ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 10 Aralık 2025 tarihli toplantısına ilişkin yayımlanan tutanaklar, faiz indirimine geniş katılımlı destek verilse de, sonraki adımlar için temkinli bir para politikası duruşunun korunduğunu ortaya koydu. Üyelerin çoğu, indirim sonrası bir “bekle-gör” yaklaşımını savundu.
Fed tutanakları: İndirim sonrası ihtiyatlı adımlar gündemde
Amerika Merkez Bankası’nın (Fed) Aralık 2025 toplantısına ait yayımlanan tutanaklarda, üyelerin büyük çoğunluğunun faiz indirimi kararına destek verdiği ancak ek indirimler konusunda ihtiyatlı bir çizgi izlenmesi gerektiği vurgulandı. Tutanaklara göre bazı üyeler, 10 Aralık’ta alınan faiz indirimi kararının ardından, ekonomide daha fazla görünür iyileşme sağlanmadan yeni indirimlerin yapılmasının uygun olmayacağını savundu. Bu tutum, Fed’in 2026 yılına girerken kademeli ve veri odaklı bir politika izleyeceğine işaret ediyor.
Ekonomik büyüme tahminleri yukarı yönlü revize edildi
Fed personelinin iç raporlarında, ABD ekonomisine yönelik büyüme görünümü, ekim ayındaki tahminlere kıyasla ılımlı şekilde yukarı yönlü revize edildi. Tüketici harcamalarının dirençli kalması, iş gücü piyasasının esnek yapısını koruması ve dış talepteki toparlanma beklentisi, revizyonun temel gerekçeleri arasında yer aldı. Bu durum, Fed’in gelecekteki faiz kararlarında yalnızca enflasyona değil, büyüme dinamiklerine de odaklanacağını gösteriyor. Özellikle 2026’nın ilk çeyreğinde açıklanacak büyüme ve işsizlik verileri, yeni faiz adımlarını doğrudan etkileyebilir.
Enflasyonda düşüş devam ederse indirimler sürebilir
Tutanaklarda bazı üyeler, çekirdek enflasyon göstergelerinde düşüş eğiliminin devam etmesi halinde, ek faiz indirimlerinin gündeme alınabileceğini belirtti. Ancak bu görüş, tüm üyeler tarafından paylaşılmadı. Fed’in enflasyon hedefi olan %2 seviyesine yaklaşmadan geniş çaplı gevşeme adımlarına yönelmesi beklenmiyor. Bazı üyeler ise, politika faizinin çok hızlı düşürülmesinin finansal istikrar açısından riskler oluşturabileceğine dikkat çekti. Bu nedenle, indirimlerin aşamalı ve piyasa uyumlu şekilde ilerlemesi gerektiği vurgulandı.
Faiz indirimi sonrası ‘bekle-gör’ politikası öne çıkıyor
Tutanaklarda öne çıkan bir diğer vurgu ise Fed’in aralık ayındaki indirimin ardından bir süre politika faizini sabit tutabileceği yönündeki değerlendirmeler oldu. Bazı üyeler, piyasa beklentilerinin aksine, 2026’nın ilk aylarında yeni bir indirime gidilmemesi gerektiğini ifade etti. Bu yaklaşım, veri bazlı para politikası yönetimi ilkesinin altını çiziyor. Fed, bir sonraki adımını atarken hem iç hem de küresel makroekonomik gelişmeleri dikkate alacak.
Tahvil alımları faiz kontrolü amaçlı yapılıyor
Toplantı tutanaklarında, Fed’in devam ettirdiği tahvil alımı programlarının herhangi bir genişlemeci politika anlamına gelmediği açıklandı. Bu alımların yalnızca faiz oranlarının teknik düzeyde kontrolü ve likidite yönetimi amacıyla uygulandığı vurgulandı. Bu detay, piyasalarda zaman zaman spekülasyonlara yol açan “parasal genişleme sinyali” yorumlarının gerçek dışı olduğunu ortaya koydu.
Piyasa tepkisi: Fed’in mesajları ‘şahin’ olarak yorumlandı
Tutanakların açıklanmasının ardından ABD 10 yıllık tahvil faizleri sınırlı bir yükseliş gösterdi. Dolar endeksi ise yatay seyretti. Analistler, tutanakların genel tonunun “ihtiyatlı şahin” olarak tanımlanabileceğini belirtiyor. Piyasalarda 2026 yılı boyunca üç adet faiz indirimi beklentisi fiyatlanıyor. Ancak Fed tutanakları, bu indirimin zamanlaması ve sıklığı konusunda piyasanın temkinli olması gerektiği mesajını veriyor.
Uzman görüşleri: Fed, piyasadan daha temkinli
Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Barclays gibi küresel yatırım bankaları, tutanaklar sonrasında yayımladıkları raporlarda Fed’in piyasa fiyatlamalarından daha temkinli bir duruş sergilediğini bildirdi. Analistlere göre, enflasyonun kalıcı şekilde düşmediği bir ortamda erken gevşeme riskli olabilir. Buna karşın büyüme verilerinde yaşanacak ciddi bir yavaşlama ya da işsizlik oranında hızlı artış, Fed’in politika değişikliğine gitmesini tetikleyebilir.
2026’nın ilk çeyreği için kritik veriler bekleniyor
Fed’in sonraki faiz adımlarını belirleyecek olan veri setleri şunlar olacak: Ocak-Şubat ayı enflasyon oranları İşsizlik verileri ve ücret artışları Sanayi üretimi ve PMI endeksleri Tüketici güven endeksleri Bu göstergelerdeki gelişmeler, Fed’in Mart 2026 toplantısında yeni bir faiz indirimi kararı alıp almayacağını belirleyecek.
Küresel piyasalar için Fed’in tutumu belirleyici olacak
Fed’in faiz politikası yalnızca ABD için değil, küresel finans sistemi açısından da büyük önem taşıyor. Doların değerine, gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarına ve emtia fiyatlarına doğrudan etki eden Fed kararları, 2026 yılında da küresel ekonomilerin yönünü belirleyecek ana faktörlerden biri olacak. Gelişen ülkeler, Fed’in faiz indirimlerine temkinli yaklaşması durumunda sıcak para girişlerinin yavaşlayabileceği riskini de göz önünde bulundurmak zorunda kalacak.