ING Global, Türkiye'nin 2025 yılı Nisan ayına ilişkin enflasyon verisinin aylık bazda %3,0 olarak gerçekleştiğini ve bu oranın %3,1 olan konsensüs ile %3,2’lik kendi tahminlerinin altında kaldığını bildirdi. ING, bu sonucun işlenmemiş gıda fiyatlarındaki nispi ılımlılıktan kaynaklandığını belirtti.
ÜFE'de gıda, tekstil ve metaller etkili oldu
Raporda, üretici fiyat endeksi (ÜFE)'nin ağırlıklı olarak gıda ürünleri, tekstil ve metal sektörlerinin etkisiyle %2,8 artış gösterdiği ve yıllık artış oranının %22,5'e gerilediği ifade edildi. Bu durumun, maliyet yönlü baskıların sınırlı kaldığına işaret ettiği vurgulandı.
TCMB'nin fonlama yapısı faiz indirimine dair ipucu verebilir
ING, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) şu anda bankaları ağırlıklı olarak üst banttan fonladığını ve gecelik (ON) faizinin %49’a yakın tutulduğunu belirtti. ING’ye göre, fonlama kompozisyonunun 1 haftalık repo ihalelerine kayması ve efektif fonlama faizinin politika faizine yaklaşması, olası faiz indirimi sürecine dair bir sinyal olabilir.
Raporda, “Haziran ayında bir faiz indirimi olasılığını göz ardı etmiyoruz” ifadesine yer verilirken, bu beklentinin döviz sepeti ve kur geçişkenliği ile desteklendiği belirtildi. Mart ve Nisan aylarında döviz sepetindeki %6,5 ve %3,9 oranındaki artışların fiyatlara geçişin arttığını gösterdiği, ancak yıllık bazda Türk lirasındaki artışın %23’ün altında kaldığı kaydedildi.
Nisan ayında çekirdek enflasyon (TÜFE-C) aylık bazda %3,3 artarken yıllık oranın %37,1’e gerilediği ifade edildi. ING, mevsimsellikten arındırılmış verilerin ön değerlendirmesinde, Mart ayında gözlenen ivmelenmenin Nisan ayında da sürdüğünü ancak bu kez çekirdek göstergelerde artış hızının daha belirgin olduğunu bildirdi.
TCMB'nin enflasyon raporu piyasalar için kritik olacak
ING, 22 Mayıs’ta açıklanacak TCMB enflasyon raporunun, politika yönelimi açısından kritik bilgiler sunacağını ve son dönemde yaşanan gelişmelere bağlı olarak enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü revizyon ihtimalinin bulunduğunu aktardı.
Raporda ayrıca, “Piyasa istikrarı ve rezerv birikiminin geri dönmesi koşuluyla, politika faizinin yaklaşık 8 puan (politika faizine kıyasla) ve 11 puan (mevcut fonlama maliyeti dikkate alınırsa) yukarıda olduğu ve enflasyondaki düşüşle birlikte farkın açılacağı göz önünde bulundurulduğunda, Haziran ayında faiz indirimi gündeme gelebilir” değerlendirmesi yapıldı.