Küresel piyasalarda Japonya merkezli varlıklara yönelik stratejiler yeniden şekilleniyor. BofA Securities Japon yeni üzerindeki kötümser duruşunu yumuşatırken, varlık yönetim devi Pimco Japon tahvil piyasasındaki getiri fırsatlarına odaklanıyor.
BofA: Yen görünümü “negatif”ten “nötr”e yükseldi
BofA Securities, Japon yeni üzerindeki baskının azalabileceği beklentisiyle görünümünü yukarı yönlü güncelledi. Dolar/yen paritesinin yeniden 160 seviyesine yaklaşmasına karşın, orta vadede yeni destekleyici unsurların devreye girmesi bekleniyor.
Kurumun Japon yenine dair güncel projeksiyonları ve piyasa beklentileri şu şekilde:
-
Yıl Sonu Tahmini: Dolar/yen yıl sonu tahmini 157 seviyesinden 152’ye çekildi.
-
Pozitif Görünüm İçin Şartlar: Yende tam anlamıyla olumlu bir görünüme geçilebilmesi için politika değişimi veya sert piyasa koşulları gerekiyor. Bu koşullar; dolar/yenin 160’a ulaşması, 10 yıllık Japon devlet tahvili faizinin yüzde 3’e yaklaşması ve Brent petrolün 90 doların altına inmesi olarak sıralanıyor.
-
Destekleyici Dinamikler: Yen akımlarındaki iyileşme, banka kredi-mevduat makasındaki daralma ve Japon hisse senetlerinin küresel benzerlerine kıyasla gösterdiği güçlü performansın ülkeye çekeceği sermaye girişleri, yenin temel görünümünü iyileştirecek ana faktörler arasında yer alıyor.
Pimco’dan 30 yıllık Japon tahvillerine yakın marka
Enflasyon ve kamu harcamalarına yönelik endişelerin getirileri rekor seviyelere taşıdığı mevcut konjonktür, Pimco’nun yatırım stratejilerine fırsat olarak yansıyor. Japonya’nın getiri eğrisinin diğer gelişmiş piyasalara kıyasla “fazla dik” bir hale gelmesi, özellikle uzun vadeli tahvillerde cazip bir değerleme yaratıyor.
Pimco’nun Japon devlet tahvillerindeki pozisyonlanması şu şekilde ayrışıyor:
| Vade | Mevcut Pozisyon | Stratejik Beklenti |
| 30 Yıllık Tahviller | Pozitif | Mutlak bazda ve diğer piyasalara kıyasla yüksek, cazip risk primi. |
| 10 Yıllık Tahviller | Negatif | 30 yıllık tahvillerle aradaki faiz farkının (makasın) giderek daralması. |