ING Global, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) para politikasına yönelik değerlendirmesinde, son toplantı metninde vurgulanan iç talep toparlanmasının ve dezenflasyon sürecindeki kademeli yavaşlamanın, banka politikalarında temkinli bir indirimi beraberinde getirdiğini belirtti.
Talep toparlanması ve dezenflasyonun seyri izleniyor
Raporda, yılın son çeyreğinde talep koşullarında yaşanan toparlanmaya dikkat çekilirken, bu görünümün erken göstergeler tarafından da desteklendiği ifade edildi. ING, bu tablonun ocak ayında atılan adımlar açısından belirleyici olabileceğini vurguladı.
Bankaya göre, bu arka plan dezenflasyon sürecini desteklemeye devam ediyor ancak söz konusu sürecin hızı kademeli olarak yavaşlıyor. Bu durum, TCMB’nin faiz politikasında temkinli davranmasına neden oluyor.
Sıkı duruş sürecek, faiz kararları veriye bağlı olacak
ING’nin analizinde, TCMB’nin son metninde makroihtiyati çerçevede bir değişiklik sinyali verilmediği ve sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği vurgulandı. Merkez Bankası’nın, enflasyon görünümünde sapma yaşanması halinde ek sıkılaştırma adımları atabileceği ifade edildi.
Kararların veriye dayalı ve toplantı bazlı alınacağı belirtilmekle birlikte, kısa vadede net bir faiz patikası ortaya konulmadığına dikkat çekildi.
İndirim temposu yavaşlayabilir, 100-150 baz puan aralığı öne çıkıyor
ING Global’e göre, artan fiyat baskıları ve talep koşullarındaki iyileşme, Merkez Bankası’nın faiz indirimi hızını düşürmesine neden olabilir. Bu doğrultuda, önümüzdeki dönemde TCMB’nin, enflasyon görünümünün yanı sıra rezerv gelişmeleri ve mevduat davranışları gibi temel göstergeleri yakından izleyerek faiz adımlarını şekillendireceği belirtildi.
Rezervlerde artış, TL mevduatta güveni artırıyor
Raporda ayrıca, TCMB’nin son dönemde rezerv birikimi hız kazandığına işaret edildi. Brüt ve net rezervlerin yeni zirvelere ulaşması, Merkez Bankası açısından destekleyici bir gelişme olarak değerlendirildi.
Mevduat davranışları açısından bakıldığında ise, kademeli döviz alımlarına rağmen dolarizasyon oranı %40’ın altında kalmayı sürdürdü. ING, bu görünümde yüksek TL faizlerinin etkili olduğunu belirtti.
İndirimler sürecek ancak kontrollü adımlar atılacak
ING Global, mevcut ekonomik tablo ışığında TCMB’nin faiz indirimlerine devam edeceği öngörüsünde bulundu. Ancak, yakın vadede atılacak adımların büyüklüğünün 100-150 baz puan aralığında kalacağı değerlendirildi. Bu yaklaşım, kontrollü gevşeme sürecine işaret ediyor.