Küresel emtia piyasalarında gözler yeniden bakıra çevrildi. 2025 yılının sonuna yaklaşırken, bakır fiyatları tarihi rekorlara ulaşarak piyasalarda dikkatleri üzerine topladı. Bu yükselişte, küresel arz endişeleri, zayıflayan dolar, Londra Metal Borsası’ndaki (LME) düşen stok seviyeleri ve artan sanayi talebi önemli rol oynadı.
Bakır fiyatı rekor tazeledi: LME’de %1,95 artışla 11.434 doları gördü
Londra Metal Borsası’nda işlem gören 3 ay vadeli bakır kontratlarının ton başına fiyatı %1,95 artışla 11.362 dolara yükselirken, gün içinde 11.434,50 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu artış, Temmuz ayından bu yana LME’deki en düşük fiziksel stok seviyeleri ile birleşince metal piyasasında yeni bir boğa koşusunun sinyalini verdi.
Analistler, LME depolarında net 50.725 tonluk iptal edilmiş stok bulunduğunu ve bu seviyenin fiziksel bakıra erişimi kısıtladığını belirtti. Asya’daki talep artışı da bu iptallerin bir bölümünü oluşturuyor. Özellikle Çin’in yeniden canlanan inşaat sektörü ve altyapı projeleri, bakır talebinde yeniden ivme yaratıyor.
Zayıflayan dolar, metal fiyatlarını destekliyor
ABD dolarının küresel piyasalarda zayıflaması da metallerin fiyatlarını destekleyen bir diğer unsur olarak öne çıktı. Dolar endeksi, kasım ayının sonunda 103,2 seviyelerine kadar gerilerken, yatırımcıların ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2026’nın ilk yarısında faiz indirimine gidebileceği yönündeki beklentileri güç kazandı.
Dolardaki değer kaybı, dolarla fiyatlanan emtiaların diğer para birimlerini kullanan alıcılar için daha ucuz hale gelmesini sağladı. Bu da başta bakır olmak üzere tüm temel metallere talebin artmasına neden oldu.
LME ve Comex farkı dikkat çekti: Fon akışları hızlandı
ABD’de Comex piyasasında işlem gören bakır kontratlarının, LME fiyatları üzerinde primli işlem görmesi dikkat çekiyor. Comex fiyatlarının LME fiyatlarının üzerine çıkması, yatırımcıların ABD piyasasına yönelmesine neden olurken, LME tarafında fiziksel sıkışıklığı daha da artırdı. LME nakit bakır ile 3 ay vadeli kontrat arasındaki prim, 69 dolar/ton ile Ekim ortasından bu yana en yüksek seviyeye çıktı.
Bu durum, finansal yatırımcıların LME yerine Comex üzerinden pozisyon almayı tercih etmesine yol açtı. Bununla birlikte, LME’deki fiziksel arz darlığı, bazı fonların yeniden LME kontratlarına dönüş yapmasına da neden olabilir.
Endüstriyel metallerde genel yükseliş trendi
Bakıra eşlik eden bir diğer gelişme, diğer endüstriyel metallerde de gözlenen fiyat artışları oldu. Aynı işlem gününde:
- Alüminyum fiyatı %0,8 artarak 2.888 dolar/tona yükseldi,
- Çinko fiyatı %0,2 artışla 3.068 dolara çıktı,
- Kurşun fiyatı %0,45 artışla 2.004 dolar oldu,
- Kalay %1,9 değer kazanarak 39.795 dolara ulaştı,
- Nikel %0,8 artarak 14.920 dolar seviyesine çıktı.
Bu metallerin fiyatlarında gözlenen artışta, küresel ekonomik yavaşlamaya rağmen üretim faaliyetlerinin yıl sonuna yaklaşırken toparlanması ve stratejik stok birikimi yapan ülkelerin alımları etkili oldu.
Bakır neden bu kadar önemli?
Bakır, küresel ekonominin öncü göstergelerinden biri olarak kabul ediliyor. Elektrik iletkenliği, dayanıklılığı ve çok yönlü kullanımı sayesinde, enerji, ulaşım, inşaat ve elektronik sektörlerinde kritik öneme sahip. Özellikle yenilenebilir enerji projeleri ve elektrikli araçlar gibi yeni nesil teknolojilerin büyümesi, bakıra olan talebi uzun vadeli olarak artırıyor.
Uzmanlara göre, arz tarafındaki kısıtlar ve maden yatırımlarındaki duraksama, orta ve uzun vadede bakır fiyatlarında yapısal bir yukarı yönlü hareketin önünü açabilir. Mevcut stokların düşük olması ve yeni maden projelerinin gecikmesi, fiyatların uzun süreli yüksek kalmasına neden olabilir.
Madencilik sektörü: Yatırım ve üretim baskısı artıyor
Bakır madenciliği yapan şirketler, artan fiyatlara rağmen üretim artırmakta zorlanıyor. Yeni madenlerin devreye alınması, çevresel izinler, finansman erişimi ve işçilik maliyetleri gibi faktörlerle gecikebiliyor. Özellikle Latin Amerika’da bazı büyük projelerin askıya alınması, küresel arz tarafında ciddi riskler oluşturuyor.
Bununla birlikte, yüksek fiyatlar madencilik şirketlerinin kârlılığını artırırken, sektöre olan yatırım ilgisini de yeniden canlandırabilir. Kanada, Şili ve Peru gibi büyük üreticilerin yanı sıra Afrika’da da yeni yatırımların gündeme geldiği bildiriliyor.
Finansal piyasalarda metal odaklı pozisyonlanma artıyor
Emtia piyasalarında fon yöneticileri ve portföy yatırımcıları, yıl sonuna yaklaşırken portföy çeşitlendirmesi için metal kontratlarına olan ilgilerini artırıyor. Bakır başta olmak üzere temel metaller, enflasyona karşı korunma aracı olarak da değerlendiriliyor. Özellikle enflasyon beklentilerinin yüksek kalmaya devam ettiği ortamda, reel varlıklara yönelim sürüyor.
Son dönemde bazı büyük yatırım bankalarının 2026 yılı için bakır tahminlerini yukarı yönlü revize ettikleri görülüyor. Citigroup, JPMorgan ve Goldman Sachs gibi kurumlar, bakırda önümüzdeki yıl içinde 12.000 – 13.000 dolar aralığının görülebileceğini belirtiyor.
Teknik analiz: 11.500 dolar seviyesi yeni direnç olabilir
Teknik analiz uzmanlarına göre, bakırda 11.434 dolar seviyesi önemli bir direnç noktası oluşturuyor. Bu seviyenin aşılması durumunda 11.800 dolar ve ardından 12.000 dolar seviyeleri hedef olarak öne çıkabilir. Ancak kısa vadede kâr satışları görülebileceği ve volatilitenin artabileceği de uyarılar arasında yer alıyor.
Öte yandan, 11.200 dolar seviyesi güçlü bir destek olarak izleniyor. Bu seviyenin altına inilmesi halinde ise fiyatlarda 10.900 dolar bandına kadar geri çekilme yaşanabilir.
Sonuç: Bakır ve metaller küresel dengesizliklerin merkezinde
Bakırın rekor kırdığı 2025 sonu itibarıyla, küresel emtia piyasaları arz kısıtları, jeopolitik belirsizlikler ve para politikası dönüşümleriyle şekilleniyor. Zayıflayan dolar ve sınırlı arz yapısı, bakır başta olmak üzere tüm temel metallerin yatırımcılar için yeniden cazip hale gelmesine neden oldu.
Önümüzdeki süreçte, Fed’in faiz politikası, Çin’in talep görünümü ve madencilik sektöründeki gelişmeler; hem fiyatlamalar hem de yatırım stratejileri üzerinde belirleyici olacak. Özellikle 2026’nın ilk çeyreği, emtia piyasaları açısından yön tayini açısından kritik önem taşıyor.