ABD merkezli yazılım ve bulut bilişim devi Oracle, yapay zeka altyapısı yatırımlarına yönelik borçlanma stratejisini yatırımcılardan gizlediği iddiasıyla yasal sürecin odağında. Manhattan’daki bir New York eyalet mahkemesinde dün açılan önerilen toplu dava, şirketin tahvil yatırımcılarını zarara uğrattığı gerekçesiyle başlatıldı.
Yatırımcılar: Ek borç planı gizlendi, risk farkı arttı
Davaya göre Oracle, Sam Altman’ın liderliğindeki OpenAI ile imzaladığı 300 milyar dolarlık beş yıllık anlaşmayı kamuoyuna açıkladıktan sadece kısa bir süre sonra, 25 Eylül 2025’te 18 milyar dolarlık kıdemli tahvil ve bono ihraç etti. Bu menkul kıymetleri satın alan yatırımcılar, Oracle’ın bu süreçte ek borçlanma ihtiyacını açıklamadığını ve bu nedenle piyasanın risk algısının değiştiğini belirtiyor.
Yatırımcılar: “Piyasaya hazırlıksız yakalandık”
Ohio Carpenters Emeklilik Planı’nın başı çektiği tahvil sahipleri, Oracle’ın bu tahvil ihracından yalnızca yedi hafta sonra, OpenAI anlaşmasını desteklemek amacıyla Teksas ve Wisconsin’de kurulacak veri merkezlerini finanse etmek üzere 38 milyar dolarlık yeni bir kredi arayışına girdiğini belirtti. Bu gelişmenin, yatırımcıları finansal açıdan hazırlıksız yakaladığı öne sürüldü.
“Tahvil değerleri hızla düştü”
Tahvil sahipleri, Oracle’ın beklenmedik yeni borçlanma açıklamasının ardından piyasadaki tahvillerinin değer kaybettiğini belirtti. Mahkeme belgelerine yansıyan ifadeye göre: “Tahvil piyasasının Oracle’ın ek borcuna tepkisi hızlı ve sert oldu.” Bu durumun, şirketin borç kağıtlarının, daha düşük notlu şirketlerin menkul kıymetleriyle karşılaştırılabilir bir getiri farkı üzerinden işlem görmesine neden olduğu kaydedildi.
“Şirket zaten borçlanmayı planlıyordu”
Dava dosyasında Oracle’ın 18 milyar dolarlık tahvil satışında yer alan yatırımcı bilgilendirme belgelerinin yanıltıcı olduğu da ileri sürüldü. Yatırımcılar, bu belgelerde şirketin “ileride borçlanma yapabileceği” ifadesinin yer aldığını, ancak gerçekte şirketin zaten büyük ölçekli bir borçlanma planı yaptığını ve bunu açıklamadığını savundu.
Yapay zeka yatırımlarında finansman baskısı
Oracle’ın OpenAI ile yaptığı milyarlarca dolarlık anlaşma, yapay zeka altyapı yatırımlarını artırma hedefinin bir parçası olarak yorumlanıyor. Ancak bu anlaşmanın finansmanı için başvurulan borçlanma yöntemlerinin şeffaf olmaması, kurumsal yatırımcılar açısından ciddi finansal risk yaratmış durumda. Yatırımcılar, şirketin bu çapta bir borç yükü altına girerken detaylı açıklama yapması gerektiğini vurguluyor.
Kurumsal yönetişim ve şeffaflık yeniden tartışma konusu
Uzmanlara göre Oracle davası, kurumsal şeffaflık ve yatırımcıya bilgi verme sorumluluğu gibi konuları yeniden gündeme taşıdı. ABD sermaye piyasalarında halka açık şirketlerin büyük ölçekli finansal hareketlerinde, önceden kamuya açık ve anlaşılır bilgi sağlama yükümlülüğü bulunuyor. Oracle’ın bu dava sonucunda maddi tazminatla karşılaşmasının yanı sıra, kurumsal itibar anlamında da olumsuz etkilenebileceği belirtiliyor.
Finansal piyasalar gelişmeleri yakından takip ediyor
Oracle’a açılan bu toplu dava, 2026 yılı başında kurumsal borç piyasaları açısından dikkatle izlenen davalardan biri haline geldi. Davanın seyri, hem teknoloji devlerinin sermaye piyasalarıyla kurduğu ilişkileri hem de büyük ölçekli yatırımların finansmanına dair düzenleyici kurumların tutumunu etkileyebilir. Özellikle yapay zeka ve bulut altyapı yatırımlarının fonlanması sürecinde şeffaflığın artması yönünde yeni düzenlemelerin gündeme gelmesi bekleniyor.