Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kazuo Ueda, son faiz artışının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında para politikasının gelecekteki yönünün ekonomik ve finansal verilere bağlı olarak şekilleneceğini ifade etti. Ueda’nın açıklamaları, BoJ’un para politikasında veri bazlı karar alma stratejisini sürdüreceğini ortaya koydu.
Her toplantıda veri temelli karar vurgusu
Ueda, para politikasına ilişkin alınacak kararların her toplantıda güncellenen ekonomik görünüm, fiyat baskıları ve finansal koşullar çerçevesinde belirleneceğini söyledi. BoJ’un yaklaşımında artık sabit bir yol haritası değil, her toplantı özelinde esnek bir değerlendirme mekanizması öne çıkıyor. “Ekonomi ve fiyatlar üzerindeki gelişmeler, her toplantıda yeniden analiz edilecek” diyen Ueda, para politikasının yönünün sabit olmayacağını ve yeni riskler doğrultusunda adapte olacağını vurguladı.
Nötr faiz seviyesi hâlâ belirsiz
Ueda, Japonya için “nötr faiz” seviyesinin geniş bir aralıkta olabileceğini ve bu seviyenin tam olarak belirlenmesinin güç olduğunu dile getirdi. Faizlerin %0,75’e çıkarılmış olmasına rağmen, bu seviyenin halen nötr faizin altında olduğuna inandığını belirtti. Bu açıklama, BoJ’un ilerleyen dönemde faiz artırımlarına devam etme ihtimalini masada tuttuğunu gösteriyor. Ancak Ueda’ya göre, nötr faize yaklaşmak veya ulaşmak tek başına yeterli değil; reel faiz oranları, kredi koşulları ve genel ekonomik aktivitenin etkileri birlikte analiz edilmeli.
Para politikası sadece faiz oranına indirgenmeyecek
BoJ Başkanı, para politikasının yalnızca kısa vadeli faiz oranlarıyla tanımlanamayacağını ifade etti. Ekonomik kararların çok boyutlu değerlendirmeler içerdiğini aktaran Ueda, para politikasında hem nominal faizler hem de reel göstergelerin birlikte dikkate alınacağını belirtti. Kredi erişimi, tüketici talebi ve kur hareketleri gibi faktörlerin BoJ politikalarında etkili olacağını belirten Ueda, özellikle zayıf yenin fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı yaratma potansiyeline dikkat çekti.
Yen üzerindeki baskılar ve enflasyon riski
Basın toplantısında bazı kurul üyelerinin, Japon yeni üzerindeki zayıflığın fiyatlara yukarı yönlü baskı oluşturabileceğine dikkat çektiğini ifade eden Ueda, döviz kuru hareketlerinin para politikası kararlarında izlenecek önemli göstergeler arasında yer aldığını vurguladı. Zayıf yen, ithalat fiyatlarını artırarak tüketici enflasyonu üzerinde yukarı yönlü etki yaratıyor. Bu durum, Japonya’da iç talep kaynaklı enflasyonun hâlen sınırlı olduğu bir ortamda, dış kaynaklı baskıların ön plana çıkmasına neden oluyor.
Gelecekteki faiz adımları veriyle belirlenecek
BoJ Başkanı, ileride faizlerde yeniden bir artış yapılıp yapılmayacağına ilişkin net bir yönlendirme sunmaktan kaçınarak, bu tür kararların tamamen güncel ekonomik ve finansal veriler ışığında alınacağını belirtti. Ueda, “Faiz kararlarımızı her toplantıda yeniden değerlendiriyoruz. Beklentiler ve risk analizleri güncelleniyor. Bu çerçevede, ileriye dönük faiz adımlarımız kesin takvime değil, verilerin işaret ettiği çerçeveye bağlı olacak” ifadelerini kullandı.
Gerekirse yeni nötr faiz tahminleri yapılabilir
Ueda, mevcut koşulların değişmesi halinde Japonya ekonomisi için geçerli kabul edilen nötr faiz aralığının yeniden değerlendirilebileceğini dile getirdi. Ancak bu tür tahminlerin, belirsizlik ortamını tamamen ortadan kaldırmayabileceğini de ekledi. “Gelecekte gerekirse yeni tahminler sunabiliriz. Ancak bunun ekonomik belirsizliği azaltma gücü sınırlı olabilir. Piyasalar da bunun farkında olmalı,” diyen Ueda, BoJ’un kararlarında dikkatli ve kademeli ilerleyeceğini belirtti.
Piyasalardan temkinli tepki, tahvil getirileri izleniyor
Ueda’nın açıklamalarının ardından Japon tahvil piyasalarında sınırlı dalgalanmalar görüldü. 10 yıllık tahvil getirileri %0,84 seviyesinde dengelenirken, Japon yeni dolara karşı yatay seyir izledi. Yatırımcılar, BoJ’un faiz artırım sürecinin agresif olmayacağı, ancak veri odaklı bir politika çerçevesiyle adım adım devam edeceği görüşünde birleşiyor. Bankanın faizleri kademeli artırmaya devam etmesi hâlinde, özellikle tahvil getirilerinde yukarı yönlü eğilim sürebilir.
Japonya ekonomisinde belirsizlik sürüyor
Japonya ekonomisi, düşük büyüme ve sınırlı iç talep nedeniyle kırılganlığını koruyor. Tüketici harcamalarının durağan seyri, ücret artışlarının sınırlı kalması ve küresel talepteki zayıflama, BoJ’un para politikasında temkinli olmasının başlıca nedenleri arasında yer alıyor. Özellikle küresel resesyon endişeleri ve Çin ekonomisindeki yavaşlama, Japonya’nın ihracatına ve üretim verilerine baskı yapıyor. Bu nedenle BoJ, faiz artırımlarında sınırlı hareket ederken, parasal genişlemeden tamamen çıkış için henüz net bir sinyal vermiyor.
Uzman görüşü: BoJ veri bağımlı kalmaya devam edecek
Ekonomistler, Ueda’nın açıklamalarının BoJ’un geleneksel “bekle-gör” politikasını sürdürdüğünü ve karar alma mekanizmasında esnekliğin ön planda olduğunu gösterdiğini ifade ediyor. Japonya gibi enflasyon hedefini yakalamakta zorlanan bir ekonomide, sıkı para politikası uygulamaları aşamalı olarak ilerliyor. Ayrıca nötr faiz seviyesinin net olmaması, merkez bankasının faizlerde yeni bir artışa gitmeden önce daha fazla veri beklemesini muhtemel kılıyor. Özellikle çekirdek enflasyon, ücret artışları ve tüketici güveni gibi göstergeler, BoJ’un politikalarının yönünü belirleyecek temel unsurlar olarak öne çıkıyor.