Morgan Stanley, S&P 500 endeksinin görünümdeki dayanıklılığının ABD hisse senedi piyasasının genelindeki zayıflığı gizlediğini bildirdi. Bankaya göre Russell 3000 endeksindeki hisselerin yarısından fazlası haziran ayından bu yana en az yüzde 20 değer kaybetti.
Yatırımcıların takip ettiği S&P 500 göstergesi güçlü bir seyir izlerken, piyasanın altında yatan tablo çok daha farklı bir resim çiziyor. Russell 3000 gibi daha geniş kapsamlı bir endekse bakıldığında hisselerin büyük bölümünde ciddi değer kayıpları görülüyor.
Gösterge endeks ile ortalama hisse arasındaki fark büyüyor
Morgan Stanley ABD Hisse Senedi Başstratejisti Mike Wilson, gösterge endeks ile ortalama hisse arasındaki bu ayrışmanın önemli bir sinyal olduğunu belirtti. Wilson’a göre bu durum, yatırımcıların riskler konusunda rehavete kapılmadığını gösteriyor.
S&P 500, yaklaşık 19 olan fiyat/kazanç oranıyla mart ayındaki dip seviyelerine yakın işlem görüyor. Fiyat/kazanç oranı, bir şirketin hisse fiyatının kâr başına ne kadar olduğunu gösteren bir ölçüt; yatırımcıların bir birim kâr için ne kadar ödemeye razı olduğunu yansıtıyor.
Wilson’a göre bu görünüm, değerlemelerin olumsuz gelişmelerin önemli bölümünü fiyatladığına işaret ediyor.
Aynı dönemde medyan şirket kârlarındaki büyüme yüzde 15 civarında seyrediyor. Düşük fiyat/kazanç oranı ile sağlam kâr büyümesinin birlikte görülmesi, Wilson’a göre piyasanın kötü senaryoları büyük ölçüde fiyatlara yansıttığı anlamına geliyor.
Strateji uzmanı farkın bir ay içinde kapanmasını bekliyor
Wilson, gösterge endeks ile geniş piyasa arasındaki performans farkının yaklaşık bir ay içinde kapanmasını öngörüyor. Bu beklenti, piyasanın iki farklı senaryoyla şekillenebileceği bir süreci işaret ediyor.
Tahvil piyasasındaki oynaklığın sürmesi halinde, gösterge endeks ile geniş piyasa arasındaki seviyelerin birbirine yakınsayacağını öngören Wilson, bu durumda yılın yine güçlü tamamlanacağını değerlendiriyor.
Oynaklığın azalması durumunda ise farklı bir tablo bekleniyor. Wilson’a göre bu senaryoda piyasa genişliği S&P 500’e yetişecek ve bu hareket her iki göstergeyi birlikte yukarı taşıyacak.
