ABD Hazine Bakanlığı’nın açıkladığı son verilere göre, yabancı yatırımcıların ellerindeki ABD Hazine tahvili varlıkları ekim ayında bir önceki aya kıyasla düşüş gösterdi. Toplam varlıklar 9,25 trilyon dolardan 9 trilyon 243 milyar dolara gerileyerek son iki ayda kademeli bir azalma kaydetti. Ağustos ayında 9,26 trilyon dolarla rekor seviyeye ulaşan yabancı tahvil varlıkları, ekim ayında bir miktar azalsa da geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 6,3 oranında artış gösterdi. Bu durum, yıllık bazda tahvil piyasasına yönelik yabancı ilgisinin sürdüğüne işaret etti.
Çin’in tahvil varlığı 2008’den bu yana en düşük seviyede
Ekim ayındaki genel düşüşte en dikkat çekici unsur, Çin’in tahvil varlıklarında yaşanan azalma oldu. Çin, ABD tahvili stokunu 11,8 milyar dolar azaltarak 688,7 milyar dolara indirdi. Bu seviye, Ekim 2008’den bu yana görülen en düşük düzey olarak kayıtlara geçti. 2025 yılı başından bu yana değerlendirildiğinde, Çin’in elindeki ABD tahvili varlığı yüzde 9’un üzerinde azalmış durumda. Bu düşüş, jeopolitik gerilimler, ticaret politikaları ve Çin Merkez Bankası’nın döviz rezervi yönetiminde yaptığı değişikliklerin etkisiyle açıklanıyor. Çin’in ABD tahvillerindeki azaltma stratejisi, piyasada “diversifikasyon” olarak yorumlanıyor.
Kanada ve İngiltere’nin pozisyonları dikkat çekti
Ekim ayında düşüş gösteren bir diğer ülke ise Kanada oldu. Beşinci en büyük tahvil sahibi olan Kanada’nın varlıkları 56,7 milyar dolarlık sert bir düşüş yaşayarak 419,1 milyar dolara geriledi. Bu gelişme, ülkenin rezerv politikalarında tahvil ağırlığını azaltmaya yönelik stratejilere işaret ediyor. Buna karşılık, ikinci sıradaki İngiltere’nin ABD tahvili stoku ise ekim ayında 13,2 milyar dolar artarak 877,9 milyar dolara çıktı. İngiltere’nin ABD tahvillerine olan ilgisi, güvenli liman arayışının ve İngiltere Merkez Bankası’nın portföy politikalarının bir yansıması olarak değerlendiriliyor.
Japonya liderliğini korudu, 10 aydır artış trendi devam ediyor
ABD tahvillerinde en büyük yabancı yatırımcı pozisyonunu elinde tutmaya devam eden Japonya, ekim ayında da bu liderliğini korudu. Japonya’nın toplam tahvil varlığı 1,2 trilyon dolar seviyesinde sabit kalarak Temmuz 2022’den bu yana görülen en yüksek düzeye çıktı. Ayrıca Japonya’nın ABD tahvili portföyü, son 10 ay boyunca kesintisiz artış göstermeye devam etti. Bu durum, ülkenin düşük faiz ortamında yüksek getirili varlıklara olan yönelimini ve ABD piyasasına olan güvenini yansıtıyor.
Ekim ayında 61,2 milyar dolarlık net tahvil satışı yapıldı
ABD piyasalarındaki hareketlere bakıldığında, yabancı yatırımcıların ekim ayında toplamda 61,2 milyar dolarlık net tahvil satışı yaptığı görüldü. Eylül ayında 25,1 milyar dolarlık bir giriş yaşanmış, mayıs ayında ise 147,4 milyar dolarlık güçlü bir alım kaydedilmişti. Bununla birlikte, aynı dönemde ABD hisse senedi piyasalarına 47,4 milyar dolarlık net yabancı girişi oldu. Bu da yatırımcıların tahvilden çıkıp daha riskli ama getirisi yüksek olan varlıklara yönelmiş olabileceğini gösteriyor.
Toplamda 37,3 milyar dolarlık net sermaye çıkışı gerçekleşti
Tahvil ve hisse senedi işlemleriyle birlikte toplamda yabancı yatırımcılar ekim ayında ABD’den 37,3 milyar dolarlık net sermaye çıkışı gerçekleştirdi. Bu çıkışın, piyasa algısındaki bozulma ve siyasi gelişmelerle ilişkili olduğu belirtiliyor. Analistler, 1 Ekim’de başlayan ve 43 gün süren hükümet kapanmasının, ABD’nin mali disiplinine ilişkin endişeleri artırdığını ve bu durumun yatırımcıları daha temkinli davranmaya ittiğini ifade ediyor. Bu kapanma, ABD tarihinde bugüne kadarki en uzun hükümet kapanması olarak da kayıtlara geçti.
Gelecek aylarda tahvil piyasasında volatilite artabilir
Ekonomistler, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz politikaları ve 2026’ya yönelik büyüme projeksiyonlarının, yabancıların tahvil portföylerinde yeniden dengelemelere neden olabileceğini belirtiyor. Ayrıca Çin ve Japonya gibi büyük alıcıların pozisyon değişimleri, piyasadaki volatiliteyi artırma potansiyeline sahip. Bununla birlikte, jeopolitik gelişmeler ve ABD iç politikasındaki belirsizlikler de tahvil piyasasının yönünü belirleyecek başlıca faktörler arasında yer alıyor. Yılın geri kalanında ve 2026 başında, yatırımcılar daha çok kısa vadeli enstrümanlara yönelebilir.