Barclays, yayınladığı piyasa analiz notunda, 2026 yılında Brent petrol fiyatlarının ortalama varil başına 65 dolar seviyesinde gerçekleşmesini beklediğini açıkladı. Banka, önümüzdeki yıl için 1,9 milyon varil/günlük bir arz fazlası öngördüğünü belirtti. Küresel petrol piyasasına ilişkin analizinde Barclays, düşük stok seviyeleri, sınırlı üretim kapasitesi ve süregelen jeopolitik risklerin, fiyatlar üzerinde asimetrik bir yukarı yönlü baskı oluşturabileceğini vurguladı. Ancak buna rağmen, talep tarafındaki yavaşlama ve arz fazlası, fiyatların yukarı yönlü potansiyelini sınırlayabilir.
Arz fazlası baskısı: 2026’da denge arayışı sürecek
Barclays’in öngörüsüne göre, 2026 yılında petrol piyasasında oluşacak günlük 1,9 milyon varil düzeyindeki arz fazlası, fiyatların aşağı yönlü baskılanmasına neden olabilir. Bu miktar, küresel arz ve talep dengesinin hassas bir noktada olduğunu gösteriyor. Barclays, söz konusu arz fazlasının, OPEC+ ülkelerinin üretim politikalarını doğrudan etkileyebileceğini belirtiyor. Özellikle arzın bu denli fazla olduğu bir dönemde, üretici ülkelerden arzı sınırlayıcı kararların gelmesi olası görünüyor.
OPEC+ üretim politikalarında stratejik esneklik sinyali
Banka, OPEC+ grubunun temel göstergelerdeki zayıflamayı dikkate alarak 2026’nın ilk çeyreğinde planladığı üretim artışlarına ara verebileceğini belirtti. Bu stratejik esneklik, fiyatların çok fazla gerilemesini engellemek adına uygulanabilecek geçici bir politika olarak değerlendiriliyor. OPEC+’ın üretim politikasında denge gözeten bir yaklaşım sergilemesi, piyasaların 2026 yılı boyunca daha istikrarlı bir seyir izlemesine katkı sağlayabilir. Zira, mevcut projeksiyonlara göre, piyasanın yeniden dengelenmesi için üretim disiplinine ihtiyaç duyulacak.
Jeopolitik riskler yukarı yönlü asimetrik baskı oluşturuyor
Barclays, fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü risklerin başında jeopolitik gelişmelerin geldiğini vurguladı. Orta Doğu’da süregelen belirsizlikler, Rusya-Ukrayna savaşı, enerji arz güvenliği ve küresel ticaret rotalarındaki kırılganlıklar, fiyatlarda volatilite riskini artırıyor. Bankaya göre, bu tür gelişmeler fiyatlar üzerinde asimetrik etki yaratıyor. Yani negatif senaryoların fiyatları yukarı çekme potansiyeli daha güçlü. Bu da arz fazlasına rağmen Brent petrol fiyatlarının 60 dolar altına düşmesini engelleyebilir.
Talep tarafında zayıflama riski sürüyor
Arz tarafındaki dinamiklerin yanı sıra Barclays, talep tarafında da dikkatli olunması gerektiğini vurguladı. Özellikle Çin ekonomisinde gözlenen yavaşlama, gelişmekte olan ülkelerdeki talep artışının sınırlı kalması ve enerji verimliliği yatırımlarının artması, petrol talebinin büyümesini kısıtlayabilir. Petrol talebindeki büyüme hızının düşmesi, fiyatları destekleyecek temel bir unsurun zayıflaması anlamına geliyor. Bu nedenle Barclays, talep yavaşlamasını 2026 için en önemli aşağı yönlü risk olarak nitelendiriyor.
Uluslararası Enerji Ajansı ile görüş ayrılığı
Barclays’in petrol piyasasına yönelik değerlendirmesi, Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) tarafından yapılan tahminlerle kısmen çelişiyor. IEA, 2026 yılında çok daha ciddi bir arz fazlası öngörürken, Barclays bu projeksiyonların abartılı olabileceğini düşünüyor. IEA verilerine göre, 2026’da arzın talebi yaklaşık 2,5 milyon varil/gün oranında aşacağı tahmin ediliyor. Ancak Barclays, bu fazlalığın büyük bölümünün telafi edilebilir olduğunu ve OPEC+ müdahalesiyle denge sağlanabileceğini savunuyor.
Stoklar düşük, kapasite kısıtlı
Barclays ayrıca küresel petrol stoklarının düşük kalmaya devam ettiğini ve yedek üretim kapasitesinin sınırlı olduğunu belirtti. Özellikle büyük üretici ülkelerin rafinaj kapasitelerinin doluluk oranlarının yüksek olması, piyasadaki arz esnekliğini azaltıyor. Bu da herhangi bir arz şokunun fiyatlar üzerinde daha hızlı ve sert etki yaratmasına neden olabilir. Jeopolitik bir gerilim veya doğal afet gibi faktörlerin üretimi etkilemesi durumunda fiyatların yeniden 70-75 dolar/varil bandına çıkması sürpriz olmayacaktır.
Uzun vadede dengelenme beklentisi
Brent petrol için yapılan 65 dolar/varil tahmini, Barclays’in 2026 yılına ilişkin baz senaryosunu yansıtıyor. Ancak bu tahmin, hem arz hem de talep tarafında yaşanabilecek gelişmelere göre revize edilebilir. Banka, özellikle ikinci çeyrek itibarıyla dengelenme sürecinin başlayabileceğini öngörüyor. Yatırımcılar için bu tür tahminler, piyasa beklentilerini şekillendirmek açısından büyük önem taşıyor. Ayrıca merkez bankalarının enflasyon ve faiz politikalarını belirlerken enerji fiyatlarını dikkate aldığı düşünüldüğünde, petrol fiyatlarındaki yön, makroekonomik dengeler açısından da kritik rol oynayacak.
Sonuç: Petrol piyasası 2026’da karmaşık sinyaller verebilir
Barclays’in analizine göre 2026 yılı, petrol piyasası açısından karmaşık sinyallerin verileceği bir dönem olabilir. Arz fazlası, talep zayıflığı ve jeopolitik riskler aynı anda etkili olacak. Ancak OPEC+ gibi aktörlerin stratejik hamleleriyle piyasada bir denge zemini sağlanabilir. Petrol yatırımcıları açısından bu gelişmeler, daha temkinli ve kısa vadeli stratejilerin ön plana çıkmasına neden olabilir. Özellikle dalgalı fiyat yapısı, hedge fonları ve enerji odaklı portföy yöneticileri için aktif risk yönetimini zorunlu kılacak. Uzun vadeli bakış açısıyla değerlendirildiğinde, Barclays’in 65 dolar/varil beklentisi, görece dengeli bir piyasa senaryosuna işaret ediyor. Ancak her durumda piyasa, arz-talep dengesindeki en küçük değişime dahi hassas tepki verebilecek bir yapıda kalmaya devam edecek.