarında dengeli bir seyir izlemesini bekliyor.

Küresel arz açığı ve üretimdeki aksaklıklar

Fiyat tahminlerindeki bu belirgin artışın temelinde, küresel piyasalardaki arz açığı ve maden üretimlerindeki düşüşler yatıyor. ABD ile diğer piyasalar arasındaki stok ayrışması raporda net bir şekilde ifade edildi:

• ABD dışındaki küresel piyasalarda 2026’da 640 bin ton, 2027’de ise 170 bin ton tutarında arz açığı oluşması öngörülüyor.

• Buna karşılık, ABD içindeki bakır stoklarının bu yıl genelinde 900 bin ton artacağı tahmin ediliyor.

• Küresel arzı baskılayan bir diğer önemli faktör ise üretim sahaları. Dünyanın önde gelen madenlerinden Grasberg ve Kamoa-Kakula’nın toplam üretiminin, beklentilerin 200 bin ton altında kalacağı vurgulandı.

Fiyatlar üzerindeki potansiyel riskler

Goldman Sachs analistleri, arz-talep dengesizliğinin yanı sıra piyasaları şoklara açık hale getiren dış faktörlere de dikkat çekiyor.

Özellikle küresel enerji tedariki için kritik öneme sahip olan Hürmüz Boğazı’nın kapanma ihtimali gibi jeopolitik gerilimler fiyatlar üzerinde ciddi bir baskı unsuru oluşturuyor. Buna ek olarak, ABD yönetiminin bakır ithalatına yönelik uygulayabileceği olası yeni gümrük tarifeleri, fiyatların öngörülen hedeflerin de üzerine çıkmasına yol açabilecek temel yukarı yönlü riskler arasında gösteriliyor.

Goldman Sachs, bakır fiyat tahminini yükseltti adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Londra Metal Borsası’nda (LME) bakır fiyatları, küresel arz sıkışıklığına yönelik endişeler ve Goldman Sachs’ın yukarı yönlü revize ettiği tahminlerin desteğiyle haftanın ilk işlem gününde yükseliş kaydetti. Ancak İran’a ilişkin barış anlaşmasındaki belirsizlikler ve Çin’den gelen zayıflama sinyalleri bu yükseliş ivmesini doğrudan sınırladı.

Goldman Sachs tahmini ve piyasalardaki ayrışma

Emtia piyasalarında Londra ve Şanghay borsaları arasında zıt bir fiyatlama gözlemlendi. Küresel stok verileri ve önde gelen kurumların beklentileri şu şekilde şekillendi:

• Londra Metal Borsası (LME): Üç ay vadeli bakır fiyatları yüzde 0,28 oranında artış göstererek ton başına 13.674,50 dolara çıktı.

• Şanghay Vadeli İşlemler Borsası: LME’nin aksine Şanghay’da bakır yüzde 0,07 oranında hafif bir düşüşle ton başına 104.770 yuan seviyesine gerileyerek dar bir bantta işlem gördü.

• Goldman Sachs’ın Beklentisi: ABD’li dev yatırım bankası, küresel çapta yaşanan arz sıkışıklığını temel gerekçe olarak göstererek 2026 yıl sonu bakır fiyatı tahminini ton başına 13.735 dolara yükseltti.

• Comex Bakır Stokları: Stoklar yüzde 9’dan fazla artış kaydederek 640.181 kısa tona ulaştı. Piyasada bölgesel bir ayrışmaya işaret eden bu tablonun yanı sıra, ABD’deki bakır stoklarının bu yıl genelinde 900 bin ton artmasının beklendiği vurgulandı.

Diğer baz metallerde son durum

Bakır dışındaki diğer temel sanayi metallerinde de LME ile Şanghay piyasaları arasında farklı eğilimler ön plana çıktı:

• LME Piyasası: Kalay yüzde 0,36, alüminyum yüzde 0,23 ve çinko yüzde 0,10 oranında yükseliş yaşadı. Kurşun yatay bir seyir izlerken, nikel fiyatları yüzde 0,25 geriledi.

• Şanghay Piyasası: Çinko yüzde 0,86, nikel yüzde 0,71 ve alüminyum yüzde 0,12 oranında düşüş gösterdi. Buna karşın kalay yüzde 0,48 ve kurşun yüzde 0,03 oranında sınırlı bir artış kaydetti.

Londra bakır, arz endişeleriyle yükseldi; İran belirsizliği ve Çin verileri kazancı sınırladı adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Küresel ham petrol ve petrol ürünleri stokları rekor hızda eridi adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Dolar, güçlü ABD enflasyonu ve Orta Doğu belirsizliğiyle haftanın zirvesine yakın adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Küresel enerji piyasalarında dengeleri değiştirecek tarihi bir adım atan Birleşik Arap Emirlikleri’nin (BAE) OPEC ve OPEC+ ittifakından ayrılma kararı, dev finans kuruluşlarının da merceğinde. ABD merkezli yatırım bankası Goldman Sachs’ın yayımladığı son rapora göre, BAE’nin bu hamlesi kısa vadeden ziyade orta vadede petrol arzı açısından çok daha büyük ve yukarı yönlü bir risk barındırıyor.

OPEC’in gücü zayıflıyor, ayrılığın arkasında İran gerilimi var

1 Mayıs 2026 itibarıyla OPEC’ten tamamen çıkacağını duyuran BAE’nin bu kararı, küresel petrol arzını yöneten üretici grubun pazar üzerindeki hakimiyetini sarsacak bir gelişme olarak görülüyor. Goldman Sachs analistleri, kararın sadece yıllar süren üretim kotası anlaşmazlıklarının bir sonucu olmadığını; arka planda çok daha derin bir jeopolitik krizin yattığını vurguladı. Raporda, üretim kotalarından muaf tutulan bir diğer OPEC üyesi İran’ın gerçekleştirdiği ciddi saldırıların, BAE’nin gruptan kopuşunu hızlandıran en önemli etken olduğu belirtildi.

Hürmüz Boğazı’ndaki tıkanıklık kısa vadeli etkiyi sınırlıyor

BAE’nin ayrılık kararının piyasalara anında devasa bir arz şoku yaşatmamasının temel nedeni ise bölgedeki lojistik açmazlar. Goldman Sachs, Hürmüz Boğazı’nın deniz trafiğine fiilen kapanmış olmasının şu an için BAE’nin petrol ihracatını ve dolayısıyla üretimini mecburi olarak kısıtladığına dikkat çekti. Ancak boğazdaki krizin çözülmesi ve Körfez ihracat güzergahlarının yeniden açılmasıyla birlikte BAE, üretimini hızla artırmak için geniş bir alan bulacak. Bankanın tahminlerine göre, BAE’nin ham petrol üretimi Ekim 2026’ya kadar savaş öncesindeki günlük 3,6 milyon varil seviyesinden 3,8 milyon varile yükselecek. Ülkenin potansiyel üretim kapasitesinin ise Şubat 2026 itibarıyla günlük 4,5 milyon varilin üzerinde olduğu değerlendiriliyor.

1,83 milyar varillik kayıp ve 5 milyon varil hedefi

Goldman Sachs’ın öngördüğü temel (baz) senaryo, çatışmaların yarattığı üretim boşluğuna da ışık tutuyor. Aralık 2026’ya kadar Körfez bölgesinde yaşanacak birikimli ham petrol üretim kayıplarının 1,83 milyar varile ulaşması bekleniyor. Hürmüz Boğazı’nın açılmasıyla birlikte küresel petrol stoklarının bu devasa açığı kapatmak için hızla yenilenmesi gerekecek. Tam da bu noktada BAE’nin ulusal petrol şirketi ADNOC, kotalardan arınmış yeni dönemde üretim kapasitesini 2027 yılına kadar rekor seviye olan günlük 5 milyon varile çıkarmayı hedefliyor.

Goldman Sachs: BAE’nin OPEC’ten ayrılması orta vadede arz riskini artırıyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Petrol fiyatlarında ‘Hürmüz’ dalgalanması: Axios’un son dakika iddiası umutları yeşertti Küresel enerji piyasaları, Amerika Birleşik Devletleri ile İran arasında yürütülen barış görüşmelerinin çıkmaza girmesi ve dünyanın en kritik enerji koridoru olan Hürmüz Boğazı’ndaki gemi geçişlerinin kısıtlanmasıyla yeni haftaya sarsıntılı bir başlangıç yaptı. Diplomatik kanalların tıkanması, küresel arz endişelerini zirveye taşıyarak petrol fiyatlarında sert yükselişleri beraberinde getirdi. Piyasalar, artan jeopolitik risklerle yön bulmaya çalışırken, uluslararası finans kuruluşları ardı ardına petrol tahminlerini revize etmeye başladı.

Petrol fiyatlarında tansiyon yükseliyor: Brent 107 doları gördü

Orta Doğu’daki belirsizliklerin doğrudan yansıdığı emtia piyasalarında, haftanın ilk işlem gününde petrol fiyatları hızla tırmanışa geçti. Jeopolitik risk priminin (geopolitical risk premium) fiyatlara dahil olmasıyla birlikte, haziran vadeli Brent ham petrolü erken Asya seansında 107,97 dolar seviyesine kadar çıkarak kritik bir direnci test etti. İlk panik alımlarının ardından bir miktar dengelenen Brent petrol, cuma günkü kapanışına göre yüzde 1,22 oranında güçlü bir artışla 106,61 dolar seviyelerinden işlem görmeye devam ediyor. Benzer bir yukarı yönlü ivme, ABD’nin gösterge petrolü olan Batı Teksas türü (WTI) ham petrolde de gözlemleniyor. WTI petrol, yüzde 0,95’lik bir değer kazancıyla 95,30 dolar seviyesine yükselerek enerji maliyetlerindeki küresel artış eğilimini teyit etti.

Diplomatik kriz: İslamabad zirvesinin iptali ve Axios’un iddiası

Petrol fiyatlarındaki bu sert fiyatlamanın temelinde, hafta sonu yaşanan diplomatik hayal kırıklıkları yatıyor. ABD Başkanı Donald Trump’ın özel elçileri olan Steve Witkoff ve Jared Kushner‘ın, Pakistan’ın başkenti İslamabad’a yapmaları planlanan kritik ziyareti iptal etmeleri, müzakere sürecine ağır bir darbe vurdu. Özellikle İran Dışişleri Bakanı Abbas Araqchi‘nin aynı dönemde Pakistan’da bulunmasına rağmen ABD heyetinin masadan çekilmesi, barış umutlarını ciddi biçimde azalttı. Ancak piyasalardaki bu karamsar tablo, uluslararası haber kuruluşu Axios‘un sabah saatlerinde servis ettiği yeni bir iddiayla bir nebze olsun dağıldı. Habere göre İran, kilitlenen görüşmeleri açmak ve Hürmüz Boğazı’ndaki trafiği normale döndürmek amacıyla ABD yönetimine yeni bir diplomatik teklif sundu. Bu haber akışı, piyasalardaki tansiyonun daha da tırmanmasını şimdilik engelleyen tek “yeşil ışık” olarak fiyatlanıyor.

Hürmüz Boğazı’ndaki darboğaz ve İran’ın kapasite riski

Dünyanın günlük petrol tüketiminin yaklaşık beşte birinin geçtiği Hürmüz Boğazı, krizin fiziki olarak en çok hissedildiği nokta konumunda. Denizcilik veri ve analiz sağlayıcısı Kpler‘in açıkladığı çarpıcı verilere göre, pazar günü Hürmüz Boğazı’ndan sadece bir petrol ürünleri tankerinin geçişine izin verildi. Bu olağanüstü daralma, küresel tedarik zincirlerinde (supply chain) büyük bir kırılmaya işaret ediyor. Gelişmeleri değerlendiren IG piyasa analisti Tony Sycamore, ABD’nin geri adım atmasıyla topun tamamen İran’ın sahasına geçtiğini belirtti. Sycamore, ihracatın durma noktasına gelmesi nedeniyle Tahran yönetiminin elindeki mevcut petrol depolama kapasitesinin hızla dolacağına dikkat çekerek kritik bir uyarıda bulundu: Depoların tamamen dolması halinde İran, altyapısı oldukça köhnemiş ve yaşlı olan petrol sahalarındaki üretimi mecburen durdurmak (shut-in) zorunda kalabilir. Bu durum, sahaların yeniden üretime açılmasını teknik olarak çok zorlaştıracak kalıcı bir arz kaybı riski taşıyor.

Goldman Sachs’tan ekonomik risk uyarısı ve revize tahminler

Hürmüz Boğazı’ndaki fiziki kısıtlamalar ve duran diplomatik görüşmeler, Wall Street devlerinin de projeksiyonlarını değiştirmesine neden oldu. Dünyanın önde gelen yatırım bankalarından Goldman Sachs (GS), Orta Doğu’da yaşanan üretim düşüşlerini ve artan lojistik riskleri gerekçe göstererek dördüncü çeyrek petrol fiyat tahminlerini yukarı yönlü revize ettiğini duyurdu. GS analistleri, dördüncü çeyrek için Brent petrol tahminini 90 dolara, WTI tahminini ise 83 dolara yükseltti. Analistlerin yayımladığı raporda, mevcut arz şokunun sadece ham petrol fiyatlarıyla sınırlı kalmayacağı, rafine ürün fiyatlarındaki artış potansiyeli ve belirginleşen arz riskleri nedeniyle makroekonomik dengeler üzerinde başlangıçta öngörülenden çok daha büyük bir enflasyonist risk barındırdığı vurgulandı.

ABD-İran müzakerelerindeki çıkmaz petrol fiyatlarını yükseltti adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Küresel enerji arzında daralma ve petrol fiyatlarındaki beklenti Goldman Sachs analistleri, Hürmüz Boğazı’ndaki petrol akışının nisan sonunda toparlanmaya başlaması halinde dahi küresel görünür petrol stoklarının rekor düşük seviyelere inebileceği uyarısında bulundu. Etkiler mayıs ayına sarkabilir.

Goldman sachs raporu ve petrol stoklarında beklenen tarihi daralma

Küresel enerji piyasaları, jeopolitik krizler ve makroekonomik dengesizliklerin gölgesinde tarihinin en dalgalı dönemlerinden birini yaşarken, uluslararası finans kuruluşlarından gelen analizler piyasaların yönünü tayin etmeye devam ediyor. Dünyanın önde gelen yatırım bankalarından Goldman Sachs, yayımladığı son rapor ile enerji piyasalarındaki arz ve talep dengesizliğinin ulaştığı kritik boyutu gözler önüne serdi. Bankanın emtia piyasaları masası tarafından hazırlanan analize göre, küresel görünür petrol stokları eşi benzeri görülmemiş bir daralma riski ile karşı karşıya bulunuyor. Görünür stoklar, OECD ülkeleri, bağımsız depolama merkezleri ve denizde transit halinde bulunan ticari ham petrol ve rafine ürün rezervlerini kapsamaktadır. Bu stokların rekor düşük seviyelere inme ihtimali, sadece enerji şirketlerinin bilançolarını değil, aynı zamanda küresel tedarik zincirlerini ve enflasyon beklentilerini de derinden sarsacak bir makroekonomik şok potansiyeli taşımaktadır. Goldman Sachs analistlerinin öngörülerinin temelini, piyasadaki fiziksel arzın, kağıt üzerindeki beklentilerden çok daha hızlı bir şekilde eridiği gerçeği oluşturuyor. Ekonomik toparlanma emareleri gösteren Asya pazarlarındaki güçlü talep ve gelişmiş ülkelerin sanayi üretimlerindeki istikrar, günlük petrol tüketimini yüksek seviyelerde tutmaya devam etmektedir. Ancak bu güçlü talebe karşılık, arz cephesinde yaşanan kesintiler, sistemin tampon mekanizması olarak işlev gören ticari stokların hızla tüketilmesine neden olmaktadır. Analistler, piyasadaki bu yapısal açığın, herhangi bir dışsal şok olmasa dahi kendi dinamikleri içerisinde stokları eritecek bir matematiksel gerçeğe işaret ettiğini vurgulamaktadır. Rekor düşük stok seviyeleri, piyasayı gelecekte yaşanabilecek en ufak bir üretim kesintisine veya lojistik aksaklığa karşı son derece savunmasız bırakarak, fiyat oynaklığının (volatilite) daha da artmasına zemin hazırlamaktadır. Söz konusu stok erimesinin boyutları, enerji ekonomisi literatüründe “kritik eşik” olarak adlandırılan ve rafinerilerin operasyonel sürdürülebilirliğini tehdit eden seviyelere yaklaşmaktadır. Rafineriler, kesintisiz üretim yapabilmek için belirli bir miktar çalışma stoğuna (working inventory) ihtiyaç duyarlar. Goldman Sachs raporu, bu asgari işletme stoklarının dahi altına inilme riskine dikkat çekerek, durumun ciddiyetini ortaya koymaktadır. Küresel görünür petrol stokları verilerindeki bu negatif ayrışma, aynı zamanda vadeli işlem sözleşmelerinde (futures) ileri tarihli kontratların daha ucuz, yakın vadeli kontratların ise daha pahalı olduğu “backwardation” (geriye dönük fiyatlama) yapısını güçlendirmekte; bu da ticari aktörlerin stok tutma maliyetlerini artırarak mevcut rezervlerini hızla elden çıkarmalarına ve piyasadaki tamponun daha da zayıflamasına neden olmaktadır.

Hürmüz boğazı krizi ve küresel enerji tedarik zincirindeki çöküş

Küresel petrol ticaretinin şahdamarı olarak nitelendirilen Hürmüz Boğazı, içinden geçtiğimiz bu kritik süreçte küresel enerji tedarik zincirinin en zayıf ve en belirleyici halkası konumundadır. Orta Doğu’daki enerji devlerinin ham petrolünü Asya, Avrupa ve Amerika pazarlarına ulaştıran yegane deniz yolu olan bu stratejik dar boğaz, son dönemde yaşanan jeopolitik ve askeri krizler nedeniyle adeta felç olmuş durumdadır. Goldman Sachs analistlerinin raporunda yer alan çarpıcı verilere göre, mevcut durumda Hürmüz Boğazı üzerinden sağlanan petrol akışı, normal dönemlerdeki seviyelerin yalnızca yaklaşık yüzde 10’u düzeyinde tahmin edilmektedir. Bu, günlük milyonlarca varil ham petrolün küresel piyasalardan fiilen silinmesi ve uluslararası deniz taşımacılığının eşi benzeri görülmemiş bir darboğaza girmesi anlamına gelmektedir. Dünya genelinde deniz yoluyla taşınan petrolün neredeyse üçte birinin geçiş güzergahı olan bu boğazdaki yüzde 90’lık kapasite kaybı, enerji ithalatçısı ülkeler için bir ulusal güvenlik ve makroekonomik istikrar krizine dönüşmüştür. Tesis edilen ambargolar, askeri tatbikatlar veya güvenlik endişeleri nedeniyle armatörlerin bu rotayı kullanmaktan imtina etmesi, devasa VLCC (Very Large Crude Carrier – Çok Büyük Ham Petrol Taşıyıcı) gemilerinin limanlarda atıl beklemesine veya yönlerini çok daha uzun ve maliyetli alternatif rotalara çevirmelerine neden olmaktadır. Akışın nisan sonuna kadar toparlanmaya başlaması yönündeki iyimser senaryolar dahi, bu dar boğazın yarattığı devasa arz açığını kısa vadede kapatmaya yetmeyecektir. Zira kaybolan günlerin ve teslim edilemeyen kargoların yarattığı kümülatif açık, küresel piyasalarda telafisi aylar sürecek bir lojistik enkaz bırakmıştır. Bu durum, sadece ham petrolü değil, aynı zamanda bölgedeki devasa rafinerilerden çıkan motorin, jet yakıtı ve nafta gibi rafine edilmiş petrol ürünlerinin de uluslararası pazarlara ulaşmasını engellemektedir. Hürmüz Boğazı çıkışlı kargolara bağımlı olan Asya’daki petrokimya tesisleri ve Avrupa’daki endüstriyel tüketiciler, üretim planlamalarını tamamen revize etmek ve spot piyasalardan çok daha yüksek maliyetlerle alternatif tedarik kaynakları bulmak zorunda kalmaktadır. Lojistik zincirdeki bu çöküş, ticari petrol stokları üzerindeki çekimi (drawdown) eşi görülmemiş bir şekilde hızlandırmakta ve stokların rekor düşük seviyelere inmesi ihtimalini, bir risk senaryosu olmaktan çıkarıp baz senaryo haline getirmektedir. Dünyanın geri kalanındaki üretim kapasitesi, bu denli büyük bir lojistik kilidi açacak esnekliğe sahip değildir.

Risk primlerindeki düşüş ve spot piyasalarda oluşan yeni fiyatlama

Piyasaların karmaşık doğası, jeopolitik kriz anlarında bazen zıt yönlü fiyat hareketlerine sahne olabilmektedir. Goldman Sachs analistlerinin raporunda dikkat çektikleri en önemli paradokslardan biri de budur. Analistler, ateşkes sonrasında risk primindeki gerileme, boğazın yeniden açılması öncesinde stok eritilmesi ve spot alımlardaki yavaşlamanın petrol fiyatlarının yumuşamasına katkı sağladığını ifade etti. Bu cümle, enerji ekonomisinin temel mekanizmalarından olan “risk primi” (geopolitical risk premium) kavramının varlık fiyatlamalarındaki anlık etkisini mükemmel bir şekilde özetlemektedir. Çatışma veya abluka riskinin en yüksek olduğu dönemlerde, yatırımcılar ve fon yöneticileri gelecekteki potansiyel arz kesintilerini önceden fiyatlayarak varil başına 5 ila 10 dolar arasında değişen ek bir prim ödemeye razı olurlar. Ancak ufukta beliren bir ateşkes veya diplomatik çözüm ihtimali, bu soyut korku priminin anında silinmesine yol açar. Spot piyasalardaki fiziki alıcılar olan dev rafineriler ve ticaret evleri (commodity trading houses), bu süreçte son derece stratejik ve soğukkanlı bir oyun planı izlemişlerdir. Hürmüz Boğazı‘nın yeniden açılacağı beklentisiyle, mevcut yüksek fiyatlardan yeni kargo bağlamak (spot alım yapmak) yerine, kendi iç tesislerindeki ve depolama tanklarındaki mevcut petrol stokları kullanımına yönelmişlerdir. Spot alımlardaki bu taktiksel yavaşlama, satıcıların elindeki anlık yüklerin fiyatlarının aşağı yönlü baskılanmasına neden olmuş ve piyasada geçici, hatta yanıltıcı bir “yumuşama” (softening) algısı yaratmıştır. Ancak bu yumuşama, arzın bollaşmasından değil, alıcıların tamamen kendi rezervlerini tüketerek zaman kazanmaya çalışmasından kaynaklanmaktadır. Bu strateji, kısa vadede fiyatları dizginlese de, arka planda küresel görünür stokların çok daha hızlı ve tehlikeli bir şekilde erimesine zemin hazırlamaktadır. Finansal piyasalar, bu geçici fiyat yumuşamasını genellikle uzun vadeli arz güvenliği ile karıştırma eğilimi gösterebilir. Ancak kurumsal yatırımcılar ve Goldman Sachs gibi küresel aktörler, bu durumun bir serap olduğunun farkındadır. Risk priminin silinmesiyle birlikte petrol fiyatlarının belirli bir banta oturması, merkez bankalarının enflasyon projeksiyonlarını rahatlatıyor gibi görünse de, fiziki stokların bu denli kritik eşiklere inmesi, gelecekte yaşanabilecek en ufak bir kıvılcımın fiyatları eskisinden çok daha sert bir şekilde yukarı taşıyacağı gerçeğini değiştirmemektedir. Spot alımlardaki yavaşlama, şirketlerin stok yenileme (restocking) ihtiyaçlarını sadece ötelemiş olup, bu ertelenmiş talebin piyasaya dönüşü, önümüzdeki aylarda çok daha agresif bir fiyatlama döngüsünü tetikleme potansiyeli taşımaktadır.

Lojistik toparlanmanın kademeli yapısı ve denizcilik maliyetleri

Krizlerin çözülmesiyle birlikte her şeyin anında normale döneceği yanılgısı, piyasa analizlerinde sıkça karşılaşılan bir durumdur. Ancak deniz taşımacılığı ve küresel enerji lojistiği, devasa fiziksel kütlelerin hareketini içeren ve eylemsizlik yasalarının egemen olduğu bir süreçtir. Goldman Sachs analistlerinin de kesin bir dille belirttiği gibi, Hürmüz Boğazı‘nın tam yeniden açılma sonrasında bile toparlanmanın kademeli olmasının beklendiği vurgusu, bu sektörün doğasından kaynaklanan değiştirilemez bir makroekonomik gerçektir. Bir boğazın siyasi veya askeri olarak trafiğe açılması, gemilerin anında o bölgeye akın edeceği anlamına gelmemektedir. Armatörlerin güvenlik endişelerinin tam olarak giderilmesi, iptal edilen savaş riski sigortalarının (war risk insurance) yeniden makul seviyelerde düzenlenmesi ve uluslararası denizcilik örgütlerinin yeşil ışık yakması, haftalar hatta aylar sürebilen bürokratik ve ticari süreçlerdir. Ayrıca, kriz süresince dünyanın farklı bölgelerine yönlendirilen gemilerin tekrar orijinal rotalarına döndürülmesi başlı başına bir lojistik mühendislik gerektirmektedir. Mevcut kriz nedeniyle Ümit Burnu’nu dolaşmak zorunda kalan gemiler, normal seyahat sürelerine 15 ila 20 gün arasında ek süreler eklemek durumunda kalmıştır. Bu gecikmeler, denizcilik sektöründe devasa bir gemi kapasitesi bağlamış (ton-mile artışı) ve küresel ölçekte boş gemi bulmayı son derece zorlaştırmıştır. Hürmüz Boğazı normal kapasitesine dönse dahi, limanlardaki yığılmaların (port congestion) eritilmesi, yükleme takvimlerinin yeniden senkronize edilmesi ve rafinerilere düzenli akışın sağlanması oldukça yavaş ilerleyecektir. Bu kademeli toparlanma süreci boyunca, navlun fiyatları (freight rates) yüksek seyretmeye devam edecek ve bu durum ithalatçı ülkelerin enerji maliyetlerini baskılamayı sürdürecektir. Söz konusu lojistik gecikmeler, ticari petrol stokları üzerindeki baskının azalmasını engelleyen en temel teknik faktördür. Fiziksel petrol piyasasında, malın yolda geçirdiği süre de stok hesabına dahildir, ancak rafinerinin işleyebileceği bir stok değildir (transit inventory). Kademeli toparlanma, rafinerilerin kapısına gelen fiili petrol miktarının uzun bir süre daha normallerin altında kalacağı anlamına gelmektedir. Bu nedenle, kağıt üzerinde kriz çözülmüş gibi görünse de, fiziki piyasanın matematiği, stoklardaki kanamanın devam edeceğini göstermektedir. Şirketler, bu geçiş dönemini atlatabilmek için ellerinde kalan son yedek depoları da sisteme dahil etmek zorunda kalacaklardır ki bu da Goldman Sachs‘ın rekor düşük seviye uyarısının tam da kalbini oluşturmaktadır.

Mayıs ayı beklentileri ışığında makroekonomik enflasyon analizleri

Zaman çizelgesi ve projeksiyonlar, makroekonomik analizlerin en hassas bölümleridir. Goldman Sachs analistlerinin, küresel petrol stoklarındaki düşüşün mayıs ayı boyunca ya da daha uzun süre devam etmesi bekleniyor şeklindeki tespiti, önümüzdeki çeyrek dönemin ekonomik görünümü açısından kritik bir sinyal niteliği taşımaktadır. Mayıs ayı, Kuzey Yarımküre’de yaz aylarındaki yoğun sürüş sezonunun (driving season) başladığı, tarımsal faaliyetlerin ivme kazandığı ve dolayısıyla akaryakıt talebinin mevsimsel olarak zirveye doğru tırmanışa geçtiği bir dönemdir. Talepteki bu organik ve mevsimsel artış, Hürmüz Boğazı‘nın yarattığı lojistik darboğaz ve kademeli toparlanma süreci ile birleştiğinde, arz-talep makasının (supply-demand gap) mayıs ayında daha da açılacağı net bir şekilde görülmektedir. Stokların mayıs ayı boyunca rekor düşük seviyeleri test etmesi, sadece enerji analistlerini değil, küresel enflasyonla mücadele eden merkez bankası başkanlarını da derin endişeye sevk etmektedir. Enerji fiyatları, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) sepetlerinde doğrudan ve dolaylı olarak en yüksek ağırlığa sahip kalemlerin başında gelir. Petrol stokları tarihin en düşük seviyelerine inerken yaşanabilecek muhtemel bir fiyat sıçraması, Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) gibi kurumların dezenflasyon sürecine ağır bir darbe vurabilir. Lojistik maliyetlerin artması ve enerji girdilerinin pahalılaşması, hizmet ve mal üretimindeki tüm değer zincirine sirayet ederek, çekirdek enflasyonun (core inflation) yapışkan hale gelmesine neden olmaktadır. Bu makroekonomik tablo, piyasaların sabırsızlıkla beklediği faiz indirim (rate cut) döngülerinin sonbahara, hatta bir sonraki yıla ötelenmesine yol açabilecek güçtedir. Daha uzun süre devam etmesi beklenen bu stok erimesi, şirketlerin kar marjlarını da baskılayacaktır. Hammadde tedarikinde zorlanan veya fahiş fiyatlar ödemek zorunda kalan sanayi şirketleri, artan maliyetleri tüketicilere yansıtmakta zorlandıkları noktada karlılık uyarısı (profit warning) yapmak durumunda kalacaklardır. Ekonomik büyüme beklentileri (GDP growth), yüksek seyreden enerji maliyetleri nedeniyle aşağı yönlü revize edilme riski altındadır. Dolayısıyla, Goldman Sachs tarafından işaret edilen bu mayıs ayı eşiği, sadece bir emtia dengesizliği değil; küresel faiz hadlerinden hisse senedi değerlemelerine kadar geniş bir spektrumu etkileyecek olan kritik bir makroekonomik dönemeç olarak finansal piyasaların ajandasına kazınmıştır.

Opec üretim politikaları ve stratejik petrol rezervlerinin durumu

Küresel piyasalardaki görünür petrol stokları, sadece jeopolitik şoklara karşı değil, aynı zamanda küresel arzı yöneten ana aktörlerin politikalarına karşı da yüksek bir hassasiyet taşımaktadır. Hürmüz Boğazı‘nda yaşanan krizin etkilerini daha da yıkıcı hale getiren asıl bağlam, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefiklerinin (OPEC+) uzun süredir katı bir disiplinle uyguladığı üretim kesintisi politikalarıdır. OPEC+ karteli, fiyatları desteklemek ve piyasayı dengelemek adına günde milyonlarca varillik kapasiteyi gönüllü olarak sistemin dışında tutmaktadır. Kartelin bu sıkı arz yönetimi, piyasanın tampon kapasitesini zaten daraltmış durumdayken üzerine gelen lojistik kriz, mevcut ticari stokların hızla erimesini kaçınılmaz kılmıştır. Goldman Sachs raporunun arka planında yatan temel gerçek, piyasayı dengeleyecek bol ve ucuz bir ham petrol alternatifinin halihazırda mevcut olmamasıdır. Bu denklemdeki bir diğer kritik unsur ise Stratejik Petrol Rezervlerinin (SPR – Strategic Petroleum Reserve) mevcut durumudur. Amerika Birleşik Devletleri, geçmiş yıllarda iç piyasadaki benzin fiyatlarını dizginlemek ve enflasyonla mücadele etmek amacıyla kendi stratejik rezervlerinden milyonlarca varil petrolü piyasaya sürerek bu depoları son kırk yılın en düşük seviyelerine indirmiştir. Benzer şekilde, Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) üyesi diğer gelişmiş ülkelerin stratejik stoklarında da belirgin bir azalma söz konusudur. Yani, geçmiş krizlerde piyasaya müdahale etmek için kullanılan “devlet destekli acil durum vanaları” bugün büyük ölçüde boştur. Stratejik rezervlerin zayıflığı, rafinerileri tamamen ticari görünür stoklara bağımlı hale getirmiş ve sistemin şok emici (shock absorber) kapasitesini sıfırlamıştır. OPEC+ ülkelerinin, Hürmüz Boğazı‘ndaki lojistik toparlanmanın kademeli doğasını göz önünde bulundurarak üretim artışına gitmekte aceleci davranmamaları beklenmektedir. Kartel, fiyatlarda oluşacak suni düşüşleri veya stok eritme stratejilerinden kaynaklı yanıltıcı spot piyasa verilerini dikkatle analiz etmekte ve üretim kotalarını artırmak için stokların gerçek anlamda tarihi diplere inmesini bekleyebilmektedir. Bu bekle-gör politikası, Goldman Sachs analistlerinin öngördüğü rekor daralmanın kendi kendini doğrulayan bir kehanete (self-fulfilling prophecy) dönüşmesine katkı sağlamaktadır. Küresel enerji güvenliği, şu an itibarıyla çok ince bir buzun üzerinde durmakta ve hem üreticilerin hem de tüketicilerin manevra alanı giderek daralmaktadır.

Enerji piyasalarındaki daralmanın finansal varlıklara yansımaları

Görünür petrol stokları özelinde yaşanan bu eşi benzeri görülmemiş sıkışma, sadece fiziki enerji tüccarlarının değil, aynı zamanda trilyonlarca dolarlık portföy yöneten küresel finansal kurumların da yatırım stratejilerini temelden değiştirmelerine neden olmaktadır. Goldman Sachs gibi kurumların uyarıları, kurumsal yatırımcıların hisse senedi ve tahvil piyasalarındaki pozisyonlanmalarını (asset allocation) yeniden kalibre etmelerine yol açmaktadır. Özellikle enerji sektöründe faaliyet gösteren çok uluslu şirketlerin (ExxonMobil, Chevron, BP, Shell vb.) hisse senetleri, bu daralma senaryosunda “güvenli liman” veya yüksek getiri potansiyeli sunan varlıklar olarak yeniden değerlendirilmektedir. Arz sıkıntısı ve rekor düşük stoklar, orta ve uzun vadede petrol fiyatlarında yapısal bir yükseliş trendi (supercycle) anlamına geldiği için, enerji şirketlerinin serbest nakit akışlarının (free cash flow) rekor seviyelerde kalmaya devam edeceği fiyatlanmaktadır. Diğer yandan, emtia endekslerine (commodity indices) dayalı yatırım fonlarında da gözle görülür bir hareketlilik yaşanmaktadır. Kurumsal fonlar, enflasyondan korunma aracı (inflation hedge) olarak portföylerindeki emtia ağırlığını artırırken, petrol vadeli işlemlerindeki eğri yapısı (forward curve) bu fonlar için önemli bir getiri kaynağı (roll yield) oluşturmaktadır. Hürmüz Boğazı krizinin kademeli olarak çözülmesi beklentisiyle bile fiziki sıkışıklığın sürmesi, emtia piyasalarına akan spekülatif ve yatırım amaçlı sermayenin hacmini artırmaktadır. Bu durum, piyasa likiditesini enerji lehine kaydırırken, enerji yoğun sanayi şirketlerinin ve ulaşım sektörü hisselerinin (havayolları, lojistik) risk primlerinin artmasına ve bu sektörlerdeki hisse değerlemelerinin baskılanmasına neden olmaktadır. Makroekonomik perspektiften bakıldığında, enerji piyasalarındaki bu daralma, küresel ekonomik büyüme hikayesi üzerinde kalın bir sis perdesi oluşturmaktadır. Devletlerin sürdürülebilir enerji politikalarına ve yeşil dönüşüme (green transition) milyarlarca dolar ayırdığı bir dönemde, fosil yakıtlardaki fiziki stok eksikliği, enerji geçişinin ne kadar zorlu ve şoklara açık bir süreç olduğunu bir kez daha kanıtlamıştır. Sermaye harcamalarının (Capex) fosil yakıt arama ve üretim faaliyetlerinden ziyade yenilenebilir projelere kayması, mevcut petrol rezervlerinin yenilenme hızını düşürerek yapısal arz açıklarını derinleştirmektedir. Sonuç itibarıyla, Goldman Sachs‘ın stokların rekor düşük seviyelere inebileceği yönündeki uyarısı, sadece geçici bir jeopolitik lojistik problemin tespiti değil; küresel finansal sistemin önümüzdeki yıllarda yüzleşmek zorunda kalacağı derin bir enerji kıtlığı paradigmasının erken bir habercisidir.

Goldman Sachs: Küresel görünür petrol stokları rekor düşük seviyelere inebilir adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Küresel yatırım bankacılığının devlerinden Goldman Sachs, İran savaşının ve değişen faiz beklentilerinin yarattığı devasa piyasa oynaklığı nedeniyle, en güvendiği departmanlarından biri olan FICC (Sabit Getirili Menkul Kıymetler, Döviz ve Emtia) biriminde ağır bir yara aldı.

Ficc piyasalarının anatomisi ve piyasa yapıcılığın zorlukları

Modern yatırım bankacılığının kalbi olarak kabul edilen FICC (Fixed Income, Currencies, and Commodities) departmanları, küresel finans sistemindeki en karmaşık, en hacimli ve riski en yüksek işlemlerin yürütüldüğü merkezlerdir. Devlet tahvillerinden şirket bonolarına, döviz swaplarından petrol ve altın gibi emtia türevlerine kadar trilyonlarca dolarlık varlığın alınıp satıldığı bu piyasalar, makroekonomik şoklara karşı son derece duyarlıdır. Goldman Sachs’ın 2026 yılının ilk çeyreğinde bu departmandan elde ettiği gelirlerin %10 gibi sert bir düşüşle 4,01 milyar dolara gerilemesi, sadece bir bankanın bilanço sorunu değil; aynı zamanda küresel piyasalarda yaşanan derin jeopolitik ve finansal türbülansın en somut kanıtıdır.

Bu gelir düşüşünün ve yazılan zararların arkasındaki temel mekanizmayı anlamak için “piyasa yapıcılık” (market making) kavramını derinlemesine incelemek gerekir. Goldman Sachs gibi devasa yatırım bankaları, müşterilerinin (merkez bankaları, hedge fonlar, emeklilik fonları) her an alım veya satım yapabilmesi için piyasaya sürekli likidite sağlamakla yükümlüdür. Bir piyasa yapıcı, piyasada alıcı olmadığında kendi sermayesini kullanarak satılan varlıkları almak, satıcı olmadığında ise kendi elindeki varlıkları (envanter) satmak zorundadır. İran savaşının patlak verdiği ve piyasalarda paniğin (panic selling) hakim olduğu günlerde, yatırımcılar ellerindeki riskli varlıkları hızla satıp nakde dönmek istediklerinde, Goldman Sachs piyasa yapıcı rolü gereği bu varlıkları kendi bilançosuna almak (inventory risk) zorunda kalmıştır. Fiyatların serbest düşüşte olduğu bir ortamda bu pozisyonları elde tutmak, bankanın işlem masalarında (trading desks) kaçınılmaz olarak “zarar yazılmasına” (mark-to-market losses) neden olmuştur.

İran savaşı, petrol şoku ve tahvil piyasalarındaki yıkım

Goldman Sachs’ın işlem masalarını ters köşeye yatıran en büyük dışsal şok, şüphesiz ki Orta Doğu’da alevlenen İran savaşı ve bu savaşın küresel enerji piyasalarında yarattığı depremdir. Özellikle Mart ayında, savaşın bölgesel bir ablukaya dönüşmesi ve tedarik zincirlerinin kopması ihtimali, ham petrol fiyatlarında eşine az rastlanır bir sıçramaya neden olmuştur. Petrol fiyatlarındaki bu ani ralli, sadece enerji şirketlerini ilgilendiren bir durum değildir; makroekonomik zincirleme reaksiyon (chain reaction) gereği doğrudan küresel enflasyon beklentilerini vurur.

Enflasyon beklentilerinin savaş kaynaklı enerji maliyetleriyle yeniden alevlenmesi, tahvil piyasaları (bond markets) için tam bir kabustur. Tahvil fiyatları ile faiz oranları (getiriler) arasında ters bir orantı vardır. Piyasalar enflasyonun artacağını fiyatladığında, tahvil getirileri hızla yükselir ve tahvillerin fiyatı sert bir şekilde düşer. Goldman Sachs’ın sabit getirili menkul kıymetler masası, portföyünde bulundurduğu milyarlarca dolarlık uzun vadeli devlet tahvillerinde (US Treasuries), getirilerin aniden fırlamasıyla birlikte devasa bir değer kaybı yaşamıştır. Bankanın faiz ve sabit getirili ürünlerde yaşadığı yavaşlama ve zarar, tamamen bu savaşın yarattığı jeopolitik risk priminin tahvil piyasalarında yarattığı yıkıcı satış dalgasının bir sonucudur.

Merkez bankalarının faiz politikası ve beklentilerin çöküşü

FICC departmanını vuran tek sorun savaşın yarattığı enflasyon korkusu değildi; aynı zamanda bu korkunun dünyanın en büyük merkez bankalarının, özellikle de Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası’nın (Fed) para politikası beklentilerinde yarattığı radikal değişimdi. 2026 yılına girerken Wall Street’in genel beklentisi (consensus), enflasyonun kontrol altına alındığı ve Fed’in seri faiz indirimlerine (rate cuts) başlayacağı yönündeydi. Bu beklenti, bankaların faiz oranı türevlerinde (interest rate swaps) faizlerin düşeceğine dair devasa pozisyonlar almasına neden olmuştu.

Ancak İran savaşının petrol fiyatlarını patlatması, merkez bankalarının faiz indirimi hayallerini suya düşürdü. “Daha uzun süre daha yüksek” (higher for longer) faiz senaryosunun bir anda masaya geri dönmesi, döviz ve tahvil piyasalarında eşi benzeri görülmemiş bir yeniden fiyatlama (re-pricing) sürecini tetikledi. Beklentilerin bu denli sert bir şekilde yön değiştirmesi, faiz oranlarındaki düşüşe pozisyon alan Goldman Sachs’ın makro işlem masalarını (macro trading desks) devasa bir riskin ortasında bıraktı. Konuya yakın kaynakların belirttiği üzere, piyasa yapıcı olarak alınan zorunlu pozisyonlar ile bozulan makroekonomik beklentiler birleştiğinde, bankanın faiz ticareti ve kredi ürünlerinde kar etmesi matematiksel olarak imkansız hale gelmiştir.

Mortgage (ipotekli konut kredisi) ve kredi piyasalarındaki donma

Goldman Sachs’ın ilk çeyrek raporunda vurgulanan bir diğer kritik detay, gelir düşüşünde mortgage (ipotekli konut kredisi) ve şirket kredi ürünlerindeki (corporate credit) yavaşlamanın etkili olmasıdır. Bu yavaşlama, doğrudan yükselen faiz oranlarının ve belirsizliğin reel ekonomi üzerindeki felç edici etkisinin bir yansımasıdır.

Faiz indirim beklentilerinin rafa kalkması ve tahvil faizlerinin yeniden yükselişe geçmesi, ABD’deki 30 yıllık mortgage faiz oranlarını yatırımcılar ve ev alıcıları için son derece cazip olmayan seviyelere taşımıştır. Konut piyasasındaki bu donma, bankanın Menkul Kıymetleştirilmiş Ürünler (Securitized Products) masasında işlem hacimlerinin bıçak gibi kesilmesine neden olmuştur. Aynı şekilde, şirketlerin borçlanma maliyetlerinin (kredi spread’lerinin) savaş ve enflasyon riski nedeniyle aniden genişlemesi, şirket tahvili ihraçlarını ve kredi ticaretini (credit trading) durma noktasına getirmiştir. Yatırımcılar riskli şirket tahvillerinden kaçarak güvenli limanlara sığınırken, Goldman’ın elinde kalan şirket bonoları (corporate bonds) likiditesini kaybetmiş ve bilanço üzerinde bir ağırlık yaratmıştır.

Goldman sachs’ın makroekonomik ağırlığı ve asimetrik riskler

Bu noktada analistlerin dikkat çektiği çok önemli bir kurumsal ayrışma (corporate divergence) bulunmaktadır. JPMorgan Chase veya Citigroup gibi devasa perakende bankacılık (retail banking) ağlarına, kredi kartı gelirlerine ve dev mevduat havuzlarına sahip olan bankalar, jeopolitik krizleri yüksek net faiz marjlarıyla (NIM) bir şekilde kompanse edebilmektedirler. (Nitekim aynı dönemde JPMorgan ve Citi rekor karlar açıklamıştır). Ancak Goldman Sachs’ın iş modeli, tarihsel olarak geleneksel bankacılıktan ziyade tamamen yatırım bankacılığına, birleşme ve satın almalara (M&A) ve makroekonomik işlemlere (macro trading) dayanmaktadır.

Goldman’ın bu “safkan” yatırım bankası (pure-play investment bank) kimliği, piyasaların sakin ve yükseliş trendinde olduğu dönemlerde ona rakiplerinden çok daha yüksek bir kar marjı sağlarken; savaş, enflasyon ve faiz şoklarının yaşandığı kriz anlarında onu asimetrik bir riske maruz bırakmaktadır. Analistlerin, “Goldman’ın makroekonomik işlemlerdeki ağırlığının, bu tür ani piyasa değişimlerinde bankayı riskli bir pozisyonda bıraktığına” dikkat çekmesi tam olarak bu yapısal fizyolojiyi işaret etmektedir. Makro ticaret (macro trading), yöneticilerin küresel faiz, döviz ve emtia yönlerine dair yaptıkları tahminlere dayanır; savaş gibi dışsal ve öngörülemez (black swan) bir olay bu tahminleri saniyeler içinde çürüttüğünde, korunma (hedging) stratejileri işe yaramaz ve zarar kaçınılmaz olur.

Yönetimin savunması: trafik sıkışıklığı metaforu ve gerçekler

Milyarlarca dolarlık gelir düşüşünün ve piyasa eleştirilerinin gölgesinde, Goldman Sachs yönetimi yatırımcı güvenini korumak adına agresif bir iletişim stratejisi (forward guidance) izlemektedir. Bankanın Başkanı ve İkinci Adamı (COO) John Waldron’un Washington’da düzenlenen konferansta yaptığı açıklamalar, bu hasar kontrolünün (damage control) en net örneğidir. Waldron’un FICC biriminin performansına dair bir endişesi olmadığını vurgulaması ve piyasalardaki durumu “trafik yoğunluğuna” benzetmesi, son derece zekice seçilmiş bir kurumsal halkla ilişkiler hamlesidir.

Waldron,

“Herhangi bir anda işler yolunda gitmeyebilir ancak işin bütününe baktığınızda FICC birimimiz oldukça güçlü”

diyerek, yaşananların yapısal bir çöküş değil, geçici bir konjonktürel sapma olduğunu savunmaktadır. “Trafik sıkışıklığı” metaforu, yolun (piyasanın) sağlam olduğunu, araçların (bankanın altyapısının) çalıştığını, sadece önlerinde geçici bir kaza (İran savaşı) olduğu için hızlarının düştüğünü ima etmektedir. Yönetim, piyasa yapıcılık işinin doğası gereği bazı çeyreklerde zararın kaçınılmaz olduğunu, asıl başarının fırtına dindiğinde pazar payını korumak olduğunu yatırımcılara anlatmaya çalışmaktadır. Goldman Sachs, bu geçici zararları sineye çekerek müşterilerine likidite sağlamaya devam etmesinin, uzun vadede kurumun güvenilirliğini (credibility) ve franchise değerini artıracağına inanmaktadır.

Yatırımcı psikolojisi ve wall street analistlerinin uyarıları

Ancak Wall Street’in affı genellikle çok kısadır ve kurumsal yatırımcıların sabrı çeyreklik bilançolarla sınırlıdır. Wells Fargo’nun kıdemli bankacılık analisti Mike Mayo’nun yaptığı değerlendirme, yatırımcıların Goldman Sachs yönetimine verdiği avansın sınırlarını çok net çizmektedir. Mayo’nun,

“Yatırımcıların bu durumu şimdilik tek çeyreklik bir aksama olarak görebileceğini ancak benzer bir sonucun tekrarlanması durumunda soru işaretlerinin artacağını”

belirtmesi, bankanın önündeki en büyük sınavın ikinci çeyrek bilançosu olacağını göstermektedir.

Kurumsal hissedarlar, bir savaşın yarattığı ilk şok dalgasında işlem masalarının zarar etmesini makul bir “kaza” olarak kabul edebilirler. Ancak aylar geçmesine rağmen bankanın risk yönetim modelleri (risk management models) ve korunma stratejileri (hedging strategies) bu yeni yüksek oynaklıklı piyasaya uyum sağlayamaz ve zarar yazmaya devam ederse, eleştirilerin boyutu “trafik kazasından” çıkıp “yönetimsel zafiyete” dönüşecektir. Özellikle rakiplerin karlarını artırdığı bir ekosistemde, Goldman Sachs’ın hissedarları (shareholders) sermaye getirisi (ROE – Return on Equity) konusunda ciddi hesaplar sormaya başlayacak ve belki de bankanın FICC departmanındaki risk limitlerinin daraltılmasını talep edeceklerdir.

Sonuç: makroekonomik belirsizliklerin gelecekteki bilançolara etkisi

Sonuç itibarıyla, Goldman Sachs’ın FICC biriminde yaşadığı 4,01 milyar dolara gerileyen çeyreklik gelir şoku, sadece bir bankacılık haberi değil, küresel makroekonomik fay hatlarının ne kadar kırılgan olduğunun bir özetidir. İran savaşının tetiklediği jeopolitik oynaklık, petrol fiyatlarındaki sıçrama ve merkez bankalarının bozulan faiz patikaları, dünyanın en prestijli işlem masalarını dahi hazırlıksız yakalamayı başarmıştır.

Goldman Sachs’ın piyasa yapıcı rolünün bedelini ödediği bu dönem, küresel finansal sistemin likidite sağlama maliyetlerinin kriz anlarında ne kadar astronomik rakamlara ulaşabileceğini kanıtlamaktadır. Banka yönetimi durumu geçici bir trafik sıkışıklığı olarak görüp yatırımcıları sakinleştirmeye çalışsa da, önümüzdeki çeyreklerde savaşın seyrine, enflasyonun inatçılığına ve Fed’in kararlarına bağlı olarak bu trafiğin tamamen durup durmayacağı finans dünyasının en büyük merak konusudur. Goldman Sachs, safkan yatırım bankacılığı modelinin dayanıklılığını, tarihinin en fırtınalı dönemlerinden birinde test etmeye devam edecektir.

Goldman Sachs’ın sabit getirili işlemleri jeopolitik volatiliteden etkilendi adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs, ABD ve İran arasındaki iki haftalık ateşkesin ardından 2026 ikinci çeyrek Brent petrol tahminini 99 dolardan 90 dolara indirdi. Banka, Hürmüz Boğazı’ndaki risk priminin azalmasını revizyonun ana gerekçesi olarak sundu.

Ateşkes süreci ve enerji piyasalarındaki tahmin revizyonları

Küresel enerji piyasalarında jeopolitik gerilimlerin yön verdiği dalgalı seyir, diplomatik kanallardan gelen son haberlerle yeni bir evreye girmiştir. Dünyanın önde gelen yatırım bankalarından Goldman Sachs, ABD ile İran arasında sağlanan iki haftalık geçici ateşkesin ardından 2026 yılı ikinci çeyreğine ilişkin petrol fiyatı projeksiyonlarını aşağı yönlü revize ettiğini açıklamıştır. Bankanın yayımladığı son analiz raporuna göre, küresel gösterge niteliğindeki Brent ham petrol için daha önce varil başına 99 dolar olan ikinci çeyrek tahmini 90 dolara çekilirken; ABD hafif petrolü (WTI) için beklenti 91 dolardan 87 dolara indirilmiştir. Bu revizyon, enerji arz güvenliğine dair piyasalarda oluşan kısa vadeli rahatlamanın finansal modeller üzerindeki etkisini net bir şekilde ortaya koymaktadır. Banka analistleri, ateşkesin sadece çatışmaları durdurmakla kalmadığını, aynı zamanda küresel petrol ticaretinin en kritik geçiş noktalarından biri üzerindeki baskıyı hafiflettiğini vurgulamaktadır.

Goldman Sachs tarafından yapılan bu radikal fiyat indirimi kararı, aslında piyasa aktörlerinin risk iştahındaki değişimi de yansıtmaktadır. Bankanın revizyon gerekçeleri arasında en dikkat çekici olanı, Hürmüz Boğazı üzerinde daha önce fiyatlara dahil edilen “jeopolitik risk primi”nin azalmasıdır. Bölgedeki savaş durumunun nakliye hatlarını tehdit etmesi, petrol varil fiyatlarına yaklaşık 10-15 dolarlık bir ek maliyet eklemişti. Ateşkesin ilanıyla birlikte petrol akışlarının kısmen de olsa yeniden başlama ihtimalinin belirmesi, bu risk priminin hızla sönümlenmesine yol açmıştır. Ancak banka, bu fiyat geri çekilmesinin kalıcı bir istikrardan ziyade, “geçici bir nefes alma” dönemi olabileceği konusunda piyasa katılımcılarını uyarmaya devam etmektedir. İki haftalık sürenin kısıtlı olması, uzun vadeli yatırım kararları ve arz-talep dengesi üzerinde hala bir gölge gibi durmaktadır.

Hürmüz boğazı ve arz güvenliği ekseninde fiyat hareketleri

Petrol fiyatlarının geçtiğimiz haftaki seyri, jeopolitik haber akışına duyarlılığın ne kadar yüksek olduğunu bir kez daha kanıtlamıştır. Brent petrol fiyatları, Hürmüz Boğazı’nın ticari gemi trafiğine yeniden açılacağına dair beklentilerin güçlenmesiyle, hafta başından bu yana yüzde 11’in üzerinde bir değer kaybı yaşamıştır. Bu sert düşüş, petrol piyasasında “korku fiyatlamasının” (panic pricing) yerini daha rasyonel bir bekleyişe bıraktığını göstermektedir. Bilindiği üzere Hürmüz Boğazı, dünya petrol tüketiminin beşte birinin geçtiği, alternatifi olmayan bir lojistik darboğazdır. Bu su yolunun kısıtlı da olsa trafiğe açık kalması, küresel rafinerilerin ham madde tedarikinde yaşadığı darboğazın aşılması anlamına gelmektedir. Ancak, perşembe günü Asya seansında fiyatların yeniden toparlanma eğilimi göstermesi, piyasadaki iyimserliğin ne kadar kırılgan olduğunu kanıtlar niteliktedir.

Asya piyasalarındaki bu toparlanma hareketi, aslında ateşkesin kalıcılığına dair duyulan derin şüphelerden beslenmektedir. Boğazın hâlâ “kısıtlı statüde” kalması ve gemi geçişlerinin askeri denetimler altında yapılması, arz zincirindeki tam normalleşmenin henüz uzağında olunduğunu göstermektedir. Goldman Sachs analistleri, fiziksel petrol piyasalarındaki (physical market) sıkışıklığın devam ettiğini, stokların düşük seviyelerde olduğunu ve olası bir yeni çatışma kıvılcımının fiyatları tekrar üç haneli rakamlara taşıyabileceğini belirtmektedir. Petrol fiyatlarındaki yüzde 11’lik düşüş, spekülatif pozisyonların kapatılmasına yardımcı olmuş olsa da, arz tarafındaki temel açıkların (supply deficit) henüz kapanmamış olması, aşağı yönlü hareketin sınırlı kalmasına neden olmaktadır.

Yılın ikinci yarısı için petrol fiyat projeksiyonları

Banka, 2026 yılının ikinci yarısına dair öngörülerinde ise daha ılımlı bir senaryoyu baz almaktadır. Goldman Sachs raporunda, üçüncü çeyrek için Brent petrol tahmini varil başına 82 dolar, dördüncü çeyrek için ise 80 dolar olarak belirlenmiştir. WTI petrolü için ise beklentiler sırasıyla 77 ve 75 dolar seviyesindedir. Bu tahminler, yılın ikinci yarısında Orta Doğu’daki tansiyonun diplomatik yollarla daha sürdürülebilir bir zemine oturacağı ve OPEC+ grubunun üretim politikalarında pazar dengesini koruyacak adımlar atacağı varsayımına dayanmaktadır. Küresel ekonomik büyümedeki yavaşlama sinyalleri ve gelişmiş ekonomilerdeki yüksek faiz ortamının petrol talebi üzerindeki baskılayıcı etkisi de bu uzun vadeli düşüş beklentilerini destekleyen makroekonomik faktörler arasında yer almaktadır.

Ancak, bankanın bu baz senaryosuna eşlik eden “yukarı yönlü riskler” uyarısı, raporun en kritik kısmını oluşturmaktadır. Goldman Sachs, Orta Doğu’daki istikrarsızlığın derinleşmesi ve günlük yaklaşık 2 milyon varillik üretim kaybının devam etmesi durumunda, tüm bu tahminlerin geçersiz kalabileceğini vurgulamaktadır. Özellikle İran’ın üretim kapasitesindeki aksamalar veya bölgesel çatışmanın petrol altyapısına doğrudan zarar vermesi senaryosunda, Brent petrol fiyatlarının 2026 yılının son çeyreğinde varil başına 115 dolara kadar tırmanabileceği uyarısı yapılmaktadır. Bu “ayı” ve “boğa” senaryoları arasındaki makasın bu kadar açık olması, enerji ekonomistlerinin 2026 yılını “yüksek volatilite yılı” olarak tanımlamasına neden olmaktadır.

Sonuç olarak, petrol piyasası şu an için diplomatik bir “bekle-gör” aşamasındadır. İki haftalık ateşkesin süresinin dolmasıyla birlikte ya fiyatlardaki düşüş eğilimi daha kalıcı hale gelecek ya da risk primleri yeniden zirve yapacaktır. Goldman Sachs’ın revizyonu, mevcut şartlar altında en rasyonel tahminleme olsa da, jeopolitik krizlerin rasyonaliteyi her zaman devre dışı bırakabileceği gerçeği unutulmamalıdır. Enerji maliyetlerindeki bu değişimler, sadece petrol şirketlerinin kar marjlarını değil, aynı zamanda küresel enflasyon verilerini ve merkez bankalarının para politikası kararlarını da doğrudan etkileyecek bir öneme sahiptir.

Goldman Sachs, ateşkesin ardından petrol fiyat tahminlerini aşağı yönlü revize etti adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs Asset Management (GSAM), ABD Merkez Bankası’nın (Fed) mevcut ekonomik görünüm doğrultusunda faizlerde bir süre daha değişiklik yapmayacağını, ancak 2026’nın ilerleyen dönemlerinde yeni faiz indirimlerine gideceğini öngörüyor.

GSAM’in sabit getirili menkul kıymetler ve likidite çözümleri küresel eş başkanı Kay Haigh, “Güçlü ekonomik aktivite ve iş gücü piyasasındaki istikrar, Fed’in şu anda yeni bir ‘sigorta’ hamlesine ihtiyaç duymadığını gösteriyor” dedi.

İki ilave faiz indirimi beklentisi

Haigh, Fed’in “uzatılmış bir duraklama dönemi” içerisinde olduğunu belirterek, enflasyonun ılımlı seyretmesi hâlinde para politikasında yeniden gevşeme adımları beklediklerini ifade etti. GSAM’e göre, yıl içinde yapılacak iki ilave faiz indirimiyle politika faizi, FOMC üyelerinin medyan beklentisine göre nötr seviyelere dönebilir.

Haigh, bu indirimi “normalleşme” sürecinin bir parçası olarak değerlendirerek, Fed’in temkinli ve veriye dayalı bir yaklaşım benimsediğini vurguladı.

Goldman Sachs Asset Management, Fed’den yeni faiz indirimleri bekliyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs, gümüş piyasasında hem yukarı hem aşağı yönlü aşırı fiyat hareketlerinin önümüzdeki dönemde de devam edeceğini bildirdi. Banka, yüksek volatilitenin özellikle kısa vadeli pozisyon alan yatırımcılar için risk oluşturabileceğini ifade etti. Bu nedenle, piyasa istikrarı arayan yatırımcıların temkinli olması gerektiği vurgulandı.

ABD’den tarife riski düşük görülüyor

Banka açıklamasında, ABD’nin gümüşe yönelik gümrük tarifeleri uygulamasının halen düşük olasılıklı bir senaryo olduğunu belirtti. Ticaret politikalarında şu an için bu yönde bir değişiklik beklenmediği aktarıldı. Ancak küresel ticaret dengesizliklerinin, piyasa fiyatlamalarını kısa vadede etkileyebileceği öngörülüyor.

Stok azalışı piyasada baskı yaratıyor

Raporda, özellikle azalan gümüş stoklarının piyasada sıkışma yarattığına dikkat çekildi. Yatırımcı akışlarının, Londra’daki kasalarda kalan sınırlı miktardaki metali hızla tükettiği belirtildi. Bu durumun fiyatlarda yukarı yönlü ani sıçramalara neden olduğu ifade edilirken, sıkışmanın hafiflemesiyle sert geri çekilmeler yaşandığı da kaydedildi.

Yatırımcıların volatiliteye hazırlıklı olması gerekiyor

Uzmanlara göre, önümüzdeki dönemde gümüş piyasası daha çok spekülatif hareketlere sahne olabilir. Küresel enflasyon beklentileri, merkez bankalarının faiz politikaları ve jeopolitik riskler, gümüş fiyatlarını dalgalandırmaya devam edecek. Bu nedenle özellikle kaldıraçlı işlemlerde temkinli davranılması gerektiği uyarısı yapıldı.

ForInvest Haber

Goldman Sachs: Gümüşte volatilite sürecek, yatırımcılar temkinli olmalı adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs analistleri, Çin borsası için iyimser bir tablo çizdi. Banka, Çin hisse senetlerinin 2024 ve 2025’te beklentilerin üzerinde getiri sağlamasının ardından piyasaların “yavaş boğa” dönemine girdiğini belirtti. Bu toparlanmanın ılımlı bir tempoyla devam edeceğini öngören analistler, 2027 sonuna kadar %38’lik bir yükseliş potansiyeli olduğunu ifade etti.

Analize göre Çin ekonomisinde beklentilerin üzerinde gelen GSYH büyümesi, sınırlı kalan politika desteklerini gölgede bırakmayı başardı. Özellikle ihracat odaklı hisseler, son dönemde tüketim hisselerine kıyasla daha iyi bir performans gösterdi.

Teknoloji hisselerinde düşük değerleme avantajı

Goldman Sachs, Çin’in yapay zeka ve teknoloji alanındaki yükselişine de dikkat çekti. Özellikle DeepSeek gibi yerli AI girişimlerinin etkisiyle, teknoloji hisseleri ABD’deki muadillerine göre hâlâ düşük değerlemelerde işlem görüyor. Analistler, bu segmentin yüksek sermaye harcaması ve güçlü gelir potansiyeli ile uzun vadede cazip hale geldiğini kaydetti.

Raporda ayrıca, Çin’de piyasa dinamiklerinin giderek daha fazla kurumsal yatırımcı ilgisi çektiği ve bu sürecin hisse fiyatlarını orta vadede yukarı çekebileceği belirtildi. Küresel yatırımcılar için Çin, yeniden portföylerde daha fazla yer bulmaya başlıyor.

2026 başında yapılacak yapısal reformlar ve daha dengeli büyüme sinyalleri de yatırımcıların risk iştahını artıran diğer faktörler arasında gösteriliyor. Goldman Sachs, yatırımcıları sabırlı ancak stratejik bir şekilde pozisyon almaya çağırıyor.

Goldman Sachs: Çin borsası “yavaş boğa” dönemine girdi adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

ABD merkezli yatırım bankası Goldman Sachs, 2026 yılı sonunda altın fiyatlarında güçlü bir artış beklentisi içinde olduğunu açıkladı. Banka, mevcut altın pozisyonlarının düşük seviyelerde seyretmesi ve yatırımcıların varlık çeşitlendirme eğilimlerindeki artış nedeniyle, ons altın fiyatının 2026 sonunda 4.900 dolara yükselebileceğini öngördü.

Yayımlanan değerlendirme notunda Goldman Sachs, değerli metallerin portföylerde yeniden güçlü bir yer edinebileceğine işaret etti. Analistler, “Son zamanlarda birkaç yatırımcı pozitif altın tahsisleri için çağrıda bulundu. Çeşitlendirme eğilimlerindeki değişim, değerli metalin cazibesini artırabilir” değerlendirmesinde bulundu.

Bu tahmin, bankanın önceki beklentilerine göre oldukça yukarı yönlü revize edilmiş durumda. 2025 yılı boyunca yükseliş trendinde olan altın, özellikle jeopolitik riskler, para politikalarında belirsizlik ve artan merkez bankası alımlarıyla dikkat çekmişti.

Yatırımcılar altını yeniden portföylerine alıyor

Goldman Sachs’ın analizine göre, yatırımcıların son dönem portföy tercihlerinde yeniden **altın** gibi egemen olmayan varlıklara yöneliş dikkat çekiyor. Özellikle jeopolitik risklerin arttığı ve ekonomik belirsizliklerin sürdüğü bu dönemde, yatırımcıların riskten korunma amacıyla altın talebini artırması bekleniyor.

Banka, “Altın hala portföylerde yeterince temsil edilmiyor. Ancak yatırımcılar tekrar altını hatırlamaya başladı” diyerek, küresel riskler ve artan borçlanma maliyetlerinin bu yönelimi desteklediğini belirtti.

2025 boyunca birçok gelişmiş ve gelişmekte olan ülkede merkez bankalarının altın rezervlerini artırdığına dikkat çeken analistler, bu trendin özel yatırımcıları da harekete geçirebileceğini ifade etti.

Fed politikası ve faiz görünümü altın fiyatlarını destekliyor

Goldman Sachs raporunda, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2026 yılına kadar izleyeceği para politikalarının, altın fiyatlarını destekleyici nitelikte olacağı belirtildi. Özellikle 2026’nın ikinci yarısında beklenen faiz indirimleri ve ekonomik büyümenin yavaşlaması, yatırımcıların alternatif güvenli limanlara yönelmesine neden olabilir.

Bankaya göre, düşük faiz ortamı ve reel getiri arayışının zayıflaması, yatırımcıları faiz getirisi olmayan ancak değer koruyucu özelliği ile bilinen altına yönlendirebilir.

Yatırım bankası ayrıca, altın fiyatının sadece ABD değil, Avrupa ve Asya’daki politik gelişmelerden de etkileneceğine dikkat çekerek, “Küresel merkez bankalarının koordineli gevşeme sinyalleri vermesi, altın için yapısal bir destek oluşturacaktır” değerlendirmesinde bulundu.

Altın üreticileri fiyat artışından olumlu etkilenebilir

Fiyat beklentisinin yukarı yönlü revize edilmesi, sadece yatırımcılar değil, aynı zamanda altın üreticileri için de olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor. RBC ve diğer analiz kuruluşlarının da altın fiyatlarında yükseliş tahmininde bulunması, sektördeki beklentileri kuvvetlendiriyor.

Goldman Sachs, “Altın madenciliği şirketleri açısından bakıldığında, yükselen fiyatlar marjların genişlemesine katkı sağlayacak. Sektörde üretim disiplininin korunması ve yatırım harcamalarının kontrollü şekilde yönetilmesi, kârlılığı artırabilir” ifadelerini kullandı.

Özellikle Kanada, Avustralya ve Güney Afrika merkezli üreticilerin bu fiyat seviyelerinden büyük kazanç sağlayacağı öngörülüyor. Bu durum, ilgili şirketlerin hisselerine olan ilgiyi de artırabilir.

Jeopolitik riskler güvenli liman talebini destekliyor

Altının yükseliş beklentisinde etkili olan bir diğer unsur da jeopolitik gelişmeler. Orta Doğu, Doğu Avrupa ve Güney Çin Denizi’nde artan gerilimler, yatırımcıların güvenli liman arayışını tetikliyor.

Bu tür dönemlerde altının tarihsel olarak güçlü performans sergilediğine dikkat çeken Goldman Sachs, “Jeopolitik risklerin yatırımcı davranışlarına etkisi zaman zaman sınırlı olabilir, ancak yapısal kriz dönemlerinde altına yöneliş sert olabilir” değerlendirmesini paylaştı.

Analistler, bu faktörlerin bir araya gelmesiyle birlikte, 2026 yılında altının yatırımcı portföylerindeki ağırlığının yeniden %5 ve üzerine çıkabileceğini öngörüyor.

Altında 2026 fiyat senaryoları: Yüksek volatiliteye hazırlıklı olunmalı

Goldman Sachs, 2026 sonunda altın fiyatının 4.900 dolara ulaşmasını bekliyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

ABD merkezli yatırım bankası Goldman Sachs, teknoloji girişimcilerine yönelik hizmetlerini genişletmek amacıyla 7 milyar dolar varlık yöneten Industry Ventures'ı satın alacağını duyurdu. Satın alma, bankanın girişim sermayesi ve özel piyasalardaki etkinliğini artırmayı hedefliyor.

İlk ödeme 665 milyon dolar, ek ödeme performansa bağlı

Goldman Sachs, satın alma işlemi kapsamında ilk etapta 665 milyon dolarlık nakit ve hisse senedi ödemesi yapacak. Buna ek olarak, Industry Ventures’ın 2030 yılına kadar göstereceği performansa bağlı olarak 300 milyon dolar daha ödeyebileceğini açıkladı.

Industry Ventures, ABD girişim ekosisteminin önemli oyuncularından

Industry Ventures, ABD'de tohum aşamasından geç büyüme aşamasına kadar geniş bir girişim sermayesi portföyüne sahip olmasıyla tanınıyor. Şirket, özellikle ikincil girişim yatırımları ve erken aşama hibrit fonlar konusunda sektörde öncülük ediyor.

Goldman CEO’sundan stratejik vurgular

Goldman Sachs CEO’su David Solomon, “Industry Ventures, şirketler daha uzun süre özel kalırken ve yatırımcılar yeni likidite biçimleri ararken hızla genişleyen alanlar olan girişim ikincil yatırımı ve erken aşama hibrit fonları konusunda öncülük yaptı” açıklamasında bulundu.

Industry Ventures ekibi Goldman çatısı altında

Satın alma kapsamında Industry Ventures bünyesindeki 45 çalışanın tamamı Goldman Sachs bünyesine katılacak. Bu hamleyle birlikte Goldman, teknoloji ve özel sermaye alanındaki varlığını daha da güçlendirmeyi hedefliyor.

Goldman Sachs, 7 milyar dolarlık Industry Ventures’ı bünyesine katıyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs’ın yeni araştırmasına göre, ABD’li şirketler Donald Trump döneminde uygulanan gümrük vergilerinin büyük bölümünü üstlenmiş olsa da, son dönemde bu maliyet giderek artan şekilde Amerikalı tüketicilere yansımaya başladı.

Gümrük vergisi yükü tüketiciye kayıyor

Haziran ayına kadar ABD’deki tüketiciler gümrük vergisi maliyetlerinin yaklaşık %22’sini üstlendi. Analistler, mevcut tarifelerin sürmesi halinde bu oranın yakın gelecekte %67’ye çıkabileceğini öngörüyor. Amerikalı işletmeler ise şu ana kadar maliyetlerin yaklaşık %64’ünü karşıladı; ancak bu oranın %10’un altına düşmesi bekleniyor.

Yabancı ihracatçıların payı artabilir

Yabancı ihracatçılar Haziran ayına kadar maliyetin tahmini %14’ünü üstlendi. Araştırmaya göre bu oran %25’e yükselebilir. Goldman Sachs, tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisini de değerlendirerek, tarifeler hariç çekirdek enflasyonun %2,4 olacağı varsayımıyla Aralık ayında yıllık çekirdek PCE’nin %3,2 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyor.

Goldman Sachs: Gümrük vergisi yükü hızla tüketiciye kayıyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs, altına yönelik herhangi bir tarifeye dair somut bir işaret bulunmadığını belirterek, altın üzerinde herhangi bir tarifeye gidilmeyeceğini varsaymaya devam ettiğini açıkladı. Banka, Nisan ayında başlayan %10’luk karşılıklı tarifelerden bu yana herhangi bir değişiklik gözlemlenmediğini vurguladı.

Altın fiyatlarında yükseliş beklentisi sürüyor

Goldman Sachs, 2025 sonuna kadar Londra spot altın fiyatlarının ons başına 3.700 dolar seviyesine, 2026 yılının ortasında ise 4.000 dolar seviyesine ulaşacağını öngörüyor. Banka, küresel piyasalardaki belirsizlikler ve merkez bankalarının rezerv politikalarının altın talebini desteklemeye devam edeceğini ifade etti.

Tarife söylentileri fiyatları oynattı

ABD altın vadeli işlemleri, Washington’un en yaygın ticaret edilen altın külçelerini ülke bazlı ithalat tarifeleri kapsamına almayı planladığı yönünde ABD Gümrük ve Sınır Koruma sitesinde yer alan bir karar sonrası rekor seviyeye yükseldi. Bu gelişme, altının küresel tedarik zincirlerinde büyük dalgalanma yaratabileceği endişelerine yol açtı.

Ancak fiyatlar, Beyaz Saray yetkililerinin altın külçelerine ilişkin tarife söylentilerinin yanlış olduğunu ve yakın zamanda bu konuda bir başkanlık kararnamesi yayımlanarak “yanlış bilgilerin düzeltileceğini” açıklaması sonrası kazançlarının bir kısmını geri verdi.

Goldman Sachs: Altın fiyatlarında yükseliş beklentimiz sürüyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs, Güney Afrika hisse senetleri için yatırım tavsiyesini “overweight”ten “marketweight”e düşürdü. Çek Cumhuriyeti'ne ilişkin notunu “underweight”ten “neutral” seviyesine yükseltirken, Türkiye ve Polonya için “marketweight” notunu korudu.

Çek Cumhuriyeti ve Polonya için pozitif sinyaller

Goldman Sachs'ın küresel gelişmekte olan piyasa hisse senedi stratejisti Sunil Koul liderliğindeki analistler, Avrupa'da mali politikadaki değişim ve Ukrayna'da potansiyel bir barış anlaşmasına dair artan iyimserliğin Polonya, Yunanistan ve Çek Cumhuriyeti gibi Avrupa Birliği’ne maruz kalan piyasalarda yükselişi desteklediğini belirtti.

Bu hafta başlarında, Almanya parlamentosu büyük bir harcama artışı planını onaylarken, ABD ve Ukrayna liderleri, Rusya-Ukrayna savaşının sona erdirilmesi için birlikte çalışma konusunda anlaşmaya vardı.

EM Avrupa hâlâ en ucuz piyasa "Yüksek gümrük tarifelerinden kaynaklanan kısa vadeli risklere rağmen, gelişmekte olan piyasa (EM) Avrupa, hâlâ EM içindeki en ucuz bölge konumunda ve MSCI EM'ye kıyasla %35 iskonto ile işlem görüyor." – Sunil Koul, Goldman Sachs

Güney Afrika hisse senetlerinde strateji değişikliği

Goldman Sachs, geçen hafta Güney Afrika hisse senetlerinin Çin hariç gelişmekte olan piyasalar (EM) karşısında daha iyi performans göstermesi üzerine, bankacılık sektöründe başlattığı ticareti %21'lik potansiyel kazançla kapattığını duyurdu.

Goldman Sachs, Çek Cumhuriyeti’ni yükseltti, Türkiye için “nötr” dedi adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Bloomberg News’un haberine göre, Türk yetkililerin Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın başlıca siyasi rakibini yolsuzluk suçlamasıyla gözaltına almasının ardından, offshore piyasasında Türk lirası borçlanma maliyeti son iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Offshore TL faizleri %175’e yükseldi

Ertesi gün offshore vadeli zımni getiri olarak bilinen oranlar, siyasi gelişmeler öncesinde %38 seviyesinde iken, Perşembe günü sabah 08:45 itibarıyla %175’e yükseldi.

Goldman Sachs’tan değerlendirme: Siyasi riskler yüksek

Goldman Sachs ekonomisti Clemens Grafe, yabancı yatırımcılardan gelen ek satış baskısının "muhtemelen sınırlı olacağını" belirtti.

Grafe, "Türkiye'deki yabancı pozisyonları arttı, ancak bizim görüşümüze göre bu pozisyonlar kısa vadeli ve eğrilerin ön ucunda yoğunlaşmış durumda. Piyasalardaki siyasi risk değerlendirmesi yüksek seyredecek ve uzun pozisyonların hızla yeniden inşa edilmesi pek olası değil," dedi.

Kaynak: Bloomberg

Türk lirası borçlanma maliyeti son iki yılın en yüksek seviyesinde adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

JPMorgan Chase ve Goldman Sachs, ruble bağlantılı türev sözleşmeler yoluyla yatırımcıların Rusya ile ilgili varlıklara yönelik taleplerini karşılamak için aracı konumuna geldi. Bloomberg News'in haberine göre, bu iki banka, fiziki Rus varlıkları veya Rus vatandaşları içermediği için Batılı yaptırımlara tabi olmayan ruble bazlı türev işlemleri sunuyor.

JPMorgan ve Goldman Sachs ruble türevlerine aracılık yapıyor

Bloomberg’in konuyla ilgili bilgi sahibi kaynaklara dayandırdığı habere göre, bankalar yatırımcılara teslim edilemeyen forward (NDF) sözleşmeleri sunuyor. Bu sözleşmeler, yatırımcıların doğrudan ruble almak zorunda kalmadan, Rus para biriminin değer kazanması halinde kâr elde etmelerine olanak tanıyor.

Batı yaptırımları devam ederken ruble yükselişini sürdürüyor

Batılı yaptırımlar nedeniyle ABD’li ve Avrupalı yatırımcıların doğrudan ruble satın alması yasak. Ancak NDF sözleşmeleri, bu kısıtlamayı aşmak için yasal bir alternatif olarak görülüyor. Bloomberg'e göre, yılbaşından bu yana ruble (RUB:USD) %20 değer kazanarak dünyanın en çok yükselen para birimi oldu.

Uzmanlar, rubledeki yükselişin devam etmesi halinde benzer türev işlemlerine olan talebin artabileceğini belirtiyor.

Rus rublesi yükselirken JPMorgan ve Goldman Sachs türev piyasasına giriyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs Group Inc. stratejistlerine göre, döviz piyasaları Trump yönetiminin yeni gümrük tarifeleri risklerini düşük fiyatlıyor ve bu durum doların cazibesini artırarak daha fazla kazanç potansiyelini destekliyor.

Tarife riskleri düşük fiyatlanıyor, doların cazibesi artıyor

Goldman Sachs stratejistleri Karen Reichgott Fishman ve Lexi Kanter, yatırımcılarla paylaştıkları notta, “Nihayetinde, döviz söz konusu olduğunda tüm tarifeler eşit değildir. Ancak son haftalarda önemli para birimlerindeki primin gevşemesi göz önüne alındığında, bir kez daha tarife risklerinin düşük fiyatlandığını düşünüyoruz. Bu da doları uzun vadeli yatırım için daha cazip hale getiriyor” ifadelerine yer verdi.

Euro ve Kanada doları karşısında dolar pozisyonu önerisi

Goldman Sachs ekonomistleri, doların uzun pozisyonunda olmanın mevcut ortamda zor olabileceğini kabul ederken, euro ve Kanada doları karşısında düşüş yönünde pozisyon almanın tarife risklerine karşı görece ucuz bir koruma sağladığını belirtti.

Analistlere göre, yatırımcılar ABD’nin gümrük vergisi politikalarına yönelik riskleri düşük fiyatlarken, bu durum doların değer kazanmaya devam etmesini destekleyebilir.

Goldman Sachs: Doların cazibesi artıyor, tarifeler düşük fiyatlanıyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

ECB, Londra merkezli bankalardan AB ile ticaret kanıtı istiyor

Avrupa Merkez Bankası (ECB), Brexit sonrası bankacılık faaliyetlerine yönelik denetimleri sıkılaştırarak, küresel yatırım bankalarının Avrupa Birliği (AB) ile ilgili ticaret yaptıklarına dair daha fazla kanıt talep ediyor.

JPMorgan, Goldman Sachs ve Barclays mercek altında

Bloomberg News’e konuşan kaynaklara göre, ECB, JPMorgan Chase & Co, Goldman Sachs Group Inc. ve Barclays Plc gibi büyük finans kuruluşlarının Londra ve diğer merkezlerdeki işlem masalarının, AB ile önemli miktarda işlem yapıp yapmadığını yıllık raporlarla belgelemelerini istiyor.

ECB’nin getirdiği yeni düzenleme, bankaların Avrupa’daki varlıklarını sadece yasal bir zorunluluk olarak mı tuttuğunu, yoksa gerçekten AB piyasalarında işlem yapıp yapmadığını anlamayı amaçlıyor.

Bankalar ve lobicilerden tepki

Bankalar ve sektör lobicileri, ECB’ye yıllık değerlendirmenin yüksek maliyetli ve külfetli olduğu yönünde endişelerini iletti. Ancak ECB, Brexit sonrası Amsterdam, Dublin, Frankfurt ve Paris gibi şehirlerde açılan yeni finans merkezlerinin etkin bir şekilde kullanıldığından emin olmak istiyor.

Brexit sonrası bankacılık gözetimi sıkılaşıyor

Birleşik Krallık’ın 2016’da AB’den ayrılma kararı sonrası, büyük yatırım bankaları AB’de yeni merkezler açarak yüz milyarlarca dolarlık varlık ve binlerce çalışanı farklı lokasyonlara taşıdı. Ancak ECB, bankaların Avrupa’da yeterli operasyonel faaliyete sahip olup olmadığını incelemek için daha fazla veri talep ediyor.

Yeni düzenleme, bankaların Avrupa yetki alanı dışına taşınan işlemlerini önlemek adına atılmış bir adım olarak değerlendiriliyor.

Kaynak: Bloomberg

ECB, Londra merkezli bankalardan AB ile ticaret kanıtı istiyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.