Goldman Sachs, yayımladığı 2026 görünüm raporunda altın fiyatları için orta vadede yükseliş beklentisini korudu. Banka, ons altının 2026 yılının sonuna kadar “yavaş ama istikrarlı” bir şekilde 5.400 dolar seviyesine tırmanacağını öngördü.
Raporda, altın piyasasındaki yapısal talebin güçlü kalmaya devam edeceği belirtilirken, fiyat artışının ani ve spekülatif bir sıçramadan ziyade zamana yayılan bir yükseliş süreci şeklinde gerçekleşeceği ifade edildi.
Merkez bankası alımları talebi destekliyor
Goldman Sachs’a göre altın fiyatlarını yukarı taşıyacak iki temel unsur bulunuyor. Bunlardan ilki, merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme stratejileri kapsamında sürdürdüğü güçlü alımlar. Son yıllarda gelişmekte olan ülkelerin merkez bankaları başta olmak üzere birçok otorite, döviz rezervlerinde altının payını artırma eğilimi gösterdi.
Jeopolitik risklerin artması ve küresel finansal sistemdeki belirsizlikler, altını rezerv varlık olarak cazip kılıyor. Banka, bu yapısal talep dinamiğinin ons altın fiyatlarını uzun vadede desteklemeye devam edeceğini belirtti.
İkinci unsur ise ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirim sürecine girmesiyle birlikte özel yatırımcıların pozisyon artırması. Faiz oranlarının gerilemesi, faiz getirisi olmayan altının görece cazibesini artırabiliyor.
Emtia süper döngüsü değil, politika etkisi
Goldman Sachs, mevcut yükseliş eğilimini bir “emtia süper döngüsü” olarak değerlendirmediğini vurguladı. Banka, fiyat hareketlerinin daha çok politika kaynaklı endişeler ve yatırımcı davranışlarındaki değişimden kaynaklandığını ifade etti.
Raporda, altın piyasasında görülen rallinin küresel arz-talep dengesinden ziyade para politikası beklentileri, enflasyon görünümü ve jeopolitik risk algısıyla şekillendiği belirtildi. Bu çerçevede, yükselişin süresi ve kapsamının öngörülmesinin güç olduğu kaydedildi.
Altın, özellikle yüksek enflasyon dönemlerinde ve finansal piyasalardaki dalgalanmalarda güvenli liman olarak öne çıkıyor. Küresel portföy dağılımında riskten korunma aracı olarak kullanılan değerli metal, belirsizlik dönemlerinde yatırımcı talebini artırabiliyor.
Goldman Sachs’ın projeksiyonu, küresel piyasalarda merkez bankası alımları ve para politikası beklentilerinin altın fiyatları üzerindeki etkisinin önümüzdeki dönemde de belirleyici olacağına işaret ediyor. Ancak banka, rallinin hızına ve kapsamına ilişkin belirsizliğin sürdüğünü de not etti.
Analistler, altın fiyatlarının seyrinde ABD enflasyon verileri, Fed’in faiz patikası ve jeopolitik gelişmelerin kritik rol oynamaya devam edeceğini belirtiyor. 2026 sonuna kadar 5.400 dolar hedefi, mevcut seviyelere kıyasla kademeli ancak güçlü bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.