TL varlıklar yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 11,2 toplam carry getirisi sağladı. Bu performans, TL’yi Brezilya, Arjantin ve Kolombiya’nın ardından küresel ölçekte dördüncü sıraya taşıdı.
TL carry getirisi küresel para birimleri arasında öne çıktı
Türk lirası varlıkların toplam carry getirisi, küresel ölçekte en yüksek seviyelerdeki konumunu korudu. Bloomberg verilerine göre TL varlıklar, yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 11,2 getiri sundu.
Bu getiriyle TL, Brezilya, Arjantin ve Kolombiya para birimlerinin ardından en iyi performans gösteren dördüncü para birimi oldu. Sıralama, carry işlemlerinde elde edilen toplam getiriyi esas alıyor.
Carry trade, genellikle düşük faizli bir para biriminden borçlanarak daha yüksek faiz sunan para birimi veya varlıklarda pozisyon alma yaklaşımını ifade ediyor. Bu işlemlerin toplam getirisi, faiz farkının yanı sıra ilgili para biriminin değer hareketlerinden de etkileniyor.
TL’nin yılbaşından bu yana kaydettiği yaklaşık yüzde 11,2’lik toplam getiri, yüksek faiz ortamının carry işlemleri açısından sağladığı gelir bileşenini yansıtıyor. Ancak bu tür pozisyonların getirisi, kurdaki hareketler ve piyasa oynaklığıyla birlikte değerlendiriliyor.
Faiz indirimi beklentisine rağmen reel faiz yüksek kalabilir
Piyasa beklentileri doğrultusunda politika faizinde yıl sonuna kadar 200 baz puanlık indirim yapılması durumunda dahi, Türkiye’deki reel faiz oranlarının küresel standartlara göre yüksek kalmayı sürdüreceği değerlendiriliyor.
Reel faiz, nominal faiz oranının enflasyon görünümüyle birlikte değerlendirilmesiyle hesaplanan faiz düzeyini ifade ediyor. Bu göstergenin yüksek seyretmesi, yerel para cinsi varlıkların getiri görünümünde takip edilen başlıklardan biri olarak öne çıkıyor.
Faiz politikasına ilişkin beklentiler, TL cinsi pozisyonların taşıma getirisini doğrudan etkileyen unsurlar arasında bulunuyor. Buna karşın, carry işlemlerinin değerlendirilmesinde yalnızca politika faizindeki değişimler değil; enflasyonun seyri, kur hareketleri ve volatilite koşulları da belirleyici oluyor.
Yıl sonuna kadar beklenen 200 baz puanlık indirim, faiz oranında 2 puanlık bir gerilemeye karşılık geliyor. Buna rağmen reel faiz düzeyinin uluslararası karşılaştırmalarda yüksek kalacağı yönündeki görüş, TL varlıkların getiri profilinin izlenmeye devam ettiğine işaret ediyor.
Aberdeen, TL pozisyonlarını koruma eğilimini bildirdi
Aberdeen Gelişen Piyasalar Döviz Cinsi Borçlanma Başkanı Kieran Curtis, kurumun TL üzerindeki carry trade pozisyonlarını koruma eğiliminde olduğunu belirtti.
Mevcut getiri potansiyeli, küresel alternatifler ve beklenen volatilite dengesi gözetildiğinde hala tatminkar.
Curtis’in değerlendirmesi, TL varlıklarda sağlanan taşıma getirisinin uluslararası alternatiflerle karşılaştırıldığında halen dikkate alınan bir unsur olduğunu ortaya koydu. Açıklamada, pozisyonların değerlendirilmesinde beklenen oynaklık ile getiri potansiyeli arasındaki dengenin esas alındığı belirtildi.
Gelişen piyasa para birimlerinde carry işlemleri, faiz farkının yanı sıra risk iştahı ve para birimlerindeki dalgalanmalara duyarlı seyrediyor. Curtis’in açıklaması, Aberdeen’in mevcut koşullarda TL pozisyonlarında korunma yönünde bir yaklaşım benimsediğini gösterdi.
Aviva, erken faiz indiriminin risk oluşturabileceğini belirtti
Aviva Investors Borç Stratejisti Nafez Zouk, gündemdeki vergi düzenlemelerinin sınırlı etki yaratacağını ve yabancı yatırımcıların genel pozisyonlanmasında radikal bir değişime yol açmayacağını savundu.
Zouk’un değerlendirmesine göre vergi düzenlemeleri, yabancı yatırımcıların TL varlıklara ilişkin genel yönelimini tek başına belirleyecek ölçekte bir unsur olmayacak. Buna karşılık, para politikasının zamanlaması yatırımcıların yakından izleyeceği başlıklar arasında yer almayı sürdürüyor.
Enflasyon verilerinde kalıcı bir düşüş gözlenmeden eylül ayında yapılacak bir faiz indirimi erken bir adım olur.
Zouk, para politikasında erken bir gevşeme döngüsüne girilmesinin risk oluşturabileceğine dikkat çekti. Değerlendirmesinde, faiz indirimi kararlarının enflasyon verilerindeki kalıcı iyileşmeyle desteklenmesi gerektiği görüşünü dile getirdi.
Bu çerçevede, yabancı yatırımcıların TL cinsi varlıklara ilişkin değerlendirmelerinde toplam carry getirisi, reel faiz görünümü, vergi düzenlemeleri, enflasyon eğilimi ve para politikası adımlarının birlikte izlenmesi bekleniyor.
