BBVA Research, ekim ayı enflasyonunun beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine karşın 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 30 seviyesinde korudu ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının 10 Aralık’taki toplantısında faizleri sabit tutmasını beklediğini açıkladı.
Ekim ayı enflasyonu beklentilerin üzerinde gerçekleşti
Tüketici fiyatları ekim ayında aylık bazda yüzde 2,58 oranında arttı. Bu rakam, BBVA Research‘ün yüzde 2,45’lik tahminini ve piyasanın yüzde 2,4’lük beklentisini aştı. Yıllık enflasyon ise eylül ayındaki yüzde 29,7 seviyesinden yüzde 29,8’e yükseldi.
Kurum, beklentilerin üzerindeki bu gerçekleşmede ağırlıklı olarak gıda ve enerji fiyatlarının etkili olduğunu kaydetti. Mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyon, gıda ve enerji fiyatlarındaki baskıların güçlenmesiyle yüzde 1,6’dan yüzde 2,1’e çıktı.
Mevsimsellikten arındırılmış C çekirdek enflasyonu ise temel mal enflasyonundaki yavaşlamanın hizmet enflasyonundaki hızlanmayı aşmasıyla yüzde 1,7’den yüzde 1,6’ya geriledi. Bu göstergenin üç aylık eğilimi de yüzde 1,8’den yüzde 1,7’ye indi. Buna karşılık genel medyan ile altı ana eğilim göstergesinin ortalamasının değişmemesi, kurumun değerlendirmesine göre temkinli bir yaklaşım gerektiriyor.
2026 yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 30’da sabit tutuldu
BBVA Research, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 30 seviyesinde korurken, risklerin hafif yukarı yönlü olduğunu bildirdi. Kurum, iç talepte süren zayıflığın ikincil etkileri sınırlayarak çekirdek enflasyondaki düşüşü desteklediğini belirtti.
Değerlendirmede şirketlerin kâr marjlarının zaten daraldığına dikkat çekildi. BBVA Research’e göre enflasyon görünümü, giderek daha fazla gıda ve enerji fiyatları ile politika bileşiminin sıkı duruşuna bağlı olacak. Kurum, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının 12 Kasım’da yayımlayacağı Enflasyon Raporu’ndaki mesajların ve olası revizyonların yakından izleneceğini kaydetti.
Aralık ayında faizlerin sabit kalması bekleniyor
BBVA Research, yüksek enerji fiyatları ve rezervler üzerindeki son baskılar nedeniyle Aralık ayında faiz kararında sabit kalınmasını bekliyor. Kurum, enerji fiyatlarındaki baskıların hafiflemesi ve rezerv koşullarının istikrar kazanması halinde, piyasa beklentisiyle genel olarak uyumlu 100 baz puanlık bir faiz indiriminin de dışlanamayacağını belirtti.
Kurumun bu değerlendirmesi, Para Politikası Kurulu’nun 10 Aralık’ta gerçekleştireceği toplantı öncesinde piyasa katılımcılarının takip ettiği önemli bir referans noktası olarak öne çıkıyor.
2027 için enflasyonun üst sınıra yakın seyretmesi bekleniyor
BBVA Research, 2027 yılına ilişkin öngörüsünde süregelen arz kesintileri, yıl başındaki fiyat ve ücret ayarlamalarına ilişkin belirsizlikler, beklenen maliye ve kredi destekleri ile yüksek enflasyon beklentilerinin etkili olacağını vurguladı. Kurum, bu faktörler nedeniyle enflasyonun yüzde 25 ile yüzde 30 aralığının üst sınırına yakın gerçekleşmesini öngördüğünü açıkladı.
Kurumun analizinde öne çıkan başlıca unsurlar şu şekilde sıralanabilir:
- Gıda ve enerji fiyatlarındaki baskıların enflasyon görünümünde belirleyici rol oynaması
- İç talepteki zayıflığın çekirdek enflasyon üzerindeki ikincil etkileri sınırlaması
- Şirket kâr marjlarının daralmış durumda bulunması
- Merkez Bankasının Kasım ayında yayımlayacağı Enflasyon Raporu’nun yakından takip edilecek olması
