Morgan Stanley, 2026 yılı sonu itibarıyla altın fiyatlarına ilişkin tahminlerini güncelledi. Banka, yaptığı değerlendirmede, yatırımcı talebindeki değişimler, merkez bankalarının alım politikaları ve küresel ekonomik riskleri dikkate alarak altın fiyatının 2026’nın dördüncü çeyreğinde ons başına 4.800 dolar seviyesine ulaşabileceğini öngördü.
Altın tahmininde destekleyici faktörler: Zayıf dolar, faiz indirimi
Kurumsal değerlendirmeye göre, 2026 yılı boyunca ABD Merkez Bankası (Fed) ve diğer büyük merkez bankalarının faiz indirimine gitmesi, doların zayıflamasına neden olacak. Bu gelişme, altının geleneksel olarak güçlü olduğu düşük faiz ve zayıf dolar ortamına işaret ediyor.
Analistler, “Beklenen faiz indirimleri ve doların değer kaybı, altının yatırımcılar için yeniden cazip hale gelmesini sağlayacak. Özellikle reel faizlerin negatif seviyelere yakın seyretmesi, fiziki ve finansal altın alımlarını artırabilir” ifadelerine yer verdi.
Çin ve merkez bankaları alımı fiyatları yukarı çekebilir
Raporda, güçlü Çin perakende talebinin ve artan merkez bankası alımlarının, altın için en önemli destekleyici faktörler arasında olacağı belirtildi. 2025 yılı boyunca Çin’de hem mücevher hem de yatırım amaçlı altın alımlarında gözlemlenen artışın 2026 yılında da devam edeceği öngörülüyor.
Dünya Altın Konseyi (WGC) verilerine göre, 2025 yılı sonunda merkez bankaları yaklaşık 1.100 ton altın alımı gerçekleştirdi. Bu eğilimin 2026’da da devam etmesi halinde, fiyatların yukarı yönlü potansiyel kazanması bekleniyor.
Bankanın analizine göre, jeopolitik risklerin (Orta Doğu, Ukrayna-Rusya gerilimi) canlı kalması, merkez bankalarını rezerv çeşitlendirmesi amacıyla altın rezervi artırmaya yöneltiyor. Bu durum, fiyatlarda yapısal destek oluşturuyor.
Yatırım fonlarının etkisi azalabilir
Raporda dikkat çeken bir diğer başlık ise borsa yatırım fonları (ETF) kaynaklı talebin azalması. Morgan Stanley’e göre, kurumsal yatırımcıların risk iştahının artması, ETF’lerdeki altın pozisyonlarının azalmasına neden olabilir. Bu da yükseliş temposunu bir miktar yavaşlatabilir.
Ancak banka, bu negatif etkinin, merkez bankaları ve bireysel fiziki talep tarafından dengelenebileceğini belirtiyor. Analize göre 2026’nın ikinci yarısında ETF kaynaklı net çıkışların yerini yeniden pozitif alımlara bırakması da muhtemel.
Gümüşte baskı var: 2026’da negatif görünüm öne çıkıyor
Altın için pozitif tahminlere rağmen gümüş fiyatları için daha temkinli bir tablo çizildi. Morgan Stanley, güneş enerjisi kurulumlarında beklenen yavaşlamaya bağlı olarak 2026 yılında gümüş fiyatlarının altının gerisinde performans göstereceğini vurguladı.
Özellikle sanayi üretimine dayalı olan gümüş talebinin, enerji dönüşüm yatırımlarındaki düşüşten etkilenmesi öngörülüyor. Bu bağlamda, gümüş piyasasında 2025’in en yüksek arz fazlası yılı olduğu, 2026’da ise sınırlı bir düşüş beklendiği ifade edildi.
“Gümüş fiyatları, endüstriyel kullanım alanlarının genişliği nedeniyle dalgalanma riski taşıyor. Yatırımcılar için altına kıyasla daha volatil bir enstrüman olmaya devam edecek.”
Platin ve paladyumda dengelenme beklentisi
Morgan Stanley, 2026 yılı için platin ve paladyum gibi değerli metallerin fiyatlarını da değerlendirdi. Rapora göre:
- Platin: 2026 sonunda ons başına 1.775 dolar
- Paladyum: 2026 sonunda ons başına 1.325 dolar
Platin için öngörülen fiyatlar, hidrojen teknolojileri ve otomotiv sektöründe kullanım potansiyeline bağlı olarak yapısal destek içeriyor. Paladyum ise artan elektrikli araç penetrasyonu nedeniyle daralan talep görünümüyle birlikte fiyat baskısı yaşıyor.
Bankanın görüşüne göre, her iki metalde de arz-talep dengesi 2026 yılı itibarıyla daha net hale gelecek ve spekülatif hareketlerin azalması bekleniyor.
Altın fiyatlarına dair senaryolar
Morgan Stanley analistleri, 2026 için oluşturdukları baz senaryonun yanında iyimser ve kötümser senaryoları da yatırımcılarla paylaştı:
- Baz senaryo: Fed’in 2026 başında faiz indirmesi, doların kademeli zayıflaması ve merkez bankası talebinin devam etmesiyle altın 4.800 dolara yükselir.
- İyimser senaryo: Jeopolitik risklerin artması ve faizlerin daha hızlı düşmesiyle altın 5.200 doların üzerine çıkabilir.
- Kötümser senaryo: Enflasyonun yeniden yükselmesi ve faizlerin beklenenden uzun süre yüksek kalması durumunda altın 4.000 doların altına inebilir.
Uzun vadeli yatırımcılar için mesaj: “Portföy çeşitlendirmesi kritik”
Banka, yatırımcılara altın başta olmak üzere değerli metalleri portföy çeşitlendirmesi açısından değerlendirmeyi öneriyor. Özellikle küresel ekonomik belirsizlikler, merkez bankası politikaları ve enerji dönüşüm stratejileri, değerli metalleri portföy içinde önemli bir yer haline getiriyor.
Morgan Stanley şu uyarıyı da yaptı: “Fiyatlar 2025 yılında ciddi yükselişler göstermiş olsa da, 2026’da yükselişin hızı yavaşlayabilir. Bu nedenle stratejik zamanlama ve risk yönetimi kritik önemde olacak.”
Diğer bankalardan tahminler nasıl?
Altın fiyatına ilişkin diğer büyük finans kurumlarının tahminleri ise şu şekilde:
- Goldman Sachs: 2026 sonu tahmini: 4.600 dolar
- UBS: 2026 sonu tahmini: 4.400 dolar
- JPMorgan: 2026 sonu tahmini: 4.900 dolar
Bu tahminler Morgan Stanley ile genel olarak uyumlu olsa da bazı kurumlar daha iyimser ya da daha temkinli bir görünüm sergiliyor.
Sonuç: 2026’da altın için güçlü ama temkinli beklenti
Özetle, Morgan Stanley’nin 2026 yılına dair altın projeksiyonu, fiyatların yükselişini sürdüreceğini ancak kazanımların sınırlı olabileceğini gösteriyor. Zayıf dolar, faiz indirimleri ve merkez bankası talebi gibi faktörler pozitif görünümü desteklerken, ETF çıkışları ve makroekonomik oynaklıklar sınırlayıcı etkenler arasında yer alıyor.
Altın fiyatları, 2026 yılı boyunca küresel ekonomideki gelişmelere ve merkez bankalarının politikalarına duyarlı kalmaya devam edecek.