Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), 2025 yılı Kasım ayına ilişkin Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verilerini açıkladı. Açıklanan veriler, enflasyonun piyasa beklentilerinin altında gerçekleştiğini ortaya koydu. TÜFE, kasım ayında bir önceki aya göre %0,87, bir önceki yılın aynı ayına göre ise %31,07 oranında artış kaydetti.
Kasım’da enflasyon piyasa beklentisinin gerisinde kaldı
Piyasa beklentisi, kasım ayında aylık enflasyonun %1,3, yıllık enflasyonun ise %31,6 seviyesinde olacağı yönündeydi. Ancak TÜİK verileri bu tahminlerin altında gerçekleşerek, aylık artışın %0,87, yıllık artışın ise %31,07 seviyesinde olduğunu gösterdi.
Bu veriler, enflasyonda baz etkisinin ve iç talepteki göreli yavaşlamanın belirleyici olduğuna işaret etti. Kasım ayındaki enflasyon oranı, 2025 yılının aylık bazda en düşük ikinci artışı olarak kayıtlara geçti.
Yıllık enflasyonda konut grubu öne çıktı
Kasım 2025 itibarıyla en yüksek yıllık artış konut grubunda gerçekleşti. Verilere göre:
- Konut fiyatları: %49,92 yıllık artış
- Ulaştırma: %29,23 yıllık artış
- Gıda ve alkolsüz içecekler: %27,44 yıllık artış
Bu üç harcama grubunun genel enflasyona katkısı sırasıyla %7,57, %4,55 ve %6,83 oldu. Özellikle konut kalemindeki artış, kiralardaki yükselişin devam ettiğini ve barınma maliyetlerinin tüketici üzerinde ciddi bir yük oluşturduğunu ortaya koydu.
Aylık bazda gıda fiyatlarında düşüş gözlendi
Kasım ayında dikkat çeken gelişmelerden biri de gıda ve alkolsüz içecekler grubunda yaşanan %0,69 oranındaki düşüş oldu. Bu düşüş, mevsimsel arz artışı ve gıda fiyatlarındaki geçici gerilemeyle ilişkilendirildi.
Diğer yandan:
- Ulaştırma: %1,78 artış
- Konut: %1,70 artış
olarak gerçekleşti. Bu artışlar genel endekste sırasıyla %0,27 ve %0,29 oranında katkı sağladı.
143 ana harcama başlığından 108’i arttı
Kasım 2025 itibarıyla TÜFE kapsamında takip edilen 143 temel başlıktan:
- 108 başlıkta fiyat artışı
- 28 başlıkta fiyat düşüşü
- 7 başlıkta ise fiyat değişimi olmadı
Bu veriler, enflasyonun genele yayıldığı ancak artış hızının yavaşladığını gösteriyor. Geniş kapsamlı artış, hizmet ve dayanıklı tüketim mallarındaki maliyet etkisinin sürdüğüne işaret ediyor.
Özel kapsamlı TÜFE göstergeleri: Çekirdek enflasyonda görünüm
TÜİK tarafından yayımlanan özel kapsamlı TÜFE göstergeleri de enflasyonun yapısal yönünü ortaya koyuyor. En yaygın takip edilen B endeksi (işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içecekler, tütün ve altın hariç) şu şekilde gerçekleşti:
- Aylık artış: %1,27
- Yıllık artış: %32,17
Bu rakamlar, çekirdek enflasyonda henüz kalıcı bir gerilemenin başlamadığını ortaya koyuyor. Diğer bazı özel kapsamlı göstergeler:
| Göstergeler | Aylık Artış (%) | Yıllık Artış (%) | 12 Aylık Ortalama (%) |
|---|---|---|---|
| A (mevsimlik hariç) | 1,23 | 34,19 | 36,99 |
| B (çekirdek gösterge) | 1,27 | 32,17 | 35,69 |
| C (daha dar kapsam) | 1,22 | 31,65 | 36,04 |
| D | 1,35 | 32,71 | 36,28 |
Enflasyon verisinin piyasa etkisi
Beklentilerin altında gelen enflasyon verisi, TCMB’nin 2026 yılındaki faiz politikası açısından önemli sinyaller taşıyor. Piyasa aktörleri, politika faizinde uzun süreli bir yatay seyrin söz konusu olabileceği yönünde değerlendirmeler yapıyor.
Özellikle çekirdek enflasyonun hala yüksek seyrini koruması, para politikasında sıkı duruşun devam etmesini zorunlu kılıyor. Öte yandan gıda enflasyonundaki geçici düşüş, aylık verideki yavaşlamayı sınırlı ölçüde desteklemiş görünüyor.
Yılsonu TÜFE tahminleri
TCMB’nin son Enflasyon Raporu‘nda 2025 yılsonu TÜFE tahmini %36 olarak belirtilmişti. Açıklanan kasım verisi sonrasında, bu tahminin ulaşılabilir olduğu görülüyor. Ancak aralık ayı fiyat gelişmeleri belirleyici olacak.
Ekonomistlerin büyük bölümü, aralık ayında enflasyonun aylık bazda %1,5-2 bandında seyretmesini bekliyor. Bu durumda 2025 yılsonu enflasyonu %33-34 seviyesinde kapanabilir.
Yatırımcılar açısından enflasyonun anlamı
Enflasyon verileri, özellikle tahvil faizleri, döviz kuru ve BIST 100 endeksi açısından kritik öneme sahip. Beklentilerin altında gelen enflasyon,:
- DİBS faizlerinde gerileme yaratabilir
- Döviz kurunda geçici sakinlik sağlayabilir
- Hisse senetlerine yönelik risk iştahını artırabilir
Ancak çekirdek enflasyondaki yüksek seviye, uzun vadeli faiz indirimi beklentilerini sınırlıyor. TCMB’nin 2026’nın ilk yarısında temkinli bir politika izlemesi bekleniyor.
Sonuç: Enflasyon geriliyor ancak riskler sürüyor
Kasım ayı enflasyon verisi, genel fiyat artışlarında yavaşlama olduğunu gösterse de özellikle konut ve ulaştırma gruplarındaki yüksek oranlar, enflasyonun yapışkan yapısının sürdüğünü ortaya koyuyor.
TCMB’nin sıkı para politikasını sürdürmesi ve iç talepteki dengelenmenin devam etmesi durumunda, 2026 yılında dezenflasyon sürecinin güçlenmesi beklenebilir. Ancak yapısal sorunlar ve dışsal faktörler (gıda, enerji, kur oynaklığı) enflasyonla mücadelede dikkatle izlenmeli.