Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda, Aralık ayında yapılacak yılın son para politikası toplantısında, faiz artışı olasılığının detaylı şekilde ele alınacağını açıkladı. Ueda’nın bu açıklamaları, BOJ’nin ultra gevşek para politikasından çıkışına yönelik sinyallerin güçlendiğine işaret ediyor. Japonya ekonomisindeki ücret artışlarının yanı sıra, dış ticaret kaynaklı risklerin azalması, 2026 yılına girerken BOJ’nin politika yaklaşımını yeniden değerlendirmesine zemin hazırlıyor.
BOJ Aralık toplantısında faiz artışını kapsamlı değerlendirecek
Japonya Merkez Bankası’nın 18-19 Aralık tarihlerinde gerçekleştireceği yılın son toplantısı, yatırımcılar ve piyasa analistleri tarafından yakından izleniyor. BOJ Başkanı Kazuo Ueda, Nagoya kentinde düzenlenen bir basın toplantısında yaptığı açıklamada, bu toplantıda politika faiz oranının artırılıp artırılmayacağına ilişkin “artıların ve eksilerin kapsamlı biçimde” değerlendirileceğini vurguladı. Ueda, “Toplantıya kadar firmaların ücret artışlarına yönelik tutumlarını dikkatle izliyoruz” dedi.
BOJ’nin faiz artırımı gibi adımlar atması, yaklaşık on yıldır süregelen negatif faiz politikasının sona erebileceği anlamına geliyor. Bu da Japon Yeni’nin değerini, tahvil piyasalarını ve ülkenin genel makroekonomik dengesini doğrudan etkileyebilecek kritik bir gelişme olarak değerlendiriliyor.
ABD tarifeleri ve dış risklerde azalma, BOJ’nin odağını değiştirdi
BOJ Başkanı Ueda, Japonya’nın ABD ile yaptığı ticaret anlaşmalarının ardından dış ekonomik risklerin azaldığına dikkat çekti. Özellikle ABD tarifeleri ve küresel ticaretteki belirsizliklerin azalmasının ardından Japonya Merkez Bankası’nın dikkatini ülke içindeki gelişmelere, özellikle de ücret artışlarına çevirdiği ifade edildi. Ueda, “Özellikle takip ettiğimiz ABD tarife politikası ve ABD ekonomisini çevreleyen belirsizlikler birkaç ay öncesine kıyasla önemli ölçüde azaldı” açıklamasında bulundu.
Bu açıklama, Japonya’nın küresel ekonomik risklerden daha az etkileneceği bir döneme girdiğine ve Merkez Bankası’nın iç dinamiklere daha fazla odaklanabileceğine işaret ediyor. Bu çerçevede, ücret artışı beklentileri ve istihdam piyasasının sağlığı, para politikasının yönünü belirleyen başlıca göstergeler arasında yer alacak.
Shunto ücret müzakereleri BOJ’nin karar sürecinde belirleyici olacak
Ueda, BOJ’nin odağında 2026 yılına girerken Japonya’da yapılacak olan “shunto” sürecinin bulunduğunu açıkladı. Shunto, Japon işçi sendikalarının işverenlerle her yıl toplu olarak gerçekleştirdiği ücret müzakerelerini ifade ediyor ve ülkedeki maaş artışlarının genel yönünü belirlemede kritik rol oynuyor. Japonya’nın en büyük sendika konfederasyonu Rengo’nun, 2026 shunto sürecinde üçüncü yıl üst üste %5’ten fazla ücret artışı talep etmesi bekleniyor.
Ueda, bu ücret taleplerinin BOJ’nin enflasyon hedeflerine ulaşma açısından ne denli etkili olacağını analiz edeceklerini belirtti. Japonya, uzun yıllardır düşük enflasyon ve zayıf ücret artışlarıyla mücadele ediyor. Ancak son yıllarda artan yaşam maliyetleri ve küresel ekonomik baskılar, ücretlerin yukarı yönlü hareket etmesini zorunlu kıldı.
Kurumsal kârlar güçlü kalmaya devam ediyor
Ueda, ücret artışlarını destekleyecek şekilde kurumsal kârlarda güçlü bir eğilim gözlemlediklerini belirtti. ABD ile yaşanan ticaret belirsizliklerinin azalmasıyla birlikte Japon firmalarının mali yapılarının istikrarlı kalması, çalışan ücretlerinin artırılmasını kolaylaştırıyor. “Ücret eğilimlerinin sağlam olduğuna dair işaretler var ve kurumsal kârlılık da bu durumu destekliyor,” diyen Ueda, 2026 yılında ücretlerin yukarı yönlü hareketinin sürebileceği sinyalini verdi.
Bu durum, Japon ekonomisinin uzun süredir ulaşmakta zorlandığı kalıcı enflasyon hedefi için de pozitif bir gelişme olarak değerlendiriliyor. Ueda’nın açıklamaları, BOJ’nin ücret artışları ile desteklenen talep yönlü enflasyonu hedeflediğini bir kez daha ortaya koydu.
Piyasalar BOJ’den sıkılaştırma bekliyor
BOJ’nin son açıklamaları, piyasada sıkılaştırma beklentilerinin yeniden yükselmesine neden oldu. Özellikle Japon devlet tahvili getirilerindeki artış ve Japon Yeni’nin güçlenme eğilimi, yatırımcıların BOJ’nin 2026’nın ilk çeyreğinde negatif faiz politikasından vazgeçebileceği yönündeki beklentilerini güçlendirdi. Analistler, Aralık toplantısının yalnızca bir karar anı değil, aynı zamanda BOJ’nin gelecek döneme dair yönlendirme açıklamaları açısından da belirleyici olacağını düşünüyor.
Tokyo merkezli bir finansal danışmanlık şirketi olan Nomura Securities’in başekonomisti Hiroshi Tanaka, “BOJ’nin 2026 başında küçük çaplı bir faiz artışı ile ilk adımı atması olası. Ancak bunun kademeli ve kontrollü bir süreç olacağını tahmin ediyoruz” dedi.
BOJ, veri odaklı politika izlemeyi sürdürecek
Ueda’nın açıklamaları, BOJ’nin karar alma sürecinde veri odaklı yaklaşımını koruyacağını da ortaya koydu. Ücret artışlarına dair iş dünyasından toplanacak bilgiler, enflasyon beklentileri ve istihdam verileri BOJ’nin kararlarında belirleyici olacak. Ueda, “Her adımı dikkatle değerlendirmek zorundayız. Yüksek enflasyon yerine istikrarlı ve sürdürülebilir fiyat istikrarı hedefliyoruz” dedi.
Bu çerçevede, BOJ’nin ani ve agresif bir politika değişikliğine gitmesi beklenmiyor. Ancak atılacak her adımın, daha geniş çerçevede Japonya ekonomisinin normalleşme sürecine girişi açısından sembolik anlam taşıyacağı değerlendiriliyor.
Japonya ekonomisinde normalleşme süreci hızlanıyor
Uzmanlar, Japonya Merkez Bankası’nın ultra gevşek para politikasını geride bırakmasının, uzun vadeli ekonomik dengelerin yeniden kurulmasına yardımcı olacağını belirtiyor. Yıllardır negatif faiz ve varlık alımları ile piyasaları destekleyen BOJ, artık daha dengeli ve geleneksel para politikalarına yönelme sinyalleri veriyor.
Bu sürecin kontrollü şekilde yürütülmesi, hem finansal istikrarın korunması hem de ekonomik toparlanmanın sürdürülebilir kılınması açısından kritik görülüyor. Piyasalar, BOJ’nin 2026 yılında faiz artırımlarına ne ölçüde devam edeceğine dair netlik arıyor.