ABD’deki faiz indirim beklentileri ve küresel jeopolitik risklerin artması, yatırımcıları güvenli limanlara yönlendirirken, değerli metallerde tarihi zirveler görüldü. Altın ve gümüş, 1979’dan bu yana yıllık bazda en güçlü performanslarından birine ilerliyor.
Altın 4.500 dolar sınırına dayandı, gümüş 70 doları test etti
Ons altın ve gümüş, 2025 yılının son günlerinde olağanüstü bir yükseliş ivmesi yakalayarak tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Spot altın, gün içerisinde %1,2 artışla 4.497,84 dolar/ons seviyesini test ederken, gümüş de benzer şekilde %1,1 yükselerek 70 dolar/ons sınırına dayandı. Anlık işlemlerde altın fiyatı 4.486,77 dolar/ons seviyesinden işlem görürken, gümüş 69,64 dolar/ons ile tarihi seviyelerine yakın konumda bulunuyor. Bu yükseliş, yılbaşından bu yana altındaki kazancı %71’e, gümüşteki artışı ise %141’e taşıdı.
2025 yılı değerli metaller için tarihi bir ralliye sahne oldu
2025 yılı boyunca jeopolitik risklerin artması, ABD’de düşük faiz politikası beklentileri ve merkez bankalarının güçlü alımları, değerli metalleri yatırımcılar açısından daha cazip hale getirdi. Özellikle faiz getirisi olmayan varlıklar olan altın ve gümüş, düşük faiz ortamında daha cazip getiri potansiyeli sundu. Yılın ikinci yarısında, jeopolitik gelişmelerin hız kazanmasıyla birlikte güvenli limanlara olan talep rekor seviyelere ulaştı. Altın, 1979 yılından bu yana yıllık bazda en iyi performansını gösterme yolunda ilerliyor. Gümüşte ise bu performans daha da çarpıcı: %141’lik bir artış, yatırımcılar için dikkat çekici bir dönüş sağladı.
ABD faiz indirimi beklentileri yükselişi destekliyor
ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2026 yılı içerisinde iki kez faiz indirimi yapacağına dair beklentiler, altın ve gümüş fiyatlarındaki artışı destekleyen en önemli faktörlerden biri oldu. Düşük faiz politikaları, genellikle faiz getirisi olmayan değerli metalleri yatırım açısından daha cazip hale getirir. Özellikle Fed üyelerinden gelen daha “güvercin” tonda açıklamalar, piyasaların bu beklentiyi fiyatlamasına neden oldu. Tahvil getirilerinin düşmesi ve doların değer kaybetmesi de değerli metalleri destekleyen diğer temel makro unsurlar arasında yer alıyor. Ek olarak, ABD’de ekonomik büyümenin yavaşladığına dair gelen veriler, Fed’in sıkı para politikasında daha temkinli hareket edeceği yönündeki sinyalleri artırdı.
Jeopolitik gerilimler güvenli liman talebini artırıyor
Son haftalarda jeopolitik risklerin yoğunlaşması da altın ve gümüşteki yükselişin temel katalizörlerinden biri oldu. ABD’nin Venezuela’ya yönelik petrol ablukasını genişletmesi, küresel ticaret rotalarında belirsizlik yaratırken, Ukrayna’nın Akdeniz’de Rusya’nın gölge filosuna ait bir tankeri hedef alması da piyasalarda endişe yarattı. Bu gelişmeler, yatırımcıları bir kez daha güvenli limanlara yönlendirdi. ABD Sahil Güvenliği’nin yaptırım kapsamındaki süper tankerleri durdurma girişimi, küresel enerji arz güvenliğiyle ilgili endişeleri tetikledi. Bu durum, özellikle enerji ve değerli metal fiyatlarını aynı anda yukarı çekti. Altın ve gümüş, tarih boyunca ekonomik ve siyasi belirsizlik dönemlerinde yatırımcıların en çok yöneldiği varlıklar arasında yer aldı. 2025 yılı da bu kuralın istisnası olmadı.
Merkez bankaları ve ETF’lerden güçlü talep geliyor
Sadece bireysel yatırımcılar değil, merkez bankaları da 2025 yılı boyunca altın alımlarını artırmaya devam etti. Özellikle gelişmekte olan ülkelerdeki merkez bankaları, dolar rezervlerini çeşitlendirme politikası kapsamında altın stoklarını artırdı. Ayrıca, altına dayalı Borsa Yatırım Fonları (ETF) üzerinden gerçekleşen alımlar da fiyatları yukarı iten bir diğer önemli unsur oldu. Mayıs ayı hariç yılın her ayında ETF varlıklarında artış kaydedildi. Bu durum, kurumsal yatırımcıların da altına yöneldiğini gösterdi. Uluslararası Para Fonu (IMF) verilerine göre, 2025’in ilk 11 ayında toplam altın talebi önceki yılın aynı dönemine göre %17 arttı. Bu artışın büyük bölümü merkez bankaları ve ETF girişlerinden kaynaklandı.
Gümüş, sanayi talebinden de destek buluyor
Altına kıyasla daha volatil olan gümüş, yalnızca güvenli liman olarak değil, aynı zamanda endüstriyel talep açısından da destek buldu. Gümüş, elektronik, güneş enerjisi panelleri ve batarya teknolojilerinde yaygın şekilde kullanılıyor. Özellikle yenilenebilir enerji yatırımlarının 2025 yılında rekor seviyeye ulaşması, gümüş talebinde yapısal bir artış yarattı. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), yalnızca güneş paneli üretimi için gümüş kullanımının 2025’te %22 arttığını belirtti. Bu artan sanayi talebi, gümüşü yalnızca bir güvenli liman değil, aynı zamanda stratejik bir endüstriyel emtia haline getirdi. Bu çift yönlü talep, gümüşün altından daha hızlı yükselmesine zemin hazırladı.
Teknik göstergeler: Düzeltme mi, yeni zirve mi?
Teknik analiz yapan uzmanlara göre, altın ve gümüş fiyatlarında kısa vadede bir düzeltme hareketi görülebilir. Ancak orta ve uzun vadede yükseliş eğiliminin korunacağı tahmin ediliyor. Altın fiyatları için bir sonraki psikolojik direnç seviyesi 4.500 dolar, ardından 4.600 dolar olarak öne çıkıyor. Gümüşte ise 72 dolar seviyesi teknik olarak önemli bir eşik olarak izleniyor. Bununla birlikte, yatırımcılar volatiliteye karşı dikkatli olmalı. Zira bu tür ani yükselişlerin ardından kar satışları hızlanabilir.
2026 projeksiyonu: Değerli metaller için görünüm pozitif
Ekonomistlere göre, 2026 yılına girerken değerli metaller açısından görünüm olumlu kalmaya devam edecek. Fed’in faiz indirim sürecini başlatması, jeopolitik risklerin sürmesi ve gelişen ülkelerdeki merkez bankalarının altın talebinin devam etmesi, fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskıyı sürdürebilir. Buna karşılık, enflasyonun hızla kontrol altına alınması ya da küresel ekonomide sert bir toparlanma yaşanması halinde altın ve gümüş fiyatlarında dengelenme görülebilir. Ancak mevcut ortamda, değerli metallerin portföylerde riskten korunma aracı olarak konumunu koruyacağı tahmin ediliyor.