Yapı Kredi Yatırım, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) fonlama stratejisine ve olası faiz adımlarına ilişkin dikkat çeken bir analiz yayımladı. Kurum, Merkez Bankası’nın temmuz ayı itibarıyla piyasa dinamiklerini doğrudan etkileyecek taktiksel bir değişikliğe gitmesini öngörüyor.
Temmuz ayında “örtülü faiz indirimi” beklentisi
Yapı Kredi Yatırım Başstratejisti Murat Berk tarafından hazırlanan analiz notuna göre, TCMB’nin mart ayında askıya aldığı bir haftalık repo ihalelerine temmuz ayında yeniden başlaması bekleniyor. Bu hamlenin piyasa faizlerine etkisine dair öngörüler şu şekilde tablolaştırıldı:
| Fonlama Durumu | Efektif Fonlama Maliyeti | Piyasa Etkisi |
| Mevcut Durum (Repo İhaleleri Askıda) | %40 | Sıkı duruş devam ediyor. |
| Beklenti (Temmuz’da İhalelerin Başlaması) | %37 | Piyasaya “örtülü bir faiz indirimi” olarak yansıyacak. |
Enflasyon görünümü ve resmi faiz indirimi takvimi
Analiz notunda, temmuz ve ağustos aylarına ilişkin fiyat tahminlerinin haziran ayına kıyasla daha az olumlu bir tabloya işaret ettiği belirtildi. Ancak bu makroekonomik dengelerin, mevcut enflasyon görünümü altında Merkez Bankası’na para politikasında gevşemeye gitmesi için yeterli alanı sunmaya devam edeceği vurgulandı.
Yapı Kredi Yatırım’ın para politikası adımlarına dair öngördüğü zaman çizelgesinin detayları şunları içeriyor:
-
Temmuz Ayı (Kısa Vade): Bir haftalık repo ihalelerinin yeniden devreye alınması ve fonlama stratejisinde taktiksel bir esneme.
-
Eylül Ayı (Orta Vade): Fonlama stratejisindeki bu geçiş sürecinin ardından, TCMB’nin beklenen resmi politika faiz indirimlerine başlaması.
Murat Berk’in analizinde, repo ihalelerinin askıya alınmasıyla yüzde 40’a çıkan efektif fonlama oranının yüzde 37’ye çekilmesinin, piyasalar için kritik bir gevşeme sinyali olacağının altı çizildi.