Euro Bölgesi imalat sektörü, Ocak ayında ekonomik yavaşlamaya rağmen kısmi bir toparlanma sinyali verdi. Hamburg Commercial Bank (HCOB) tarafından yayımlanan verilere göre, bölgenin genel İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Aralık 2025’teki 48,8 seviyesinden 49,5’e yükseldi. Bu, son iki ayın en yüksek seviyesi olarak dikkat çekerken, 50 eşiğinin altında kalması sektördeki daralmanın sürdüğüne işaret etti.
Endeksin alt kalemlerinden üretim, Ocak ayında üç ayın zirvesine çıkarak 50,5 seviyesine yükseldi ve büyüme bölgesine geçti. Böylece Aralık ayında on ay sonra ilk kez düşüş gösteren üretim, yeniden artışa geçmiş oldu.
Yeni siparişler ve ihracat baskı altında kalmaya devam ediyor
Her ne kadar üretimde artış kaydedilmiş olsa da yeni siparişler üst üste üçüncü ayda da azalma gösterdi. Bu durum, sektöre yönelik iç talepte hala zayıf bir eğilimin sürdüğünü ortaya koyuyor. Benzer şekilde ihracat siparişleri de Temmuz 2025’ten bu yana düşüş trendinden çıkamadı. Küresel ekonomik belirsizliklerin devam etmesi ve zayıf dış talep, bu kalemde toparlanmayı sınırlıyor.
İstihdam tarafında ise olumsuz tablo sürüyor. Sektörde çalışan sayısı azalmaya devam ederken, şirketler girdi alımlarını da azalttı. Özellikle belirsiz talep görünümünün yatırım kararlarını etkilediği ifade ediliyor.
İş dünyası güveni Şubat 2022’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı
Her ne kadar üretim ve sipariş kalemlerinde bazı baskılar sürse de firmaların gelecek beklentileri iyileşti. HCOB verilerine göre, iş dünyası güveni Şubat 2022’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Bu gelişme, Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimi beklentileriyle ilişkilendiriliyor.
Analistler, Avrupa Merkez Bankası’nın 2026 yılı ilk çeyreğinde faiz indirimine gitme ihtimalinin, reel ekonomideki toparlanma beklentilerini artırdığını belirtiyor. Aynı zamanda enerji fiyatlarındaki istikrar ve Çin ile olan ticaretin kademeli olarak yeniden hız kazanması da beklentilere olumlu yansıdı.
Ülke bazında farklı dinamikler öne çıkıyor
Veriler ülke bazında ayrışma gösterdi. Yunanistan 54,2 puanla genişleme bölgesine güçlü şekilde geçerken, Fransa 51,2 ile pozitif ayrıştı. Hollanda ise 50,1 puanla daralma eşiğinin hemen üzerinde kaldı.
Avrupa’nın en büyük ekonomisi Almanya 49,1 ile daralma bölgesinde kalmayı sürdürdü. Ancak bu değer, Aralık 2025’teki 47,8’lik verinin üzerinde gelerek iyileşme sinyali verdi. Diğer yandan İtalya (48,1), İspanya (49,2) ve Avusturya (47,2) gibi ülkelerde ise sektörel zayıflık dikkat çekti.
Uzmanlar, ülkeler arası bu farklılaşmanın yerel üretim yapıları, ihracat bağımlılıkları ve enerji maliyetlerinden kaynaklandığını ifade ediyor. Fransa’da kamu destekli teşviklerin üretime ivme kazandırdığı, Almanya’da ise dış talep zayıflığı ve sanayi maliyetlerinin hala baskı oluşturduğu vurgulanıyor.
Finansal piyasalarda etkisi sınırlı kaldı
Euro Bölgesi PMI verilerindeki kısmi toparlanma, piyasalar tarafından olumlu karşılansa da euro/dolar paritesi üzerinde belirgin bir hareketlilik yaratmadı. Analistler, ECB’nin faiz patikasına dair net sinyallerin ortaya çıkmadığı sürece PMI verilerinin döviz kuru ve tahvil getirileri üzerinde sınırlı etki yaratacağını öngörüyor.
HCOB ekonomistleri, “İmalat endeksi daralma sınırına yaklaşıyor. Ancak yeni siparişlerdeki zayıflık nedeniyle kalıcı bir toparlanmadan söz etmek için erken” değerlendirmesinde bulundu. Ayrıca, stoklardaki düşüşün üretimi geçici olarak desteklemiş olabileceği ihtimali de göz önünde bulunduruluyor.