Fitch Ratings, Çin’in uygulamaya koyduğu yeni konut finansmanı ve satış düzenlemelerinin 2026 yılında konut satışları üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağını öngördü. Kurum, geliştiricilerin elinde kısa vadeli talebi karşılayacak yeterli stok bulunduğunu belirtmekle birlikte, 2027’nin ikinci yarısından itibaren konut arzında yaşanacak daralmanın satışlardaki düşüşü derinleştirebileceği uyarısında bulundu.
2026-2027 satış beklentileri ve nakit akışı riskleri
Yeni düzenlemelerin kısa ve orta vadeli piyasa dinamikleri ile geliştiricilerin finansal yapısı üzerindeki olası etkileri raporda şu şekilde detaylandırıldı:
- 2026’da Satışlar Sınırlı Etkilenecek: Geliştiricilerin kısa vadeli satış performansını desteklemeye yetecek düzeyde proje stokuna sahip olması sebebiyle, düzenlemelerin 2026 satış hacimleri üzerindeki doğrudan etkisinin düşük kalması bekleniyor.
- 2027’de Derinleşen Düşüş Riski: Konut arzının 2027’nin ikinci yarısından itibaren belirgin bir şekilde azalacağı, bu arz daralmasının ise 2027 yılı genelinde satışlardaki gerilemeyi daha da derinleştireceği tahmin ediliyor.
- Nakit Tahsilat Süreleri Uzayabilir: Yeni finansman ve satış kurallarının, geliştirici şirketlerin satış sonrası nakit tahsilat sürelerini uzatabileceği ve buna bağlı olarak işletme sermayesi ihtiyaçlarını artırabileceği vurgulandı.
Kamu ağırlıklı şirketlerin direnci ve not kriterleri
Sektörün geneline yönelik olumsuz algıya rağmen derecelendirilen şirketlerin sergilediği performans ve kredi notlarını şekillendirecek unsurlar şöyle sıralandı:
- Durağan Görünümün Arkasındaki Güç: Sektörün genel görünümünün “Negatif” olmasına karşın, Fitch tarafından derecelendirilen geliştiricilerin çoğunun görünümü “Durağan” seviyesini koruyor. Bu durum, söz konusu şirketlerin finansmana kolay erişen kamu ağırlıklı yapılar olmasından ve arz-talep dengesinin daha sağlıklı seyrettiği büyük metropollere odaklanmasından kaynaklanıyor.
- Not Hareket Alanını Belirleyen Unsurlar: Şirketlerin kredi notlarındaki esneklik ve hareket alanının; ellerindeki satılabilir proje stoku, ödeme esneklikleri, kaldıraç seviyeleri, borçlanma maliyetleri ve ticari/yatırım amaçlı gayrimenkullerden sağlanan düzenli gelir akışına bağlı olacağı ifade edildi.
