Hafta başında politika faizini yüzde 1’e yükselterek sıkılaşma döngüsünü sürdüren Japonya Merkez Bankası (BOJ), küresel finans devlerinin ve stratejistlerin yakın markajında yer alıyor. Uzmanlar, zayıf yen ve ABD Merkez Bankası (Fed) politikalarının yarattığı baskı nedeniyle BOJ’un faiz artırım patikasını daha da agresifleştirebileceğini öngörüyor.
Sıkılaşma takvimi ve yüzde 2 nihai faiz beklentisi
Sumitomo Mitsui DS Asset Management Stratejisti Masahiro Ichikawa, BOJ’un nihai politika faizini yüzde 2,0 seviyesine kadar taşıyacak istikrarlı bir sıkılaşma süreci izlemesini bekliyor. Ichikawa’nın projeksiyonuna göre bankanın önündeki faiz artırım takvimi şu şekilde şekilleniyor:
-
Ekim 2026: 25 baz puanlık faiz artışı
-
Mart 2027: İlave sıkılaşma adımı
-
Eylül 2027: İlave sıkılaşma adımı
-
Mart 2028: Döngünün tamamlanması
Gecelik Endeks Swap (OIS) piyasası, BOJ’un bu yıl içinde ilave bir faiz artırımına gitme olasılığını yaklaşık yüzde 80 olarak fiyatlıyor. Ichikawa, piyasadaki bu fiyatlamanın öngörülen sıkılaşma patikasını tam anlamıyla yansıtabilmesi için daha da yükselmesi gerektiği kanaatinde.
“Müdahale endişesi kuru frenliyor ancak faiz artışı şart”
SMBC Nikko Securities Stratejisti Ataru Okumura, dolar/yen kurunun kritik 160 seviyesinin üzerine kalıcı olarak çıkmasını engelleyen ana unsurun Japon hükümetinin döviz piyasasına yönelik olası doğrudan müdahaleleri olduğunu belirtti. Ancak Okumura, yatırımcıların bu tür palyatif önlemlerin sürdürülebilirliğinden kuşku duyduğunu, bu nedenle BOJ’un kur baskısını hafifletmek adına faiz artırımlarını bir miktar hızlandırmak zorunda kalabileceğini kaydetti.
Okumura ayrıca, ABD’deki enflasyonist baskıların Fed’i yeniden faiz artışına yöneltmesi durumunda, iki ülke arasındaki geniş faiz farkının yendeki zayıflığı daha da derinleştireceğini ve BOJ üzerindeki sıkılaşma baskısını maksimize edeceğini vurguladı.
HSBC tahvillerde “negatif”, 10 yıllık getiri tahmini %3,10
BOJ üyelerinin son dönemdeki açıklamalarının oldukça şahin bir eğilime işaret ettiğini belirten İngiliz bankacılık devi HSBC, Japon devlet tahvillerine (JGB) yönelik “ılımlı negatif” duruşunu korudu. Merkez bankasının önceliğinin enflasyondaki sert hızlanmayı önlemek olduğunu bildiren banka, tahvil getirilerine yönelik tahminlerini paylaştı:
-
Anlık Durum: 10 yıllık Japon devlet tahvili getirisi 2 baz puan artışla yüzde 2,620 seviyesinde.
-
2026 3. Çeyrek Tahmini: %3,00
-
2026 4. Çeyrek Tahmini: %3,10
Kevin Warsh dönemi piyasada oynaklığı artırabilir
Nomura Araştırma Enstitüsü Ekonomisti Takahide Kiuchi ise döviz piyasalarındaki düğümü çözecek asıl unsurun Fed politikaları olduğunu hatırlattı. Kiuchi, Fed’in yeni Başkanı Kevin Warsh döneminde, gelecekteki para politikasına ilişkin öngörülebilirliği sağlayan ileriye dönük yönlendirmelerin (iletişimin) azaltılması halinde, finansal piyasalarda görünürlüğün düşebileceği ve dolar/yen paritesindeki oynaklığın (volatilitenin) daha da artabileceği uyarısında bulundu.