Bank of America’nın üst düzey yöneticisi, 10 yıllık ABD Hazine tahvilinde getirinin yüzde 5’in üzerine çıktığını hatırlatarak tahvillerin hisse senetleri karşısında onlarca yıl sonra ilk kez gerçek bir alternatif sunduğunu söyledi.
Bank of America ABD Hisse Senedi ve Kantitatif Strateji Başkanı Savita Subramanian, piyasalarda uzun süredir görülmeyen bir dengenin oluştuğuna dikkat çekti. Subramanian’a göre yatırımcı iyimserliğinin yüksek seviyelerde seyretmesi, hisse senetlerini yukarı yönlü potansiyelden çok hayal kırıklıklarına karşı kırılgan hale getiriyor.
Tahvil getirisi yüzde 5’i aştı, denge değişti
Subramanian, Bloomberg News’e yaptığı açıklamada 10 yıllık ABD Hazine tahvilinde getirinin yüzde 5’in üzerine çıktığına işaret etti. Bu oran, tahvil yatırımcısının elindeki kâğıdı 10 yıl taşıması halinde yıllık yüzde 5 getiri elde edebileceği anlamına geliyor.
Bank of America’nın değerleme modeli ise S&P 500 Endeksi’nin önümüzdeki 10 yılda bu seviyeye ulaşamayabileceğini gösteriyor. Subramanian bu tabloyu şöyle özetledi: Onlarca yıl sonra ilk kez tahviller gerçekten cazip görünüyor.
Bu karşılaştırma, uzun yıllardır hisse senedi lehine işleyen risk-getiri dengesinin tahvil tarafına kaydığını ortaya koyuyor. Yatırımcılar için bu durum, portföy tercihlerini yeniden gözden geçirme ihtiyacı doğurabilir.
Politika yapıcılar uzun vadeli faizi kontrol altında tutmaya çalışıyor
Subramanian, ABD’li politika yapıcıların uzun vadeli faizlerin aşırı yükselmesini engellemeye odaklandığını belirtti. Hem Fed hem de ABD Hazine Bakanı’nın getiri eğrisinin uzun vadeli bölümünü yakından takip ettiğini aktardı. Getiri eğrisi, farklı vadelerdeki tahvillerin faiz oranlarını karşılaştıran bir gösterge olarak biliniyor.
Subramanian’a göre demografik eğilimler, faizlerdeki üst sınırın 1970’ler ve 1980’lere kıyasla daha düşük kalabileceğine işaret ediyor. Yapay zekanın ise zaman içinde dezenflasyonist baskı yaratabileceğini, yani fiyat artışlarını yavaşlatıcı bir etki oluşturabileceğini kaydetti.
