Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, ABD Merkez Bankası’nın uzun süredir uyguladığı federal fon faiz oranını hedefleme yaklaşımının günümüz piyasa yapısı için yetersiz kaldığını belirterek, bunun yerine üçlü genel teminat faiz oranının (TGCR) politika aracı olarak kullanılmasını önerdi.
Federal fon piyasası artık zayıf ve kırılgan
Richmond Fed’de yaptığı konuşmada Logan, bir dönem para politikasının merkezinde yer alan federal fon piyasasının, kriz dönemlerinde yıllarca süren yüksek likidite enjeksiyonları nedeniyle zayıfladığını söyledi. “FOMC’nin farklı bir kısa vadeli faiz oranını hedeflemeye hazırlanma zamanı geldi” diyen Logan, TGCR’yi modern piyasa koşulları için en iyi seçenek olarak tanımladı.
TGCR daha güvenilir bir politika aracı sunuyor
Logan’a göre, teminatlı repo piyasasındaki oranları yansıtan TGCR, daha derin likidite ve mevcut araçlara daha iyi tepki sağlıyor. Bu değişikliğin teknik bir nitelik taşıdığını vurgulayan Logan, Fed’in genel para politikası duruşunun değişmeyeceğini belirtti.
Faiz hedeflemesinde yeni çerçeve arayışı
Logan, piyasa keşfi eksikliği ve esnek olmaması nedeniyle doğrudan yönetilen faiz oranlarını hedefleme fikrini reddetti. TGCR tabanlı bir çerçevenin, sık sık müdahale gerektirmeden 25 baz puanlık hedef aralığı içinde günlük dalgalanmalara olanak tanıyacağını ifade etti. Logan’ın açıklamaları, Fed’in kısa vadeli likidite dalgalanmalarıyla karşı karşıya olduğu bir dönemde gündeme geldi.
Anahtar kelimeler: para politikası, faiz oranı, TGCR