İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) perşembe günü gerçekleştireceği para politikası toplantısında politika faizini yüzde 0 seviyesinde sabit tutması beklenirken, piyasalar İsviçre frangındaki zayıflama ve olası döviz müdahalesi mesajlarına odaklandı.
SNB’nin politika faizini yüzde 0 seviyesinde koruması bekleniyor
Avrupa ve küresel finans piyasalarında gözler, perşembe günü faiz kararını açıklayacak olan İsviçre Merkez Bankası (SNB) yönetimine çevrildi. Ekonomistlerin ve piyasa uzmanlarının genel beklentisi, bankanın gösterge politika faizini yüzde 0 seviyesinde sabit tutacağı yönünde birleşiyor.
SNB’nin mevcut yüzde 0 seviyesindeki faiz oranı, küresel ölçekteki en düşük gösterge maliyetlerden biri olmaya devam ediyor. ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) gibi majör kurumların sıkılaştırıcı veya kısıtlayıcı politika izlediği bir konjonktürde, SNB’nin bu duruşu uluslararası para politikası ayrışmasını belirginleştiriyor.
Söz konusu faiz ayrışması, özellikle Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gerilimler döneminde franga yönelen küresel “güvenli liman” talebinin zayıflamasına ve sermaye akışlarının yön değiştirmesine zemin hazırladı.
İsviçre frangı değer kaybediyor: Döviz piyasasına müdahale izlenecek
Para politikasındaki gevşek duruş ve güvenli liman talebinin azalması, İsviçre frangı üzerinde belirgin bir değer kaybı yarattı. Güncel piyasa verilerine göre İsviçre frangı, euro karşısında son 17 ayın en düşük seviyesine gerilerken; ABD doları karşısında ise Haziran 2025’ten bu yana kaydedilen en zayıf düzeyde işlem gördü.
Ulusal para birimindeki bu değer kaybı, ithal mal fiyatlarını yukarı çekerek ülke içi tüketici fiyatları üzerinde artış baskısı oluşturma potansiyeli taşıyor. Buna karşın, piyasa katılımcılarının büyük bir kısmı SNB’nin orta vadeli enflasyon projeksiyonlarını değiştirmek ya da faiz artışını gündeme taşımak hususunda aceleci davranmayacağını öngörüyor.
Ülkedeki enflasyonist dinamikler ve merkez bankasının izleme kriterleri şu parametrelerle öne çıkıyor:
- Manşet Enflasyon: İsviçre’de yıllık tüketici enflasyonu ağustos ayında yüzde 0,8’e tırmanarak yaklaşık iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
- Fiyat İstikrarı Hedefi: Yüzde 0,8’lik oran, SNB’nin yüzde 0 ile yüzde 2 aralığında tanımladığı resmi fiyat istikrarı bandının oldukça altında kalmaktadır.
- Hükümet Tahminleri: İsviçre hükümeti, tüketici fiyatlarının hem bu yıl hem de önümüzdeki yıl ortalama yüzde 0,6 oranında artacağına dair beklentilerini korudu.
Piyasalar açısından kritik bir diğer başlık ise SNB Başkanı Martin Schlegel’in açıklamaları olacak. Schlegel’in son konuşmasında orta vadeli enflasyon baskılarına dair geleneksel vurguları yapmaması ve döviz piyasasına müdahale istekliliğine dair önceki ifadeleri tekrarlamaması dikkat çekti. Karar metninde doğrudan kur müdahalesi ifadesine yer verilip verilmeyeceği, frank üzerindeki baskının yönü açısından belirleyici bir sinyal olarak takip edilecek.
