Goldman Sachs, alüminyum tahminini 3.200 dolara yükseltti

Goldman Sachs, küresel emtia piyasalarına ilişkin güncel değerlendirmesinde alüminyum fiyatlarına yönelik beklentisini yukarı yönlü revize etti. Banka, Londra Metal Borsası’nda (LME) işlem gören alüminyum için 2026 yılı ikinci çeyrek ortalama fiyat tahminini 3.100 dolardan 3.200 dolara yükseltti.

Revizyonun temel gerekçeleri arasında Orta Doğu’da yaşanan jeopolitik gelişmeler ve küresel arzda meydana gelen kesintiler yer aldı. Özellikle enerji altyapısındaki hasarlar ve üretim tesislerinde yaşanan kapanmaların arz üzerinde belirgin bir baskı oluşturduğu ifade edildi.

Goldman Sachs, söz konusu gelişmelerin emtia piyasası genelinde fiyat oynaklığını artırdığını ve arz-talep dengesini yeniden şekillendirdiğini vurguladı.

Arz kesintileri alüminyum piyasasında dengeleri değiştiriyor

Banka, Katar’daki Qatalum tesisinde kontrollü üretim düşüşü yaşandığını ve kapasitenin yaklaşık yüzde 60 seviyesinde çalıştığını belirtti. Bu gelişme doğrultusunda Goldman Sachs, 2026 yılı küresel arz tahmininden yaklaşık 850 bin tonluk bir düşüş öngördü.

Öte yandan İran’da enerji altyapısında yaşanan sorunlar nedeniyle alüminyum üretiminin yaklaşık yüzde 30 oranında azaldığı tahmin ediliyor. Mozambik’te bulunan Mozal izabe tesisinin bakım ve koruma sürecine alınması da arz tarafında önemli bir kayıp yarattı. Tesisin yıllık 560 bin tonluk kapasitesinin devre dışı kalması, piyasadaki sıkışıklığı artıran bir diğer unsur oldu.

Tüm bu gelişmeler, küresel alüminyum fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluştururken, arz tarafındaki kırılganlığın devam ettiğine işaret ediyor.

Talep görünümündeki zayıflama fiyat artışını sınırlayabilir

Goldman Sachs, arz tarafındaki daralmaya karşın talep görünümünde aşağı yönlü bir revizyona gitti. Banka, yüksek enerji maliyetlerinin küresel ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturduğunu belirterek 2026 yılı talep artışı beklentisini yüzde 0,9’dan yüzde 0,1’e düşürdü.

Bu çerçevede küresel küresel büyüme dinamiklerindeki zayıflama, sanayi metalleri talebini sınırlayan bir faktör olarak öne çıkıyor. Özellikle inşaat, otomotiv ve altyapı gibi sektörlerdeki yavaşlama, alüminyum tüketimini doğrudan etkileyebiliyor.

Banka ayrıca 2026 yılı genelinde 550 bin tonluk bir arz fazlası öngörürken, bu rakamın daha önce tahmin edilen 800 bin ton seviyesine kıyasla daha düşük olduğu dikkat çekti. Bu durum, piyasadaki arz fazlasının giderek eridiğine işaret ediyor.

Kısa vadede arz açığı ve fiyat riskleri öne çıkıyor

Goldman Sachs, kısa vadeli görünümde ise daha belirgin bir arz sıkışıklığına dikkat çekti. Banka, ikinci çeyrekte yaklaşık 900 bin tonluk bir arz açığı oluşabileceğini öngörürken, stok seviyelerinin “tarihi düşük seviyelere” gerilediğini belirtti.

Bu tablo, fiyatların yukarı yönlü hareket potansiyelini güçlendirirken, piyasalarda risklerin yüksek seyrettiğini ortaya koyuyor. Özellikle Hürmüz Boğazı’nda yaşanabilecek olası aksaklıkların Orta Doğu’daki üretimi daha da sekteye uğratabileceği ifade edildi.

Goldman Sachs, bu tür senaryoların gerçekleşmesi halinde alüminyum fiyatlarının 2026 yılına kadar 3.400 dolar seviyesine kadar yükselebileceğini belirtti. Bu durum, yatırımcılar açısından metal piyasaları içinde alüminyumun öne çıkabileceğine işaret ediyor.

Ancak banka, yukarı yönlü fiyat hareketlerinin bazı faktörler tarafından sınırlanabileceğini de vurguladı. Spekülatif pozisyonlanma, Çin’de arz artışı ihtimali ve bakıra olan talebin zayıflaması gibi unsurlar, fiyatların daha dengeli bir seyir izlemesine neden olabilir.

Sonuç olarak, Goldman Sachs’ın güncel raporu, alüminyum piyasasında arz kaynaklı risklerin öne çıktığını ve fiyatların kısa vadede yukarı yönlü baskı altında kalmaya devam edebileceğini ortaya koyuyor. Küresel ekonomik büyüme ve jeopolitik gelişmeler ise fiyatların yönü üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.