Fitch Ratings, İngiltere’nin yeni bütçesinde kamu harcamaları üzerindeki baskıların bütçe açığının azaltılma hızını hükümetin öngördüğünden daha yavaş kılabileceğini bildirdi; ülkenin kredi notu ağustos ayında “AA-” seviyesinde ve görünüm “durağan” olarak teyit edilmişti.
Fitch yeni bütçeyi ağustos ayı beklentileriyle karşılaştırdı
Fitch Ratings, İngiltere’nin açıkladığı yeni bütçenin, ülkenin kredi notunun ağustos ayında “AA-” seviyesinde ve görünümünün “durağan” olarak teyit edildiği dönemdeki beklentilerle büyük ölçüde uyumlu olduğunu açıkladı. Kuruluş, söz konusu değerlendirmesinde mevcut mali çerçevenin önceki dönemde oluşturulan tahminlerden önemli ölçüde sapmadığını vurguladı.
Buna karşın Fitch, kamu harcamaları üzerinde süregelen baskıların, bütçe açığının azaltılma hızını hükümetin planladığından belirgin ölçüde yavaşlatabileceğini değerlendirdi. Kuruluşun bu tespiti, mali konsolidasyon sürecinin öngörülen takvimde ilerleyip ilerlemeyeceğine dair soru işaretlerine işaret ediyor.
Starmer-Reeves dönemi maliye politikalarıyla süreklilik vurgulandı
Fitch, yeni bütçede önceki Starmer-Reeves hükümetinin maliye politikalarıyla yüksek düzeyde süreklilik bulunduğunu belirtti. Kuruluşa göre, yüksek tahvil getirilerinin finansal piyasalarda yarattığı kısıtlamalar da bu sürekliliğin güçlenmesinde etkili oldu ve mali kurallara bağlılık güçlü biçimde korundu.
Yüksek tahvil getirilerinin finansal piyasalarda oluşturduğu kısıtlamaların da etkisiyle mali kurallara bağlılık güçlü şekilde korundu.
Bu değerlendirme, hükümetin mali disiplin söylemini sürdürmesine karşın, piyasa koşullarının da politika tercihleri üzerinde belirleyici bir rol oynadığını ortaya koyuyor.
OBR’nin revize tahminleri borçlanmayı yukarı çekti
İngiltere Bütçe Sorumluluk Ofisinin (OBR) makroekonomik tahminlerinde yaptığı revizyonlar, ağırlıklı olarak artan borç faiz maliyetleri nedeniyle tahmin dönemi boyunca kamu sektörü net borçlanmasını yıllık ortalama 11 milyar sterlin artırdı. Bu tutar, gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) yüzde 0,3’üne karşılık geliyor.
Söz konusu revizyon, borç maliyetlerindeki artışın mali tabloya etkisinin, hükümetin politika tercihlerinden bağımsız olarak dahi bütçe dengesini zorladığını gösteriyor.
Yeni politika önlemleri açığa ek yük getirecek
Fitch’in raporuna göre yeni politika önlemleri, geçici enerji destek paketi nedeniyle Mart 2027’de sona erecek 2026 mali yılı ile 2027 mali yılında bütçe açığına yıllık ortalama 7 milyar sterlin ilave yük getirecek. Buna karşılık, 2029 mali yılından itibaren devreye girecek 6 milyar sterlinlik vergi artışlarının bütçe açığını sınırlı ölçüde azaltması bekleniyor.
- Kamu sektörü net borçlanmasında yıllık ortalama 11 milyar sterlin artış (GSYH’nin yüzde 0,3’ü)
- 2026 ve 2027 mali yıllarında enerji destek paketi kaynaklı yıllık ortalama 7 milyar sterlinlik ek yük
- 2029 mali yılından itibaren 6 milyar sterlinlik vergi artışı
Bu veriler, hükümetin kısa vadede desteklenmesi gereken alanlarla orta vadede hedeflediği mali konsolidasyon arasında bir denge kurmaya çalıştığını gösteriyor.
Bütçe açığının GSYH’ye oranı tahmin döneminde yukarı revize edildi
Fitch, genel devlet bütçe açığının GSYH’ye oranının, OBR’nin Mart 2026 değerlendirmesine kıyasla tahmin dönemi boyunca ortalama 0,2 yüzde puan daha yüksek olacağını belirtti. Bu revizyon, kredi derecelendirme kuruluşunun mali konsolidasyon sürecine ilişkin temkinli duruşunu destekleyen temel unsurlardan biri olarak öne çıkıyor.
Fitch’in değerlendirmesi, İngiltere’nin mali politikalarının piyasa koşulları, borç maliyetleri ve geçici destek programlarının etkileşimi altında şekillendiğine, kredi notu üzerindeki izlemenin ise bu dinamiklerin seyrine bağlı olarak süreceğine işaret ediyor.
