ING, Fed’in faiz artırımı ve sıkı para politikası mesajlarının ABD tahvil getirilerini yükselttiğini, bu durumun Fransız devlet tahvillerinde kırılganlık yarattığını belirterek euro/dolar paritesinin 1,10-1,15 aralığında satış baskısı altında kalmasını beklediğini açıkladı.
Fed’in sıkı para politikası küresel tahvil piyasalarını zorluyor
ING, Amerikan Merkez Bankası’nın (Fed) eylül ayında gerçekleştirdiği faiz artırımının ve sonrasında verdiği sıkı para politikası mesajlarının, ABD tahvil getirilerindeki yükselişi sürdürdüğünü vurguladı. Banka, bu gelişmenin küresel finans sistemini baskı altında tuttuğunu belirtti.
Bankaya göre, söz konusu baskıdan en son etkilenen varlık grubu Fransız devlet tahvilleri oldu. ING, Fransa’da siyasetçilerin bütçe açıklarını gidermeye yönelik adımlarda yeterince hızlı davranmadığını, bu durumun ülkenin tahvil piyasasındaki kırılganlığı artırdığını kaydetti.
2018 İtalya kriziyle benzerlik kuruldu
ING, Fransa’daki mevcut tabloyu Yunanistan’ın 2012 yılında yaşadığı seçici temerrüt sürecinden ziyade, seçimlerin tetiklediği 2018 İtalya borç krizine benzetti. Bu değerlendirme, Fransa’daki siyasi belirsizliğin tahvil piyasası üzerindeki etkisine işaret ediyor.
Banka, yıl sonuna kadar Fransa ve Almanya’nın 10 yıllık devlet tahvilleri arasındaki getiri farkında, yani OAT-Bund spread’inde dalgalanmanın artmasını beklediğini aktardı. Buna karşın ING, sınırlı mali konsolidasyon önlemlerinin kabul edilmesi halinde, Fransız tahvillerinde ve eurodaki satış baskısının daha sert bir boyuta ulaşmasının önlenebileceğini değerlendirdi.
Euro/dolar paritesinde 1,10-1,15 bandı öne çıkıyor
ING, bu gelişmeler ışığında euro/dolar paritesinin 1,10-1,15 aralığında satış baskısı altında kalmasını beklediğini bildirdi. Banka, paritedeki olası yukarı yönlü temel riskin ise kasım ayında yapılacak ara seçimlerin ardından Beyaz Saray’ın izleyeceği politikalara ilişkin belirsizlikten kaynaklanabileceğini ifade etti.
ING, sınırlı mali konsolidasyon önlemlerinin kabul edilmesinin, Fransız tahvillerinde ve euroda daha sert bir satış dalgasını önleyebileceğini değerlendirdi.
Bankanın değerlendirmesi, hem Avrupa tahvil piyasalarındaki siyasi riskleri hem de ABD para politikasının küresel döviz piyasaları üzerindeki etkisini bir arada ele alıyor. Fransa’daki bütçe sürecine ilişkin gelişmeler ile Fed’in izleyeceği faiz politikası, önümüzdeki dönemde hem OAT-Bund spread’i hem de euro/dolar paritesi açısından izlenecek temel unsurlar arasında yer alıyor.
