JPMorgan Asset Management’ın küresel sabit getirili yatırımlardan sorumlu yöneticisi Bob Michele, son günlerde piyasalarda yaşanan sert satış dalgasının doğrudan ABD Başkanı Donald Trump’ın yönetimine yönelik bir uyarı mesajı taşıdığını belirtti. Michele’e göre yatırımcılar, artan siyasi ve ekonomik belirsizlik karşısında daha yapıcı ve piyasa dostu adımlar bekliyor.
Bloomberg TV’ye konuşan Michele, piyasalardaki son görünümü, “biraz kaotik ve panik hissinin ağır bastığı bir atmosfer” olarak tanımladı. Geçtiğimiz yıl yaşanan “Liberation Day – 2 Nisan” tarifeleri sonrası oluşan çalkantıya dikkat çeken Michele, o dönemde yönetimin geri adım atmasıyla piyasaların sakinleştiğini, benzer bir sürecin tekrar yaşanabileceğini belirtti.
Piyasalar Trump’tan yön bekliyor
Bob Michele’in değerlendirmelerine göre piyasalar yalnızca makroekonomik verilerle değil, aynı zamanda yönetimlerin iletişim biçimleriyle de yön buluyor. Özellikle Trump yönetiminin gündemi sık sık değiştirmesi, piyasalarda güven eksikliği yaratıyor.
Michele, “Yatırımcılar belirsizlikten hoşlanmaz. Piyasalarda istikrar ancak net ve tutarlı politikalarla sağlanabilir. Trump’ın çıkışları, kısa vadeli dalgalanmalara neden oluyor” ifadelerini kullandı. Bu durumun, piyasa aktörleri arasında Trump yönetimine karşı daha fazla şeffaflık ve yön gösterme talebini beraberinde getirdiği ifade ediliyor.
ABD borçlanma piyasası hâlâ cazibesini koruyor
Michele, tüm bu belirsizlik ve dalgalanmalara rağmen, ABD borçlanma piyasalarının küresel sabit getirili yatırımcılar açısından hâlâ vazgeçilmez konumda olduğunu vurguladı. ABD devlet ve şirket tahvillerinin sağladığı derinlik ve yüksek likidite, başka hiçbir ülkede bulunmayan bir avantaj olarak öne çıkıyor.
Michele şu ifadeleri kullandı: “ABD varlıklarından tamamen çıkmak gerçekçi bir senaryo değil. ABD tahvilleri, piyasa derinliği ve güvenilirliği açısından benzersiz. Ancak bu, piyasanın tamamen tepkisiz kalacağı anlamına gelmez. Yatırımcılar mesaj vermek isterse bunu satışla yapar.”
Japonya’da seçim öncesi belirsizlik tahvil piyasasını sarstı
Röportajda Japonya’daki gelişmelere de değinen Michele, ülkede yaklaşan erken seçimlerin bütçe disiplini konusunda kaygı yarattığını ve bunun da 40 yıllık devlet tahvili getirilerini rekor seviyelere taşıdığını belirtti. Japon tahvil piyasasının bu gelişmelerle birlikte “çapasını kaybetmiş gibi göründüğünü” ifade etti.
Bu yorumlar, Japon hükümetinin mali politikalarına duyulan güvensizliğin yalnızca yerel değil, küresel yatırımcılar nezdinde de karşılık bulduğunu gösteriyor. Özellikle Japonya’nın kamu borcunun GSYH’ye oranla %250’yi aşması, alınacak her ekonomik kararın tahvil piyasasına etkisini artırıyor.
Grönland gündemi: “Kredi kartı maliyeti konuşulacaktı, konu değişti”
Trump’ın Davos zirvesine katılmaya hazırlandığı bu dönemde gündemin bir anda “Grönland’ın maliyetine” dönmesi, piyasaları daha da tedirgin etti. Michele, “Konut ve kredi kartı maliyetlerini konuşacağımız düşünülüyordu, ama bir anda konu Grönland oldu” diyerek Washington’daki yönetimin önceliklerinde yaşanan ani değişimlerin, piyasadaki kırılganlığı artırdığını ifade etti.
Uzmanlar, bu tür ani ve öngörülemeyen açıklamaların piyasa psikolojisi üzerinde negatif etkiler yarattığını ve yatırımcıların korunma eğilimini artırarak riskten kaçış pozisyonlarını güçlendirdiğini belirtiyor.
ABD tahvilleri ve dolara etkiler: Gevşeklik mi, güven mi?
Son günlerde yaşanan tahvil satışları ve dolardaki dalgalanma, yatırımcıları güvenli limanlara yöneltirken, bu eğilim altın ve İsviçre frangı gibi varlıklara olan ilgiyi artırmış durumda. Bununla birlikte, ABD ekonomisinin hala yüksek büyüme potansiyeli ve güçlü finansal altyapısı, küresel portföylerde ABD varlıklarının tamamen terk edilmesini önlüyor.
Michele, bu durumu şöyle özetliyor: “Yatırımcılar yön arıyor. Eğer Washington net sinyaller vermezse, dalgalanma devam eder. Ancak bu, ABD varlıklarından kaçış anlamına gelmez. Sadece uyarıdır.”
Piyasalar ne bekliyor?
Yatırımcılar şu anda Trump yönetiminden özellikle ticaret politikaları ve mali disiplin konusunda daha net bir yol haritası bekliyor. Ayrıca, Fed’in parasal sıkılaşmaya devam edip etmeyeceği, faiz indirimlerinin olup olmayacağı gibi başlıklar da önümüzdeki haftalarda piyasalardaki yönü belirleyecek.
JPMorgan’ın öngörüsüne göre, eğer siyasi tansiyon düşer ve yönetimden piyasa dostu açıklamalar gelirse, tahvil piyasaları yeniden dengeye kavuşabilir. Ancak bunun için kararlı, tutarlı ve öngörülebilir bir politika çerçevesi sunulması şart.
Kaynak: Bloomberg