Çin, yurt dışı yatırım kurallarını bireysel yatırımcıları kapsayacak şekilde genişletti

Çin hükümeti, yurt dışı yatırım düzenlemelerinin kapsamını genişleterek tarihte ilk kez bireysel yatırımcıları da açıkça bu çerçeveye dahil etti. Çin kabinesi tarafından pazartesi günü yayımlanan bu yeni kararın, özellikle teknoloji girişimcileri ve yurt dışı hisse senedi piyasalarında işlem yapan sıradan yatırımcılar için uyum yükümlülüklerini önemli ölçüde artırması bekleniyor.

“Gri alan” kapanıyor: Düzenlemede neler değişti?

Geçmiş uygulamalarda, yurt dışında yatırım yapmak isteyen Çinli şirketlerin birden fazla devlet kurumundan doğrudan onay alması gerekirken, bu kurallar bireyler için açıkça geçerli değildi. Ağırlıklı olarak kurumsal yatırımlara odaklanan mevcut çerçeveden kopuşa işaret eden yeni düzenleme ile hukuki bir “gri alanda” işleyen finansal faaliyetler artık yakın denetime tabi tutulacak.

Yıllar boyunca Çinli girişimciler ve varlıklı bireyler, sermayelerini yurt dışına taşımak için şu yöntemleri kullanıyordu:

• Offshore (kıyı ötesi) şirketler kurmak.

• Yabancı satın almalar gerçekleştirmek.

• Yurt dışındaki gayrimenkullere ve Çin dışındaki şirketlerin paylarına yatırım yapmak.

Shanghai Fangchang Information Development Co. kurucusu Wang Zhiyi, bu yasal boşluğu şu sözlerle ifade etti:

“Kesin olarak söylemek gerekirse, Çin uzun süredir yurt içi bireysel mukimlerin yurt dışı doğrudan yatırımlarına yönelik sistematik bir kurumsal çerçeveden yoksundu.”

Hedefteki “Kırmızı Çip” (Red-Chip) yapıları

Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF) Çin Araştırmaları Başkanı Gene Ma, düzenlemenin arkasındaki bir diğer önemli endişenin Çin bağlantılı şirketlerin “kırmızı çip” (red-chip) yapıları aracılığıyla yurt dışında topladığı sermaye olduğuna dikkat çekti.

• Kırmızı Çip Nedir? Offshore bir şirketin, Çin merkezli varlıkları elinde tutmasıdır. Bu yapı, yerli girişimlerin uzun süredir yabancı risk sermayesi toplamasına ve New York ya da Hong Kong’da halka açılmasına olanak tanıyor.

Bu sermayenin ülke ekonomisine dönmediğini belirten Gene Ma, “Yurt dışı halka arzlar yoluyla toplanan sermaye mutlaka ülkeye geri getirilmiyor; bunun yerine yurt dışında tutuluyor ve devasa bir dış sermaye döngüsü oluşturuyor. Çin, bireyleri düzenleyici çerçeveye dahil ederek bu durumu daha iyi yönetmeyi umuyor” değerlendirmesinde bulundu.

Rekor seviyedeki sermaye çıkışları Pekin’i harekete geçirdi

Yeni düzenleme reformu, Pekin yönetiminin denetimsiz sermaye çıkışlarına yönelik endişelerinin zirveye ulaştığı bir dönemde hayata geçirildi. Uluslararası Finans Enstitüsü’nün (IIF) verilerine göre, Çinli bireyler, şirketler ve finansal kuruluşlar geçen yıl ülkeden devasa boyutta bir sermaye çıkışı gerçekleştirdi.

Geçen yıla ait dikkat çeken sermaye çıkışı verileri şu şekilde tabloya yansıdı:

Not: IIF raporunda yurt dışı doğrudan yatırımdaki daralmanın temel nedenleri olarak gümrük tarifesi baskıları, jeopolitik belirsizlikler ve şirket içi borç vermede yaşanan keskin düşüşler gösterildi. Ayrıca yeni düzenlemenin pratik uygulama detaylarının ilerleyen dönemde yatırım ve ticaretten sorumlu devlet birimleri tarafından özel olarak hazırlanacağı bildirildi.