Bridgewater Associates’e göre Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft’un 2026’da yapay zeka altyapısına yaklaşık 650 milyar dolar yatırım yapması bekleniyor. Fon yönetim şirketi, harcama ölçeğinin hızla büyüdüğünü ve bunun finansal riskleri artırabileceğini belirtti.
Yapay zeka yatırımları 650 milyar dolara yaklaşıyor
Bridgewater Associates’in analizine göre, Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft’un bu yıl yapay zeka yatırımları kapsamında yaklaşık 650 milyar dolarlık altyapı harcaması yapması öngörülüyor. Söz konusu rakam, 2025 yılında kaydedilen 410 milyar doların belirgin şekilde üzerinde bulunuyor. Bridgewater eş baş yatırım yöneticisi Greg Jensen, müşterilere gönderdiği mektupta yapay zeka patlamasının fiziksel altyapı yatırımlarında üstel artış ve dış sermayeye artan bağımlılıkla “daha tehlikeli bir aşamaya” girdiğini ifade etti. Jensen, işlem gücüne yönelik talebin arzı belirgin biçimde aşmaya devam ettiğini, bu nedenle büyük bulut sağlayıcılarının talebi karşılayabilmek için yatırımlarını hızlandırdığını belirtti. Artan veri merkezi yatırımları, çip tedariki ve enerji ihtiyacı gibi başlıklar, teknoloji devlerinin sermaye harcamalarını tarihi seviyelere taşıdı. Bu süreç, şirket bilançolarında uzun vadeli varlık artışına yol açarken, nakit akışı yönetimini de daha kritik hale getiriyor.
Sermaye harcamaları ve aşağı yönlü riskler
Raporda, dört şirketin artan sermaye harcamalarını finanse edebilmek için hisse geri alım programlarını daha agresif biçimde azalttığı kaydedildi. Bu durum, yatırımcı getirileri ile büyüme yatırımları arasındaki dengenin yeniden şekillendiğine işaret ediyor. Jensen, harcama ölçeğinin olası bir talep yavaşlaması veya teknoloji döngüsünde kırılma yaşanması halinde ciddi aşağı yönlü riskler oluşturabileceğini vurguladı. Yüksek sabit maliyetli yatırımların, gelir büyümesinde beklenen performans sağlanamazsa kârlılık üzerinde baskı yaratabileceği değerlendiriliyor. Öte yandan Anthropic ve OpenAI gibi yapay zeka odaklı şirketlerin, olası halka arz süreçleri öncesinde büyük ölçekli finansman turlarını güvence altına alabilmek için önemli ürün atılımları gerçekleştirmesi gerektiği belirtildi. Jensen, inandırıcı bir kârlılık yolu olmaksızın bu şirketlerin yüksek değerlemelerini ve büyük sermaye taleplerini haklı çıkarmakta zorlanabileceğini ifade etti. Bridgewater, teknoloji yatırımlarının 2025 yılında ABD ekonomisinin GSYİH büyümesine yaklaşık 50 baz puan katkı sağladığını tahmin ediyor. Bu yıl ise katkının yaklaşık 100 baz puana yükselebileceği öngörülüyor. Ancak söz konusu büyüme katkısının sürdürülebilirliği, yatırım harcamalarının verimliliği ve talep dinamiklerine bağlı olacak. Analistler, yapay zeka yatırımlarındaki hızlanmanın hem sermaye piyasaları hem de makroekonomik görünüm açısından belirleyici olmaya devam edeceğini değerlendiriyor.