Almanya’nın önde gelen ekonomik araştırma kuruluşlarından Ifo Enstitüsü tarafından açıklanan ocak ayı verileri, Avrupa’nın en büyük ekonomisinin 2026 yılına durgunlukla başladığını gösteriyor. İş dünyasındaki beklentileri ölçen İfo İş İklimi Endeksi, ocak ayında 87,6 puanda kalarak bir önceki aya göre değişim göstermedi. Bu sabit seyir, analistlerin 88,0 puanlık artış beklentisinin altında kalırken, ekonomideki durgun seyri yeniden gündeme taşıdı.
İşletme güveninde beklenen toparlanma gerçekleşmedi
Ifo Enstitüsü’nün düzenli olarak yayımladığı İş İklimi Endeksi, Almanya’da yaklaşık 9.000 firmanın katılımıyla yapılan bir anketten elde ediliyor ve ülkenin ekonomik eğilimleri hakkında önemli sinyaller veriyor. Ocak ayında endeksin yatay seyretmesi, teşvik paketlerine ve yapısal yatırımlara rağmen iş dünyasında iyimserliğin sınırlı kaldığını ortaya koydu.
Endekse ait alt kalemler de benzer şekilde durgun bir tabloya işaret etti. Mevcut durum değerlendirmesi 85,7 olarak ölçülürken, geleceğe yönelik beklenti endeksi 89,5 seviyesinde kaldı. Bu değerler, ekonomik faaliyette yakın vadede güçlü bir toparlanma beklentisinin düşük olduğunu gösteriyor.
Ifo Başkanı Fuest: Alman ekonomisi duraklıyor
Ifo Enstitüsü Başkanı Clemens Fuest, yayımlanan verilere ilişkin yaptığı değerlendirmede, “Alman ekonomisi duraklıyor” ifadesini kullandı. Fuest, özellikle son dönemde teşvik paketlerinin hayata geçmesine rağmen reel sektörde güvenin artmadığını belirtti. Fuest’in bu yorumları, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz politikası ve küresel ekonomik ortamın da Almanya ekonomisi üzerindeki baskıyı artırdığı yönündeki görüşleri güçlendirdi.
Fuest, açıklamasında ayrıca küresel ticaretteki yavaşlama, jeopolitik belirsizlikler ve yüksek enerji maliyetlerinin, Alman sanayisinin toparlanmasını zorlaştırdığını ifade etti. Özellikle dış talep kanadında yaşanan zayıflık, Almanya gibi ihracat odaklı bir ekonomi için önemli bir risk unsuru olarak görülüyor.
Teşvikler ve yatırımlar güveni canlandıramadı
2025 yılının başında Alman hükümeti, başta altyapı ve savunma sanayii olmak üzere stratejik sektörlere 1 trilyon dolarlık yatırım sözü vermişti. Bu yatırım programı, özellikle pandemi sonrası ekonomik toparlanmanın hızlandırılması amacıyla tasarlanmıştı. Program kapsamında dijital altyapının güçlendirilmesi, ulaşım projeleri ve yeşil enerji dönüşümüne büyük bütçeler ayrılmıştı.
Ancak bu dev teşvik paketine rağmen ekonomik güvenin artmaması, uygulama sürecine dair soru işaretlerini gündeme getirdi. Bürokratik gecikmeler, izin süreçlerindeki yavaşlık ve yatırımların sahaya yansımasının zaman alması, iş dünyasında hayal kırıklığı yaratmış durumda.
Ekonomistler, yatırımların kısa vadeli bir etki yaratabilmesi için uygulama sürecinin hızlandırılması gerektiğini belirtiyor. Aksi halde özel sektör üzerindeki baskının artabileceği ve istihdamın zarar görebileceği uyarıları yapılıyor.
ABD’nin gümrük vergileri Alman ihracatını etkiliyor
Alman ekonomisinin dışa bağımlı yapısı, özellikle ABD’nin korumacı ticaret politikalarından olumsuz etkileniyor. 2025 yılı ortalarında yürürlüğe giren yüksek gümrük vergileri, Almanya’nın ABD pazarına yönelik ihracatında belirgin bir düşüşe yol açtı. Bu gelişme, Alman otomotiv ve makine sektörlerinde sipariş iptalleri ve üretim kısıntılarına neden oldu.
Gümrük vergilerinin etkileri sadece dış ticaretle sınırlı kalmıyor. Aynı zamanda Alman şirketlerinin yurt dışı yatırımlarını da sekteye uğratıyor. ABD’de tesis açma ya da mevcut yatırımları genişletme planları gözden geçiriliyor. Bu da genel iş dünyası beklentilerini olumsuz yönde etkiliyor.
İnşaat ve sanayi sektöründe daralma dikkat çekiyor
Almanya’da özellikle inşaat sektörü, yükselen faiz oranları ve hammadde maliyetleri nedeniyle ciddi bir yavaşlama içerisinde. Yeni konut projelerinde azalma, özel yatırımların ertelenmesi ve kamu projelerinde gecikmeler, sektörün büyüme katkısını sınırlıyor.
Sanayi üretiminde ise enerji maliyetlerinin yüksek seyretmesi, şirketlerin üretim planlarını yeniden gözden geçirmesine neden oluyor. Enerji yoğun sektörlerde üretim geçici olarak askıya alınırken, tedarik zinciri bozulmaları ve işgücü piyasasındaki belirsizlik de üretim kapasitesini etkiliyor.
Finansal göstergeler zayıf seyrediyor
Almanya’da ekonomik görünüm, finansal piyasalarda da karşılığını bulmuş durumda. DAX Endeksi, ocak ayının son haftasına zayıf bir başlangıç yaparken, yatırımcıların risk algısının yükseldiği gözlemleniyor. Euro ise dolar karşısında 1,06 seviyelerinde tutunmaya çalışıyor.
Alman tahvil piyasasında 10 yıllık faiz oranları, güvenli liman talebiyle birlikte düşüş eğiliminde. Bu gelişme, yatırımcıların ekonomik büyümeden çok durgunluğa karşı pozisyon aldığını gösteriyor. Aynı zamanda bu durum, Avrupa Merkez Bankası’nın para politikasında daha temkinli hareket edeceği beklentilerini artırıyor.
ECB’nin para politikası beklentileri belirleyecek
Avrupa Merkez Bankası’nın 2026 yılı içerisinde faiz indirimine gidip gitmeyeceği, Almanya ekonomisinin toparlanma süreci açısından kritik bir öneme sahip. Şu anda politika faizi %4,50 seviyesinde bulunurken, enflasyonun kontrol altına alınmasına rağmen büyüme üzerindeki etkileri tartışma konusu olmaya devam ediyor.
Analistler, ECB’nin yılın ikinci yarısında bir faiz indirimi sürecine girebileceğini; ancak bunun için ekonomik verilerde toparlanma sinyalleri görülmesi gerektiğini belirtiyor. Almanya özelinde iş gücü piyasası, tüketici harcamaları ve üretim verileri bu süreçte kilit rol oynayacak.
Sonuç: Almanya için kritik bir geçiş yılı
Almanya ekonomisi, 2026 yılına durgunluk sinyalleriyle başlamış durumda. Teşvik paketleri ve büyük ölçekli kamu yatırımlarına rağmen işletme güveni düşük seyretmeye devam ediyor. Ifo Başkanı Clemens Fuest’in “duraklama” tanımlaması, piyasalardaki temkinli duruşu da yansıtıyor.
Önümüzdeki aylarda hükümetin uygulama mekanizmalarını hızlandırması, ABD ile ticari ilişkilerin yeniden dengeye kavuşması ve ECB’nin para politikasında denge arayışı, Alman ekonomisinin yönünü belirleyecek. Aksi takdirde Avrupa’nın lokomotif ekonomisinin büyüme motoru, uzun süre çalışmayabilir.