Avrupa Merkez Bankası (ECB), 18 Aralık 2025 tarihinde gerçekleştirilen Yönetim Kurulu toplantısında, üç temel faiz oranını sabit bırakma kararı aldı. Banka, kararın ardından yaptığı açıklamada, enflasyonun orta vadede yüzde 2 seviyesinde istikrar kazanacağına dair taahhüdünü yineledi.
ECB, faiz oranlarını sabit bıraktı: Sürpriz yok
ECB’nin politika araçları olan mevduat faizi yüzde 2,00, ana refinansman faizi yüzde 2,15 ve marjinal borçlanma faizi yüzde 2,40 seviyesinde sabit bırakıldı. Bu karar, piyasa beklentileriyle uyumlu olarak geldi. Piyasa aktörleri, ECB’nin özellikle 2026 projeksiyonlarındaki güncellemeleri dikkate alarak, faizlerde sabit kalma kararını fiyatlamıştı. Banka, para politikası duruşunun mevcut koşullarda yeterli sıkılıkta olduğunu değerlendirirken, ilerleyen dönemlerde ekonomik veriler doğrultusunda hareket edileceğini belirtti.
Yeni projeksiyonlar: Enflasyon hedefe yaklaşıyor
ECB’nin yayımladığı güncellenmiş Eurosystem personel projeksiyonlarına göre, manşet enflasyonun yıllık ortalaması 2025’te yüzde 2,1, 2026’da yüzde 1,9, 2027’de yüzde 1,8 ve 2028’de yeniden yüzde 2,0 olacak. Bu projeksiyon, bankanın enflasyon hedefiyle uyumlu bir patika izlediğini ortaya koyuyor. Bununla birlikte, 2026 yılına ait tahmin önceki tahmine göre yukarı yönlü revize edildi. Revizyonun nedeni olarak hizmet enflasyonunun beklenenden daha yavaş düşmesi gösterildi. Hizmet sektörünün fiyatlama davranışları, çekirdek enflasyon üzerinde kalıcı baskı oluşturuyor.
Çekirdek enflasyon öngörüleri de revize edildi
Enerji ve gıda hariç tutulan çekirdek enflasyon için beklentiler şu şekilde güncellendi:
- 2025: %2,4
- 2026: %2,2
- 2027: %1,9
- 2028: %2,0
Çekirdek enflasyonun 2026’da %2,2 seviyesinde kalacağı öngörülüyor. Bu veri, ECB’nin fiyat istikrarı hedefi doğrultusunda temkinli kalması gerektiğini gösteriyor. Zira çekirdek enflasyonun düşüşü, genellikle manşet enflasyona göre daha yavaş gerçekleşiyor.
ECB’den büyüme tahminleri: İç talep etkili olacak
Toplantıda açıklanan ekonomik büyüme projeksiyonlarına göre, Euro Bölgesi’nin büyüme oranları şu şekilde güncellendi:
- 2025: %1,4
- 2026: %1,2
- 2027: %1,4
- 2028: %1,4
Banka, iç talebin toparlanmaya katkı sağlayacağını ve Eylül projeksiyonlarına kıyasla büyüme görünümünün daha olumlu olduğunu belirtti. Tüketici harcamaları ve kamu destekli yatırımların Euro Bölgesi ekonomisini canlı tuttuğu vurgulandı.
Veri odaklı politika duruşu korunacak
ECB, faiz kararlarını almaya devam ederken, veri odaklı ve toplantı bazlı karar alma yaklaşımını sürdüreceğini belirtti. Kurul, herhangi bir faiz patikasına önceden bağlı kalmayacaklarını ifade ederek, esnekliğini korudu. Yönetim Kurulu, kararların alınmasında aşağıdaki faktörleri dikkate alacağını yineledi:
- Enflasyon görünümü
- Temel enflasyon dinamikleri
- Makroekonomik ve finansal veriler
- Risk değerlendirmeleri
- Para politikasının iletim gücü
Bu yaklaşım, merkez bankasının ani ekonomik değişimlere karşı proaktif hamleler yapabilmesine imkân tanıyor.
Varlık alım programları kontrollü şekilde azaltılıyor
ECB, varlık alım programı (APP) ve pandemi acil alım programı (PEPP) portföylerinin, önceden planlandığı gibi ölçülü ve öngörülebilir bir hızla küçültülmeye devam ettiğini açıkladı. Kurul, bu varlıkların vadesi geldikçe yeniden yatırılmaması yönünde daha önce aldığı kararlarda bir değişikliğe gitmedi. Bu karar, parasal genişlemeden çıkış sürecinin temkinli bir şekilde yönetildiğini ortaya koyuyor.
İletim Koruma Aracı devrede kalmaya devam edecek
ECB, para politikasının Euro Bölgesi genelinde dengeli biçimde uygulanmasını sağlamak amacıyla geliştirdiği İletim Koruma Aracı (Transmission Protection Instrument) kapsamında, gerekirse piyasaya müdahale edebileceğini yineledi. Bu araç, piyasalarda ortaya çıkabilecek düzensiz ve açıklanamayan fiyat hareketlerinin kontrol altına alınmasını amaçlıyor. Yönetim Kurulu, gerektiğinde tüm araçları ayarlamaya hazır olduğunu belirterek, piyasalara güven mesajı verdi.
Lagarde’dan açıklamalar bekleniyor
ECB Başkanı Christine Lagarde, para politikası kararlarının gerekçelerine ilişkin detayları, bugün TSİ 16:45’te düzenlenecek basın toplantısında kamuoyuyla paylaşacak. Piyasalar, Lagarde’ın açıklamalarını yakından izleyecek; özellikle 2026 sonrası faiz indirimi olasılıklarına dair sinyaller aranacak.
Finansal piyasalar kararları nasıl karşıladı?
ECB’nin faizleri sabit bırakması, Euro/dolar paritesinde sınırlı bir düşüşe neden oldu. Avrupa borsaları karara nötr bir tepki verirken, Almanya 10 yıllık tahvil faizi %2,18 seviyesinde yatay seyretti. Altın ve kripto para piyasaları da bu kararı fiyatladı; piyasalar daha çok Lagarde’ın basın toplantısına odaklanmış durumda.
Kaynak: ForInvest Haber