Amerika Birleşik Devletleri’nde açıklanan güçlü istihdam verilerine ve Fed’in olası faiz artırımı beklentilerine rağmen, ABD Doları haftaya oldukça kırılgan bir zeminde başlamıştır. Makroekonomik belirsizlikler, artan ABD kamu borcu ve Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) şahinleşen tutumu, küresel döviz piyasalarındaki güç dengelerini yeniden şekillendirmektedir.
ABD Doları’nda kırılgan seyir ve istihdam verisinin sınırlı etkisi
Küresel piyasalarda doların yönünü tayin eden en önemli dinamiklerden biri olan ABD istihdam raporu, cuma günü beklentilerin üzerinde güçlü bir tablo çizmesine rağmen dolar endeksi (DXY) üzerindeki destekleyici etkisini hızla kaybetmiştir. ABD piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olduğu Asya seansında döviz piyasalarındaki hacimlerin düşük kalması, doların mevcut kazançlarını korumasını zorlaştırmıştır. Dolar endeksi yüzde 0,07 oranında düşüşle 99,09 seviyesine gerileyerek, kısa süre önce test ettiği 98,558 seviyesindeki dip noktasına yakın bir seyir izlemiştir. Doların bu zayıf görünümünün arkasında yatan temel makroekonomik nedenler; Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimlerin enerji fiyatları üzerinden küresel enflasyon baskılarını canlı tutması, devasa boyutlara ulaşan ABD kamu borcunun mali sürdürülebilirlik endişeleri yaratması ve yaklaşan seçimler öncesindeki ekonomi politikası belirsizlikleridir. Jeopolitik risklerin küresel merkez bankalarını hep birlikte (eşzamanlı) para politikasını sıkılaştırmaya zorlayabileceği beklentisi, doların “yüksek faiz” avantajını (yield advantage) diğer majör para birimlerine karşı törpülemektedir.
Enflasyon verisi Fed’in eylül rotasını belirleyecek
Tarım dışı istihdam verisinin ardından vadeli işlem piyasalarında, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu ay gerçekleştireceği Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında faiz artırma olasılığı yaklaşık yüzde 57 olarak fiyatlanmaktadır. Ancak istihdam piyasasındaki gücün tek başına yeterli olmaması nedeniyle, piyasaların tüm dikkati cuma günü açıklanacak olan ABD tüketici enflasyonu (TÜFE) verisine çevrilmiştir. BBH Küresel Piyasa Stratejisi Başkanı Elias Haddad’ın analizine göre, cuma günü açıklanacak enflasyon verisi piyasalar için tam anlamıyla bir “kırılma noktası” (make-or-break) olacaktır. Beklentileri aşan, inatçı ve yüksek bir enflasyon verisi, eylül ayındaki faiz artışını neredeyse kesinleştirerek dolara aradığı taze ivmeyi sağlayacaktır. Buna karşılık, enflasyonda belirgin bir soğuma görülmesi halinde faizin sabit tutulması ihtimali güçlenecek ve piyasalardaki olası “güvercin Fed” (dovish Fed) fiyatlaması doları majör rakipleri karşısında tamamen savunmasız bırakacaktır. Ancak Haddad, Fed eylülde faiz artırsa dahi, Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve Japonya Merkez Bankası (BoJ) gibi diğer devlerin de sıkılaşma döngüsünde (tightening cycle) olması nedeniyle merkez bankaları arasındaki “politika ayrışmasının” (policy divergence) daralacağını ve doların yeni döngüsel zirvelere ulaşmasının zor olduğunu öngörmektedir.
