J.P. Morgan Global Research, gümüş fiyatlarının 2026 yılında ortalama 81 dolar/ons seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor. Banka, bu seviyenin 2025 ortalamasının iki katından fazla olduğuna dikkat çekerken, tahminlerin küresel talep ve arz dinamiklerine bağlı olarak şekilleneceğini vurguladı.
Küresel yatırım bankası J.P. Morgan Global Research, gümüş fiyatları için 2026 yılına yönelik dikkat çekici bir projeksiyon paylaştı. Banka, 2026 genelinde ortalama fiyatın 81 dolar/ons seviyesinde oluşmasını beklediğini açıkladı. Bu tahmin, 2025 yılı ortalamasının iki katından fazla bir seviyeye işaret ederek değerli metaller piyasasında güçlü bir yukarı yönlü beklentiye işaret etti.
Bankanın değerlendirmesinde, fiyat projeksiyonlarının başta küresel talep görünümü olmak üzere birçok makroekonomik ve sektörel faktöre bağlı olduğu belirtildi. Küresel ekonomik büyüme, sanayi üretimi, yenilenebilir enerji yatırımları ve merkez bankalarının para politikaları, fiyatların seyri açısından belirleyici unsurlar arasında sıralandı.
2026 yılına ilişkin çeyreklik fiyat projeksiyonları
J.P. Morgan’ın güncellenen tahminlerine göre 2026’nın ilk çeyreğinde gümüş fiyatının 84 dolar/ons seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. İkinci çeyrekte 75 dolar/ons seviyesine gerileme öngörülürken, üçüncü çeyrekte 80 dolar/ons, dördüncü çeyrekte ise 85 dolar/ons seviyesine yükseliş tahmin ediliyor.
Söz konusu projeksiyonlar, bankanın Kasım 2025’te paylaştığı önceki tahminlerine kıyasla yüzde 34 ila yüzde 55 arasında artış anlamına geliyor. Bu revizyon, piyasalarda gümüşe yönelik beklentilerin güçlendiğini ortaya koydu.
2027 yılı için ise ortalama fiyat beklentisi 85,5 dolar/ons seviyesinde bulunuyor. Bu öngörü, bankanın orta vadede de yukarı yönlü bir fiyat eğilimi beklediğini gösteriyor. Analistler, bu projeksiyonların hem sanayi talebi hem de yatırımcı ilgisi açısından yapısal bir dönüşüme işaret edebileceğini belirtiyor.
Gümüş fiyatları, hem değerli metal hem de sanayi metali özelliği taşıması nedeniyle diğer emtialara kıyasla daha karmaşık bir fiyat dinamiğine sahip bulunuyor. Özellikle küresel risk iştahındaki değişimler ve faiz oranlarına ilişkin beklentiler, kısa vadeli fiyat hareketlerinde etkili oluyor.
Arz esnekliği ve sanayi talebi belirleyici olacak
Analistler, gümüşün büyük ölçüde diğer metallerin yan ürünü olarak çıkarılması nedeniyle arz tarafının fiyat artışlarına karşı sınırlı esneklik gösterdiğini vurguluyor. Bakır, kurşun ve çinko madenciliği sırasında elde edilen gümüş üretimi, fiyat artışlarına rağmen kısa sürede artırılamayabiliyor. Bu durum, talep artışı karşısında arzın hızla uyum sağlayamaması riskini beraberinde getiriyor.
Özellikle yenilenebilir enerji yatırımları kapsamında güneş paneli üretiminde kullanılan gümüş, sanayi talebinin en kritik bileşenlerinden biri olarak öne çıkıyor. Fotovoltaik hücrelerde iletkenlik özelliği nedeniyle tercih edilen gümüş, küresel enerji dönüşüm süreciyle birlikte stratejik metaller arasında değerlendiriliyor.
Küresel çapta güneş enerjisi kapasitesinin her yıl çift haneli oranlarda artması, küresel talep tarafında güçlü bir zemin oluşturuyor. Uluslararası enerji ajanslarının projeksiyonlarına göre yenilenebilir enerji yatırımlarının önümüzdeki yıllarda da ivme kazanması bekleniyor. Bu eğilim, gümüşe yönelik uzun vadeli talep görünümünü destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.
Bununla birlikte elektronik, otomotiv ve savunma sanayii gibi sektörlerde de gümüş kullanımı önemini koruyor. Özellikle elektrikli araç üretimindeki artış ve yüksek teknoloji bileşenlere yönelik talep, sanayi metali niteliğindeki gümüş için ek bir talep alanı oluşturuyor.
Yatırımcı talebi ve makroekonomik görünüm
Gümüş fiyatlarının seyrinde yalnızca sanayi talebi değil, yatırımcı davranışları da belirleyici oluyor. Küresel piyasalarda belirsizliklerin arttığı dönemlerde değerli metallere yönelim artarken, faiz oranlarının yükseldiği veya doların güç kazandığı dönemlerde baskı görülebiliyor.
Bu çerçevede, ABD Merkez Bankası’nın faiz politikası ve küresel likidite koşulları, emtia piyasası genelinde olduğu gibi gümüş üzerinde de etkili olmaya devam ediyor. Reel faiz oranlarının düşük seyrettiği ortamlar, alternatif getiri arayışındaki yatırımcıların değerli metallere yönelmesine zemin hazırlayabiliyor.
J.P. Morgan’ın projeksiyonu, gümüşün hem yapısal talep artışı hem de arz tarafındaki kısıtlar nedeniyle orta ve uzun vadede destek bulabileceğine işaret ediyor. Ancak banka, fiyat tahminlerinin küresel ekonomik büyüme performansı, jeopolitik gelişmeler ve finansal piyasalardaki oynaklık gibi unsurlara bağlı olarak değişebileceğini vurguluyor.
Piyasa katılımcıları açısından, 81 dolar/ons seviyesindeki 2026 ortalaması beklentisi, gümüşün son yıllardaki fiyat aralığının oldukça üzerinde bir dengeye işaret ediyor. Bu durum, hem üretici şirketlerin yatırım planları hem de portföy dağılımında değerli metallere yer veren yatırımcılar açısından stratejik kararları etkileyebilecek nitelikte bulunuyor.
Uzmanlar, gümüşün altına kıyasla daha yüksek volatiliteye sahip olduğunu ve fiyat hareketlerinin daha sert olabildiğini hatırlatıyor. Bu nedenle yatırımcıların pozisyon alırken hem temel hem de teknik göstergeleri birlikte değerlendirmesi gerektiği ifade ediliyor.