Goldman Sachs, 2026 yılının ilk yarısına ilişkin LME alüminyum fiyat tahminini önemli ölçüde yukarı yönlü revize etti. Banka, önceki tahmini olan ton başına 2.575 doları 3.150 dolara yükseltti. Bu artışta, düşük stok seviyeleri, arz riskleri ve güçlü talep etkili oldu.

Ancak banka, alüminyum fiyatlarının 2026 genelinde 3.000 doların üzerinde kalıcı olmasını beklemiyor. 2026 dördüncü çeyrek fiyat tahmini ise ton başına 2.350 dolardan 2.500 dolara çıkarıldı.

Arz fazlası beklentisi 2026 için azaltıldı, 2028 için yükseltildi

Goldman Sachs, 2026 yılına ilişkin küresel alüminyum arz fazlası tahminini 1,1 milyon tondan 0,8 milyon tona düşürdü. Bu revizyon, özellikle arz tarafındaki belirsizliklerin etkisini yansıtıyor. 2027 için 1,6 milyon tonluk arz fazlası öngörüsü sabit tutulurken, 2028 yılı tahmini 2,3 milyon tona yükseltildi.

Düşük stoklar ve enerji belirsizliği fiyatları destekliyor

Raporda, fiyatları destekleyen temel etkenler arasında düşük küresel stoklar, Endonezya’daki elektrik arzı belirsizlikleri ile elektrikli araç ve enerji şebekesi yatırımları kaynaklı talep artışı gösterildi. Buna karşın, otomotiv üretimindeki yavaşlama ve güneş paneli üretiminde yaşanan daralma, 2026 yılı genelinde talep artışını sınırlayan unsurlar arasında yer aldı.

Alüminyum, özellikle yenilenebilir enerji, elektrikli ulaşım ve altyapı yatırımları gibi alanlarda yoğun kullanım alanına sahip olması nedeniyle, yatırımcılar ve sanayiciler tarafından yakından takip edilen stratejik metaller arasında yer alıyor.

Goldman Sachs, 2026 ilk yarı için alüminyum fiyat tahminini artırdı adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Goldman Sachs Research, 2026 yılına ilişkin bakır fiyat tahminlerini güncelledi. Yılın ilk çeyreğinde yüksek seviyelerin korunmasını bekleyen banka, özellikle ABD’nin rafine bakır ithalatına uygulayabileceği %15’lik tarife planının netleşmesiyle birlikte fiyatlarda aşağı yönlü baskının artacağını öngörüyor. Bu kapsamda, yıl sonuna doğru ton başına 11.000 dolar seviyesinin yeniden test edilebileceği değerlendiriliyor.

Goldman Sachs: Bakırda yükseliş geçici olabilir

Bakır fiyatları 2026 yılına güçlü bir başlangıç yaptı. Londra Metal Borsası’nda (LME) işlem gören bakır, 6 Ocak 2026 tarihinde ton başına 13.387 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Kasım ayı sonunda 11.000 dolar seviyesinin altında işlem gören metalde yaşanan bu hızlı yükseliş, başta yatırımcılar ve sanayi üreticileri olmak üzere birçok kesim tarafından dikkatle izleniyor.

Ancak Goldman Sachs analistlerine göre bu ralli kalıcı olmayabilir. Kurumun yayımladığı son analizde, ilk çeyrekte fiyatların 13.000 dolar seviyesine yakın kalacağı, fakat ikinci yarıda daha düşük seviyelerin görüleceği tahmin ediliyor.

ABD tarifeleri belirsizliğin merkezinde

Goldman Sachs Research analisti Eoin Dinsmore’un değerlendirmelerine göre, fiyatlardaki asıl belirleyici faktör, ABD yönetiminin rafine bakır ithalatına yönelik olarak uygulamaya koyması muhtemel %15 oranındaki gümrük tarifesi. Temel senaryoya göre bu tarifelerin 2026’nın ortalarında duyurulması ve 2027’de yürürlüğe girmesi bekleniyor.

Ancak bu sürecin daha erken ya da daha geç gerçekleşmesi, bakır fiyatları üzerinde doğrudan etki yaratabilir. Dinsmore, “Bu yükselişin son aşamalarında olduğumuz çok muhtemel. Ancak ABD ekonomik büyümesi, yapay zeka harcamaları ve stok artışları kısa vadede fiyatları desteklemeye devam edecek gibi görünüyor. 13 bin doların üzerindeki fiyatların yıl boyunca sürdürülebilir olduğunu düşünmüyoruz” dedi.

Tarife sonrası beklenti: Yıl sonu hedefi 11.000 dolar

Goldman Sachs, temel analizlerinde, fiyatların yılın ilk yarısında yüksek kalmasının ardından 2026 sonunda 11.000 dolar civarına düşmesini bekliyor. Banka, bakırın “adil değerini” 11.500 dolar olarak hesaplıyor. Bu değerleme, piyasadaki fiyat oynaklıklarına rağmen uzun vadeli ortalama seviyelerin üzerine çıkılmasının rasyonel olmadığını gösteriyor.

Kurumun açıklamasında, tarifelerin açıklanmasıyla birlikte piyasa oyuncularının yeniden küresel arz fazlası gerçeğine döneceği ve fiyatların bu baskıyla gerileyeceği belirtiliyor. Bakır piyasasında son yıllarda görülen talep artışının, çoğu zaman spekülatif beklentilere ve jeopolitik risklere dayandığı da vurgulanıyor.

Yapay zeka ve altyapı yatırımları geçici destek sağlıyor

Bakır fiyatlarının yükselişindeki temel faktörlerden biri, gelişmiş ülkelerde hız kazanan altyapı yatırımları ve yapay zeka destekli veri merkezlerinin artan enerji ihtiyacı olarak öne çıkıyor. Özellikle ABD’de yapay zeka destekli yeni nesil sunucu çiftliklerinin kurulması, elektrik şebekelerinin yenilenmesini ve buna bağlı olarak yüksek miktarda bakır kullanımını zorunlu kılıyor.

ABD, Avrupa ve Çin’de enerji dönüşüm projeleri kapsamında yürürlüğe giren politikalar, kablolama ve enerji taşıma altyapıları için bakır talebini geçici olarak artırdı. Ancak bu talebin uzun vadede sürdürülebilir olmadığı; yeni maden yatırımlarıyla arzın da artabileceği belirtiliyor.

Çin’in talebi sınırlı, stoklar artışta

Bakır fiyatlarındaki rallinin önemli nedenlerinden biri olarak Çin’in dönemsel talep artışı gösterilse de, Çin’in 2026 yılı itibarıyla büyük çaplı kamu yatırımlarını sınırlandırması bekleniyor. Ülke içindeki ekonomik büyümenin yavaşlaması, özellikle inşaat ve sanayi sektöründeki bakır kullanımını sınırlayabilir.

Öte yandan, başta ABD olmak üzere bazı gelişmiş ekonomilerde artan stok seviyeleri, piyasada arz fazlası beklentilerini artırıyor. Bakır, spekülatif pozisyonların etkisiyle kısa vadeli fiyatlamalara açık bir emtia olsa da, orta ve uzun vadede fiziksel arz-talep dengesi fiyatlar üzerinde baskı oluşturuyor.

Rekor fiyatlar sonrası düzeltme kaçınılmaz mı?

Goldman Sachs’ın “düzeltme bekliyoruz” açıklaması, finans çevrelerinde geniş yankı buldu. Analistlere göre, LME’de görülen 13.387 dolarlık rekorun ardından teknik göstergeler de aşırı alım bölgesine işaret ediyor. Bu da kısa vadede kâr satışlarının yoğunlaşabileceği bir döneme girildiğini gösteriyor.

Bu bağlamda, tarife duyurusu veya yeni ekonomik verilerle birlikte sert geri çekilmeler yaşanabileceği; ancak bu hareketlerin yapısal düşüşten çok piyasanın dengeleme süreci olarak görülmesi gerektiği ifade ediliyor.

Alternatif senaryo: Tarife açıklanmazsa ne olur?

Goldman Sachs, alternatif senaryo olarak ABD’nin tarifeyi duyurmaması ya da uygulamada gecikme yaşanması durumunda, fiyatların 2026 boyunca 12.000 dolar seviyelerinde dengelenebileceğini öngörüyor. Bu senaryoda, küresel ekonomik büyümenin sürmesi, altyapı yatırımlarının devam etmesi ve enerji dönüşümünün hızlanması, fiyatları destekleyici unsurlar olmaya devam edecek.

Bununla birlikte, bu tür destekleyici faktörlerin yapısal bir talep artışı yaratıp yaratmadığı halen tartışmalı. Bazı uzmanlar, küresel ekonomik yavaşlama ihtimalinin göz ardı edilmemesi gerektiğini belirtiyor.

Sonuç: Fiyatlar dengelenme arayışında

Goldman Sachs’ın analizine göre, 2026 yılı bakır piyasası açısından dalgalanmaların yaşanacağı bir yıl olacak. Yılın ilk çeyreğinde yüksek seviyeler korunacak gibi görünse de, ABD’nin tarifeler konusundaki adımı ve küresel arz-talep dengesi, yılın ikinci yarısında yönü belirleyecek.

Bu nedenle yatırımcıların, kısa vadeli yükseliş fırsatlarını değerlendirmekle birlikte, orta vadeli riskleri de göz önünde bulundurması öneriliyor. Fiyatlarda yaşanacak olası düzeltmeler, uzun vadeli strateji belirlemek isteyen yatırımcılar için yeniden alım fırsatları doğurabilir.

Goldman Sachs: Bakırda 13.000 dolar üzeri kalıcı olmayabilir adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

ABD'nin yıllardır süren ve ülkeyi dünyanın en büyük petrol üreticisi konumuna taşıyan üretim artışının, düşen fiyatlar nedeniyle 2026 yılında sona ermesi bekleniyor. Enerji Bilgi İdaresi'nin (EIA) son tahminleri, bu gerilemenin küresel arz fazlasına ve tüketiciler için daha düşük yakıt fiyatlarına yol açabileceğini gösteriyor.

2026’da günlük üretimin 13,28 milyon varile düşmesi bekleniyor

EIA'nın Kısa Vadeli Enerji Görünümü’ne göre, ABD ham petrol üretimi 2026’da günde 13,28 milyon varile gerileyecek. Bu rakam, Temmuz tahminindeki 13,37 milyon varilin altında bulunuyor. Böylece ülke, 2021’den bu yana ilk kez yıllık bazda üretim düşüşüyle karşılaşacak. Düşen fiyatlar, sondaj faaliyetlerine olan ilgiyi azaltırken, ABD'deki mevcut sondaj kuleleri dört yılın en düşük seviyelerinde seyrediyor.

Küresel arz fazlası tahminleri yükseldi

ABD Başkanı Donald Trump, ikinci döneminin başlarında iç arzı artırmak amacıyla enerji acil durumu ilan etmişti. Ancak kaya petrolü şirketleri ve EIA, 2026’ya girerken düşük fiyatların üretim iştahını azaltacağını öngörüyor. Mevcut kuyulardaki verimlilik artışı sayesinde bu yıl üretimin %1,5 artarak günde yaklaşık 13,41 milyon varille rekor seviyeye ulaşması bekleniyor.

ABD'nin yüksek üretimi ile Suudi Arabistan ve müttefiklerinden gelen arz artışlarının, 2025’in son çeyreği ve 2026’nın ilk çeyreğinde günde 2 milyon varilin üzerinde küresel stok birikimine yol açması bekleniyor. Bu, geçen ayki tahminin yaklaşık 800.000 varil üzerinde. EIA, 2025 yılı için küresel arz fazlası tahminini 1,1 milyon varilden 1,7 milyon varile, 2026 yılı için ise 1,1 milyon varilden 1,5 milyon varile yükseltti.

ABD’de petrol üretimi 2026’da düşüşe geçebilir adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Uluslararası Bakır Çalışma Grubu (ICSG), yayımladığı aylık bültende küresel rafine bakır piyasasının Mayıs ayında 97 bin tonluk arz fazlası verdiğini açıkladı. Nisan ayında bu rakam 80 bin ton açık yönünde gerçekleşmişti.

Bakır piyasasında yılın ilk beş ayında 272 bin tonluk arz fazlası

ICSG verilerine göre, 2025 yılının ilk beş aylık döneminde küresel rafine bakır piyasasında toplam 272.000 tonluk fazla oluştu. Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 273.000 ton fazla olarak gerçekleşmişti. Veriler, piyasanın genel olarak dengeli bir seyir izlediğine işaret ediyor.

Mayıs ayında üretim 2,4 milyon ton, tüketim 2,3 milyon ton

Mayıs ayında dünya genelinde rafine bakır üretimi 2,40 milyon ton olurken, toplam tüketim 2,30 milyon ton seviyesinde kaldı. Üretim ile tüketim arasındaki fark, piyasada belirgin bir arz fazlasının oluşmasına neden oldu.

Bakır, inşaat, elektrik ve elektronik sektörleri başta olmak üzere birçok endüstride yoğun olarak kullanılan stratejik bir emtia olmaya devam ediyor. Arz ve talep verilerindeki değişimler, aynı zamanda küresel ekonomik aktiviteye dair önemli sinyaller taşıyor.

Dünya bakır piyasasında denge değişti adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Commerzbank Research’ten Carsten Fritsch, OPEC+ ittifakının, fiyatları düşük tutarak ittifak dışı üreticilerin arzını sınırlama ve küresel arz fazlasını azaltma stratejisinin sonuç verdiğini belirtti. Fritsch’e göre, bu yaklaşım özellikle ABD'li üreticiler üzerinde etkili oldu.

Dallas Fed: ABD’de sondaj planları zayıflıyor

Dallas Fed tarafından yakın zamanda yayımlanan bir anket, Teksas merkezli enerji şirketleri arasında ticari güvenin 2025 yılının ikinci çeyreğinde zayıfladığını ortaya koydu. Katılımcıların yaklaşık yarısı, yıl başında planladıklarından daha az petrol sondajı yapmayı düşündüklerini bildirdi.

ABD sondaj faaliyetleri 2021'den bu yana en düşük seviyede

Fritsch, “ABD'de sondaj faaliyetleri geçen hafta Eylül 2021'den bu yana en düşük seviyesine geriledi. OPEC+'nın ABD’li kaya petrolü üreticilerinden pazar payını geri almak için üretimi artırma stratejisi başarılı görünüyor” açıklamasında bulundu.

OPEC+ arz stratejisi etkili oldu adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.