İngiltere’de tüketici fiyat endeksi (TÜFE), 2025 yılı Aralık ayında yıllık bazda yüzde 3,4’e yükselerek piyasa beklentilerini aştı. İngiliz Ulusal İstatistik Ofisi (ONS) tarafından yayımlanan veriler, özellikle hizmet sektöründeki fiyat artışlarının enflasyon üzerindeki etkisini bir kez daha gözler önüne serdi. Ekonomistlerin medyan beklentisi enflasyonun yüzde 3,3 seviyesinde gerçekleşmesi yönündeydi. Kasım 2025’te yıllık enflasyon oranı yüzde 3,2 olarak açıklanmıştı. Böylece Aralık ayında enflasyon, ardı ardına ikinci ayda da yukarı yönlü bir eğilim sergileyerek yükselişini sürdürdü.
Aylık TÜFE artışı beklentilerle uyumlu gerçekleşti
Aylık bazda değerlendirildiğinde, TÜFE Aralık ayında yüzde 0,4 oranında arttı. Bu oran, ekonomistlerin aylık enflasyon beklentisiyle tam olarak örtüştü. Bir önceki yılın aynı döneminde aylık artış yüzde 0,3 seviyesindeydi. TÜFE’nin yukarı yönlü hareketinde başta hizmet fiyatları olmak üzere barınma, enerji ve bazı temel tüketim kalemlerinin etkili olduğu değerlendiriliyor.
Barınma maliyetlerini içeren endeks de yükseldi
Konut sahiplerinin barınma maliyetlerini de kapsayan Genişletilmiş Tüketici Fiyat Endeksi (CPIH), yıllık bazda yüzde 3,6 oranında artış gösterdi. Kasım ayında bu oran yüzde 3,5’ti. Aylık bazda ise CPIH yüzde 0,4 yükseldi. Bu göstergede de barınma maliyetlerinin yanı sıra hizmet sektöründeki fiyat artışlarının etkili olduğu görülüyor. Yıllık CPIH artışı son altı ayın en yüksek seviyelerinden birinde kalmaya devam etti.
Çekirdek enflasyon oranı sabit kaldı
Enerji, gıda, alkol ve tütün gibi oynak kalemlerin dışlandığı çekirdek TÜFE, yıllık bazda yüzde 3,2 ile Kasım ayıyla aynı seviyede sabit kaldı. Aylık çekirdek TÜFE artışı ise yüzde 0,3 olarak gerçekleşti. Benzer şekilde, çekirdek CPIH de yıllık bazda yüzde 3,5 artış gösterdi. Bu oran, Kasım ayındaki verilerle aynı seviyede kaldı. Çekirdek göstergelerin yatay seyretmesi, enflasyonun yapısal bileşenlerinde henüz bir çözülme olmadığına işaret ediyor.
Hizmet sektöründe yıllık enflasyon yüzde 4,5’e yükseldi
İngiltere’de hizmet fiyatları Aralık ayında yıllık bazda yüzde 4,5 artarak dikkat çekici bir yükseliş sergiledi. Bu oran, hizmet sektörünün enflasyona katkısını yeniden gündeme taşıdı. Aylık bazda hizmet TÜFE’si yüzde 0,4 arttı. Özellikle ulaşım, konaklama, sağlık ve sigorta gibi kalemlerde yaşanan fiyat artışları, hizmet enflasyonunu yukarı çekti. Maliye politikaları, asgari ücret artışları ve kamu hizmet maliyetleri bu sektördeki fiyat hareketliliğini etkileyen başlıca faktörler arasında yer aldı.
Mal enflasyonu sınırlı yükseldi
Aralık ayında mal fiyatları da hafif yukarı yönlü hareket etti. Mal enflasyonu yıllık bazda yüzde 2,2’ye yükselerek Kasım’daki yüzde 2,1 seviyesinin üzerine çıktı. Ancak hizmet enflasyonuna kıyasla mal fiyatlarındaki artış daha sınırlı kaldı. Giyim, ev eşyası ve dayanıklı tüketim mallarında bazı fiyat indirimleri görülse de enerji fiyatlarının kısmi toparlanması ve ithalat maliyetleri bu artışta etkili oldu.
Perakende fiyat endeksinde yukarı yönlü hareket
İngiltere’de enflasyonun farklı bir ölçütü olan Perakende Fiyat Endeksi (RPI), Aralık ayında yıllık yüzde 4,2 oranında artarken, aylık bazda ise yüzde 0,7 yükseldi. RPI, kredi sözleşmeleri ve kira artışlarında referans alınan göstergeler arasında yer alıyor. RPI’dan türetilen ve ipotek faiz oranlarını dışlayan RPIX göstergesi ise yıllık yüzde 4,1, aylık bazda ise yüzde 0,7 oranında artış gösterdi. Bu oranlar, enflasyonun tüketici üzerindeki doğrudan etkilerini daha görünür kılarken, bazı sözleşme türleri açısından da kritik öneme sahip.
BoE üzerindeki faiz baskısı devam ediyor
Enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) faiz indirimi beklentilerini bir süre daha öteleyebileceğine işaret ediyor. Banka son toplantısında politika faizini yüzde 5,25 seviyesinde sabit tutmuştu. 2026 yılı ilk çeyreğinde yapılacak toplantılarda faiz indirimi ihtimalinin gündeme gelip gelmeyeceği, büyük ölçüde önümüzdeki aylarda açıklanacak çekirdek enflasyon ve ücret artışı verilerine bağlı olacak. Özellikle hizmet sektöründeki yüksek enflasyon, BoE’nin parasal gevşeme adımlarını dikkatli ve temkinli atmasını zorunlu kılıyor.
Ücret artışları ve enflasyon ilişkisi dikkatle izleniyor
İngiltere’de ortalama saatlik kazançlar yıllık bazda yüzde 6,5 seviyesinde seyrederken, reel ücret artışları pozitif bölgede kalmaya devam ediyor. Ancak ücret artışlarının enflasyonu yukarı yönlü beslemesi riski de BoE tarafından yakından izleniyor. Banka, ücret artışlarının fiyatlar üzerindeki baskıyı artırması durumunda faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceğini geçmişteki açıklamalarında vurgulamıştı.
Hanehalkı üzerindeki yük sürüyor
Yıllık enflasyon oranının yüzde 3,4’e yükselmesi, özellikle dar gelirli kesimler açısından yaşam maliyetleri üzerindeki baskının sürdüğünü gösteriyor. Gıda ve konut gibi zorunlu harcama kalemlerinde yaşanan fiyat artışları, reel harcanabilir gelir üzerinde olumsuz etki yaratmaya devam ediyor. İngiliz hükümeti, düşük gelirli hanelere yönelik destek paketlerini sürdürse de enerji sübvansiyonlarının büyük ölçüde sonlanmış olması, özellikle kış aylarında ekonomik sıkıntıların artmasına neden olabilir.
Enflasyonda orta vadeli görünüm
BoE’nin son tahminlerine göre 2026 yılının ikinci yarısında enflasyonun yüzde 2 hedef bandına yaklaşması bekleniyor. Ancak bu projeksiyon, enerji fiyatlarındaki seyir, tedarik zinciri sorunları ve küresel jeopolitik gelişmelere oldukça duyarlı. Ekonomistler, çekirdek enflasyonda belirgin bir düşüş yaşanmadığı sürece faiz indirimlerinin başlamasının zor olacağı görüşünde birleşiyor. Özellikle hizmet fiyatları bu anlamda kritik bir izleme alanı olmaya devam edecek.