Altın fiyatı, yeni haftanın başında zayıflayan ABD dolarının kısa süreli desteğini arkasına alarak sınırlı yükseliş denemesi yapsa da, yatırımcıların ABD istihdam verilerine odaklanmasıyla birlikte yeniden düşüşe geçti. Piyasalarda, 2026 yılına yönelik Fed politikaları hakkında daha net sinyaller verecek veriler öncesinde temkinli bir hava hâkim. Spot altın fiyatları, haftanın ilk işlem gününde %0,3’lük kayıpla ons başına 4.289,96 dolara geriledi.
Altında baskı sürüyor, yatırımcılar Fed’i fiyatlıyor
Altın fiyatlarının yönü, büyük oranda ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikası görünümüne bağlı olarak şekilleniyor. CME FedWatch Tool verilerine göre, piyasalar 2026 Ocak ayında 25 baz puanlık faiz indirimi ihtimalini %76 olasılıkla fiyatlıyor. Bazı piyasa oyuncuları ise iki kez faiz indirimi beklentisini gündeme getiriyor.
Bu beklentiler, zayıflayan ABD dolarının altın gibi değerli metaller üzerindeki baskısını kısa vadeli olarak azaltıyor. Ancak yatırımcıların veri öncesi pozisyonlarını gözden geçirmesi, fiyatlarda oynaklığı artırıyor. Gün içerisinde görülen sınırlı yükselişin ardından altın fiyatlarının yönünü yeniden aşağı çevirmesi de bu belirsizliğin bir yansıması olarak yorumlanıyor.
Tim Waterer: Piyasalar Fed’i hafife alıyor olabilir
KCM Trade Baş Piyasa Analisti Tim Waterer, konuya ilişkin değerlendirmesinde, “ABD doları kısa vadede zayıf bir görüntü sergilese de, altın fiyatları Fed’in faiz patikasına ilişkin beklentilerle yön buluyor. Piyasalar Fed’in sabırlı tutumunu hafife almış olabilir” yorumunda bulundu.
Waterer’a göre, açıklanacak istihdam verileri özellikle zayıf gelirse, bu durum erken faiz indirimlerine dair beklentileri güçlendirebilir ve altın fiyatlarına destek sağlayabilir. Ancak güçlü bir veri seti, Fed’in şahin duruşunu teyit ederse altındaki baskı yeniden artabilir.
Fed yetkililerinden farklı tonlar
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Stephen Miran ise farklı bir noktaya dikkat çekti. Miran, enflasyonun hâlihazırda %2 hedefine yakın seyrettiğini belirtti ve mevcut fiyat artışlarının temel arz-talep dinamiklerinden ziyade geçici etkilerden kaynaklandığını ifade etti. Bu açıklama, Fed’in faiz oranlarını daha fazla artırmaya gerek duymayabileceği yorumlarına kapı araladı.
Öte yandan bazı Fed üyeleri, ekonomideki dirençli yapının faizlerin bir süre daha yüksek kalmasını gerektirebileceğini savunuyor. Bu durum, Fed içinde tam bir görüş birliği olmadığını ve para politikasının tamamen veri odaklı bir şekilde ilerleyeceğini ortaya koyuyor.
İstihdam verileri belirleyici olacak
Bugün ABD’den açıklanacak Ekim ve Kasım aylarına ait birleşik istihdam verileri, piyasalar açısından büyük önem taşıyor. Ancak bu verilerde Ekim ayı işsizlik oranı gibi bazı alt kalemlerin yer almayacağı belirtiliyor. Bunun nedeni, daha önce yaşanan hükümet kapanması sürecinin veri derlemeyi etkilemiş olması.
Yatırımcılar, özellikle tarım dışı istihdam ve ortalama saatlik kazançlar gibi verileri yakından takip edecek. Beklenenden düşük bir istihdam artışı, Fed’in faizleri daha erken indirebileceği beklentisini güçlendirerek altın fiyatlarına yukarı yönlü destek sağlayabilir.
ANZ: Altın fiyatı 2026’da 5.000 doları test edebilir
Avustralya merkezli ANZ Bankası analistleri, 2026 yılına dair oldukça dikkat çeken bir öngörüde bulundu. Rapora göre, küresel büyüme görünümündeki zayıflama ve jeopolitik risklerin tırmanması halinde altın fiyatlarının ons başına 5.000 dolar seviyesini test edebileceği belirtiliyor. Ancak bu senaryo, zayıf bir dolar ve gevşek para politikası ortamını gerektiriyor.
Analistler, bu senaryonun karşısında yer alan “şahin Fed” ve güçlü dolar durumunda ise fiyatların 3.500 dolara kadar gerileyebileceği uyarısında bulunuyor. Bu tahminler, altın yatırımcısının önümüzdeki dönemde çok sayıda belirsizlikle karşı karşıya kalabileceğini ortaya koyuyor.
Spot gümüş de değer kaybetti
Altınla birlikte gümüş fiyatlarında da gün içinde gerileme gözlemlendi. Spot gümüş, %1,8 düşüşle ons başına 62,91 dolara kadar indi. Yıl başından bu yana yaklaşık %121 yükseliş kaydeden gümüş, sanayi ve yatırım talebinden destek bulmaya devam ediyor.
Analistler, gümüşün hem endüstriyel kullanımda hem de yatırım amaçlı portföylerde daha fazla yer bulduğunu ve bu durumun 2026 yılında da sürebileceğini ifade ediyor. Ancak altın gibi, gümüş de Fed’in politika yönüne karşı oldukça hassas bir ürün olmayı sürdürüyor.
Küresel belirsizlikler altına destek olabilir
2026 yılına girerken piyasaların karşı karşıya olduğu belirsizlikler, altın gibi güvenli liman varlıklara olan ilgiyi artırabilir. Özellikle Çin ekonomisindeki yavaşlama, Avrupa’daki durgunluk sinyalleri ve Orta Doğu’daki jeopolitik gerginlikler, altına olan talebi destekleyebilecek başlıca unsurlar arasında yer alıyor.
Ek olarak, ABD’de yaklaşan seçim süreci, maliye politikası belirsizlikleri ve bütçe açığı tartışmaları da dolara olan güveni sarsabilir. Bu senaryo altında, dolar zayıflarken altın fiyatları yeniden yükseliş trendine girebilir.
Sonuç: Altında yön istihdam verisiyle netleşecek
Altın fiyatları, Fed’in 2026 para politikasına ilişkin beklentilerle yön bulmaya devam ediyor. Kısa vadede ise istihdam verileri, bu beklentileri şekillendirme potansiyeline sahip. Yatırımcılar veri öncesi temkinli hareket ederken, güçlü bir veri seti altını aşağı yönlü baskılayabilir; zayıf veriler ise yukarı yönlü hareketi tetikleyebilir.
Uzun vadede ise merkez bankalarının alım eğilimi, artan küresel borç yükü ve jeopolitik riskler altının destek bulmaya devam etmesini sağlayabilir. Ancak kısa vadede yön tamamen verilerle şekillenecek gibi görünüyor.