ABD’de açıklanan son istihdam verileri, işgücü piyasasında ani bir bozulmanın yaşanmadığını ortaya koyunca, önde gelen küresel bankalar ABD Merkez Bankası (Fed)’in faiz politikası beklentilerini gözden geçirdi. JPMorgan, Fed’in bir sonraki faiz adımının 2027 yılında artırım yönünde olacağını belirtirken; Barclays, Goldman Sachs ve Morgan Stanley de faiz indirimi öngörülerini 2026 yılının ortalarına erteledi.
JPMorgan ve Macquarie faiz indirimi tahminlerini revize etti
JPMorgan, daha önce Ocak 2026 için öngördüğü faiz indirimi tahminini geri çekerek, Fed’in ilk adımının 2027’nin üçüncü çeyreğinde 25 baz puanlık bir faiz artışı olacağını tahmin etti. Macquarie ise Aralık 2026 çeyreğinde bir faiz artışı beklentisini korudu. Macquarie, yayımladığı notta işgücü piyasasının önümüzdeki aylarda yeniden zayıflaması ya da enflasyonun belirgin şekilde düşmesi halinde Fed’in bu yılın ilerleyen dönemlerinde gevşeme yönünde adım atabileceğini belirtti. Ancak banka, baz senaryosunda işgücü piyasasında sıkılaşma ve dezenflasyon sürecinin kademeli şekilde devam edeceğini ifade etti.
İşgücü verileri Fed’in faiz kararı üzerindeki baskıyı hafifletti
Cuma günü açıklanan verilere göre, Aralık ayında istihdam artışı beklentilerin üzerinde yavaşladı. Buna karşın, işsizlik oranının %4,4’e gerilemesi ve ücret artışlarının güçlü seyrini sürdürmesi, işgücü piyasasında ani bir zayıflama yaşanmadığını ortaya koydu. Bu gelişmeler, Fed‘in Ocak toplantısında faizleri sabit tutacağı beklentilerini güçlendirdi. CME FedWatch verilerine göre piyasalar, Ocak ayında Fed’in faizleri sabit tutma ihtimalini %95 olarak fiyatlıyor. Bu oran, veriler açıklanmadan önce %86 seviyesindeydi.
Goldman Sachs ve Barclays, faiz indirimi tahminlerini eylüle çekti
Goldman Sachs, daha önce Mart ayında bir faiz indirimi beklerken, yeni değerlendirmesinde ilk indirimin Eylül 2026’da gerçekleşeceğini öngördü. Barclays de benzer şekilde faiz indirimi beklentisini Haziran’dan Aralık ayına kaydırdı. Goldman Sachs, işgücü piyasasının beklentiler doğrultusunda istikrar kazanması halinde, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC)‘nin risk yönetimi anlayışından normalleşme sürecine geçebileceğini ifade etti. Banka ayrıca ABD ekonomisinde önümüzdeki 12 ay içinde bir resesyon yaşanma olasılığını %30’dan %20’ye düşürdü.
Diğer bankalar da faiz indirimi beklentilerini geri çekti
Morgan Stanley, faiz indirimi öngörüsünü Ocak ve Nisan 2026’dan Haziran ve Eylül aylarına taşıdı. Wells Fargo, Mart-Haziran dönemini kapsayan beklentisini korurken, Bank of America Global Research ise Haziran-Temmuz döneminde ilk indirimin gerçekleşeceği yönündeki görüşünü sürdürüyor. BofA tarafından yapılan değerlendirmede, mevcut veri setinin istihdam artış hızının, Fed’in kabul edebileceği düzeyden daha hızlı bir düşüş gösterdiğini ve bu durumun faiz politikasında dikkatli olunması gerektiğini ortaya koyduğu belirtildi.
Piyasalarda yeni risk unsuru: Powell-Trump gerilimi
Ekonomik verilerin yanında, politik gelişmeler de Fed’in bağımsızlığına dair endişeleri artırıyor. Fed Başkanı Jerome Powell, geçtiğimiz Pazar günü yaptığı açıklamada, eski Başkan Donald Trump yönetiminin kendisini cezai soruşturma tehdidiyle karşı karşıya bıraktığını söyledi. Powell, bu baskının faiz indirimine yönelik siyasi müdahale kapsamında değerlendirildiğini ifade etti. Powell, “Bu, para politikasına daha fazla nüfuz etme çabasıdır” sözleriyle, Fed’in bağımsızlığının tehlikeye girdiği yönünde güçlü bir mesaj verdi. Bu açıklama, piyasalarda ek belirsizlik yaratırken, faiz politikası konusunda siyasi baskı riskini yeniden gündeme taşıdı.
2026 yılı için faiz politikası beklentileri bölünüyor
Her ne kadar bazı bankalar faiz indirim tahminlerini 2026’nın ikinci yarısına ötelerken, bazılarının hala yıl içinde gevşeme olasılığını tamamen dışlamadığı görülüyor. Bu farklılık, piyasalardaki risk algısının yüksekliğini ve merkez bankası kararlarının çok sayıda değişkene bağlı olduğunu yansıtıyor. Enflasyon verilerindeki kalıcı düşüş ya da işsizlik oranında sert bir yükseliş yaşanması halinde Fed’in faiz indirimi yönünde adım atması yeniden olasılık dahilinde olacak. Ancak mevcut tabloda, bankaların çoğunluğu “daha uzun süre yüksek faiz” beklentisini ön plana çıkarıyor.
Fed’in duruşu küresel piyasaları da etkileyecek
ABD Merkez Bankası’nın alacağı faiz kararları, yalnızca ABD ekonomisini değil, küresel finansal sistemi de doğrudan etkiliyor. Özellikle gelişmekte olan ülkeler, yüksek ABD faiz oranları karşısında sermaye çıkışı, kur baskısı ve borçlanma maliyetlerinde artış gibi zorluklarla karşılaşabiliyor. Bu nedenle Fed’in 2026’da nasıl bir yol haritası izleyeceği, sadece Amerikan şirketleri değil, Türkiye dahil birçok gelişen ekonomi açısından da önemli bir gösterge olacak.
Sonuç: Fed’de faiz indirimi uzakta, piyasalar temkinli
Son veriler ve bankaların revize ettiği tahminler, Fed’in 2026 yılı içinde faiz indirimine gitme olasılığının azaldığını gösteriyor. Piyasalarda “bekle-gör” stratejisi öne çıkarken, Fed’in kararlarında veri odaklı hareket etmeye devam edeceği mesajı veriliyor. Trump ile Powell arasındaki siyasi gerilim ise bağımsız merkez bankacılığına dair tartışmaları alevlendirmiş durumda. Bu tablo, piyasaların sadece ekonomik verileri değil, politik gelişmeleri de yakından izlemeye devam edeceğini gösteriyor.