Euro’nun son haftalarda dolar karşısında kaydettiği yükseliş, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) para politikasında yeni adımlar atmasına neden olabilir. Birçok analiste göre, euro‘nun değer kazanması, ECB’nin yıl içinde faiz indirimi olasılığını artırıyor.
Capital Economics analistlerinden Jack Allen-Reynolds, enflasyon risklerinin hâlihazırda aşağı yönlü olduğunu hatırlatarak, euroda yaşanan bu güçlenmenin faiz indirimi yönündeki adımları daha olası hale getirdiğini belirtti. Reynolds, ECB yetkililerinin sözel yönlendirme mekanizmalarını devreye sokabileceğini; ancak doğrudan döviz piyasasına müdahale etme olasılığının düşük olduğunu vurguladı. Ayrıca, “euro’nun son 10 günde gösterdiği bu denli keskin yükselişin son 10 yılda sadece birkaç kez yaşandığını” ifade etti.
Güçlü euro, ECB’nin politika duruşunu tehdit ediyor mu?
ING Bank NV döviz stratejisi başkanı Chris Turner ise güçlü euro’nun ECB’nin mevcut nötr politika duruşu için bir tehdit oluşturduğunu söyledi. Turner, “Fiyat hareketleri, enflasyonun hedefin altında kalabileceğine yönelik endişeleri artırıyor. Bu durum, para politikasında gevşeme beklentilerini tetikleyebilir” dedi.
Öte yandan, Standard Bank G-10 strateji başkanı Steven Barrow, eurodaki yükselişin 1,25–1,30 dolar aralığına kadar sürebileceğini belirtti. Ancak bu seviyelere ulaşmanın Avrupa ekonomisinde ciddi bir toparlanma ve Avrupa varlıklarına yönelik güçlü sermaye girişleri gerektireceğini de ekledi. Barrow’a göre, yalnızca eurodaki teknik hareketlilik değil, aynı zamanda Avrupa genelindeki ekonomik performans da yakından izlenmeli.
Sermaye girişleri olmadan güçlü euro riskli olabilir
Credit Agricole döviz strateji başkanı Valentin Marinov, euronun değer kazanmasının Avrupa hisse ve tahvil piyasalarına sermaye dönüşüyle desteklenmemesi durumunda ECB’nin bu durumu bir sorun olarak değerlendirebileceğini belirtti. Marinov, “Önümüzdeki dönemde ECB Başkanı Christine Lagarde’ın, ‘küresel euro’ vurgusunu artırması ve EUR/USD’deki sert yükselişleri daha yakından izlemesi beklenebilir” şeklinde konuştu.
BBVA Madrid döviz stratejisti Roberto Cobo Garcia ise piyasada ani dalgalanmalar yaşanmadığı sürece güçlü euronun, ECB’nin para politikası üzerinde 2025 yılı başındaki kadar güçlü bir ‘güvercin’ etkisi yaratmasını beklemediklerini söyledi. Garcia’ya göre, ECB’nin politikaları daha dengeli ve verilere dayalı şekilde ilerleyecek.
Eurodaki yükselişin ekonomik sonuçları ne olabilir?
Euro’nun güçlenmesi, Avrupa ihracatçısı firmalar için kısa vadede rekabet gücü kaybı anlamına gelebilir. Yüksek euro kuru, Avrupa ürünlerini dış pazarlarda daha pahalı hale getirebilir. Bu durum, özellikle Almanya gibi dış ticarete dayalı ekonomileri etkileyebilir. Ayrıca, euro bölgesindeki enflasyon hedeflerinin yakalanmasını zorlaştırabilir çünkü ithalat mallarının fiyatı düşerken, bu durum tüketici fiyat endeksinde yavaşlamaya neden olabilir.
Bu gelişmeler ışığında, ECB’nin politika iletişimi ve piyasa beklentilerini yönetme becerisi önümüzdeki aylarda daha da önemli hale gelecek. Analistler, ECB’nin faiz indirimi konusunda adım atmadan önce piyasalara açık sinyaller vermesi gerektiği konusunda hemfikir. Ancak güçlü euro’nun devam etmesi halinde, 2026’nın ikinci yarısında bir faiz indirimi kararı ihtimali masada kalmaya devam ediyor.
Piyasa etkileri ve yatırımcı beklentileri
Döviz piyasalarında eurodaki güçlenme, kısa vadede sermaye akımlarını değiştirme potansiyeline sahip. Özellikle gelişmekte olan piyasalardan Avrupa varlıklarına yönelen girişlerin artması beklenebilir. Bu durum, Avrupa borsaları ve tahvil piyasaları üzerinde pozitif bir baskı oluşturabilir.
Ancak analistler, bu tür sermaye girişlerinin sürdürülebilir olması için Avrupa’da yapısal büyüme göstergelerinin güçlenmesi gerektiğini vurguluyor. Sadece döviz hareketleriyle desteklenen bir toparlanma, kalıcı bir ekonomik güçlenme anlamına gelmeyebilir. Bu nedenle hem ECB’nin politikaları hem de Avrupa ekonomisinin iç dinamikleri yakından takip ediliyor.
Euro’nun yükselişi küresel finans dengelerini etkileyebilir
Euro’nun dolara karşı güçlenmesi, küresel yatırım portföylerinin yeniden dengelenmesine neden olabilir. Özellikle merkez bankalarının rezerv yönetimi politikaları ve büyük kurumsal yatırımcıların döviz dağılımları üzerinde etkili olması bekleniyor. Bu durum, sadece Avrupa değil, küresel finans sisteminin genel işleyişi açısından da önem taşıyor.
ECB’nin yıl içindeki olası adımları, hem euro bölgesinin iç dinamikleri hem de küresel piyasalardaki para politikası senkronizasyonu açısından belirleyici olacak. ABD Merkez Bankası (Fed), İngiltere Merkez Bankası (BoE) ve Japonya Merkez Bankası (BoJ) gibi diğer büyük merkez bankalarının izleyeceği stratejiler, ECB’nin hamleleri üzerinde baskı oluşturabilir.