Morgan Stanley, 2026 yılına ilişkin temel metal fiyatları tahminlerini güncellediği yeni raporunda, piyasada farklı yönlerde seyreden arz-talep dinamiklerine dikkat çekti. Özellikle bakır piyasasında artan arz açığına vurgu yapılırken, diğer metaller için daha dengeli ya da zayıf bir görünüm öngörüldü. Rapora göre, küresel büyüme dinamikleri, enerji dönüşümü hedefleri ve sanayi talebi metal fiyatlarının yönü üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.

Bakırda 2026 için 600 bin tonluk arz açığı öngörülüyor

Morgan Stanley, bakır piyasasında arz-talep dengesinin ciddi şekilde bozulmaya devam ettiğini ve bu durumun fiyatları yukarı yönlü baskılayabileceğini belirtti. Bankanın analizine göre, 2025 yılında 260.000 ton, 2026 yılında ise 600.000 ton düzeyinde arz açığı oluşması bekleniyor.

Raporda şu değerlendirme yer aldı: “Bakır arzındaki bu daralma, piyasada yeni arz kesintilerine çok az alan bırakıyor. Devam eden altyapı yatırımları ve yeşil enerji projeleri nedeniyle bakıra olan yapısal talep yüksek kalmaya devam edecek.”

Bu görünüm doğrultusunda, bakır fiyatlarının 2026’nın ortalarına kadar dirençli kalması ve zamanla yukarı yönlü potansiyel taşıması öngörülüyor. Özellikle elektrikli araçlar, batarya üretimi ve yenilenebilir enerji altyapıları, bakır talebini uzun vadeli olarak desteklemeye devam ediyor.

Alüminyumda fiyat yükselişi öngörülüyor

Morgan Stanley, 2026 yılının ikinci çeyreği itibarıyla alüminyum fiyatlarının ton başına 3.250 dolara ulaşmasını bekliyor. Bu artışta özellikle enerji maliyetlerindeki azalma ve üretim kısıtlamalarının etkili olacağı vurgulanıyor.

Alüminyum, hem ulaşım hem de inşaat sektöründe yaygın olarak kullanılan bir metal olması nedeniyle, ekonomik aktivitedeki toparlanmalardan doğrudan etkileniyor. Ayrıca yeşil dönüşüm hedefleri doğrultusunda daha hafif ve geri dönüştürülebilir malzeme tercihi, alüminyum talebini uzun vadede destekliyor.

Çinko, nikel ve kurşun zayıf seyrini sürdürecek

Banka, çinko fiyatlarının 2026 yılında ton başına 2.900 dolara hafif bir gerileme göstereceğini tahmin ediyor. Çinko talebindeki yavaşlama ve stoklardaki artış, fiyatları aşağı yönlü baskılayan ana etkenler olarak öne çıkıyor.

Nikel tarafında ise arzın talep ile benzer hızda büyüdüğü belirtiliyor. Bu durumun fiyatları dengelemesi beklenirken, 2026 yılı için ton başına 15.500 dolar seviyesine doğru bir gerileme öngörülüyor. Elektrikli araç bataryaları için kritik önemde olan nikel, zaman içinde yeniden dikkat çekebilir; ancak kısa vadede fiyat baskısı sürüyor.

Kurşun içinse yüksek LME (Londra Metal Borsası) stokları, piyasada arz fazlası olduğuna işaret ediyor. Bu nedenle Morgan Stanley, ortalama fiyatın 2026’da ton başına 2.000 doların biraz üzerinde kalacağını tahmin ediyor. Özellikle geleneksel otomotiv sektörünün zayıflayan talebi kurşun üzerindeki baskıyı artırıyor.

Arz-talep dengesizlikleri metallerde farklılaşan fiyat yapısı yaratıyor

Morgan Stanley’nin raporu, 2026’da metal piyasalarının farklı yönlerde fiyat hareketlerine sahne olacağını gösteriyor. Bankanın öngörülerine göre, arz açığı nedeniyle bakır fiyatları güçlü seyrini sürdürürken, fazla arz ve talep zayıflığı olan metallerde fiyatlar durağan ya da gerileyen bir patika izleyebilir.

Bu farklılaşma, yatırımcıların portföy yapısında çeşitlendirme ihtiyacını artırırken, sanayi üreticileri açısından da maliyet planlaması ve tedarik zinciri stratejilerinde dikkatli olunması gerektiğini ortaya koyuyor.

Enerji geçişi metaller üzerindeki yapısal talebi artırıyor

Yeşil enerji dönüşümü ve karbon emisyonlarını azaltma hedefleri, bazı metaller için uzun vadeli destekleyici talep unsurları oluşturuyor. Bakır ve alüminyum, bu süreçte kritik rol oynayan metaller arasında yer alırken, lityum, nikel ve nadir toprak elementlerine olan stratejik ilgi de artıyor.

Bununla birlikte, sürdürülebilir maden politikaları, çevresel regülasyonlar ve yatırımcı baskıları, yeni maden projelerinin devreye alınmasını zorlaştırıyor. Bu durum, arz tarafında daha sınırlı büyümelere neden olarak fiyatların yukarı yönlü riskini artırıyor.

Jeopolitik belirsizlikler ve ticaret politikaları fiyatlamaları etkiliyor

Küresel metaller piyasasında fiyatlara etki eden önemli faktörlerden biri de jeopolitik gelişmeler ve ticaret politikaları. Özellikle Çin’in iç piyasa stratejileri, Endonezya’nın nikel ihracat kısıtlamaları ve Avrupa Birliği’nin karbon düzenlemeleri, arz yönlü belirsizlikleri artırıyor.

ABD-Çin rekabeti, nadir metallerde güvenli tedarik zinciri arayışını hızlandırırken, bu arayış fiyatlar üzerinde dalgalanma yaratıyor. Morgan Stanley, bu risklerin 2026 boyunca fiyatlara volatilite getirmeye devam edeceğini öngörüyor.

Sonuç: 2026’da metallerde ayrışan fiyat hareketleri öne çıkacak

Morgan Stanley’nin güncellediği 2026 tahminlerine göre temel metal piyasası, arz-talep dengesizliklerine bağlı olarak ayrışan bir fiyat yapısı sergileyecek. Bakır, arz açığı ve enerji dönüşümü gibi faktörlerle güçlü seyrini sürdürebilirken; alüminyum yükseliş potansiyeli taşımakta, çinko, nikel ve kurşun ise daha yatay ya da aşağı yönlü bir fiyat patikasına girebilir.

Bu tablo, sanayi üreticilerinden yatırımcılara kadar geniş bir paydaş kitlesi için yeni stratejik planlama gereksinimlerini beraberinde getiriyor. Fiyat oynaklıklarının artabileceği bir döneme girilirken, emtia piyasalarında risk yönetimi ve uzun vadeli öngörü mekanizmalarının önemi daha da artıyor.

Morgan Stanley, 2026 temel metal fiyat tahminlerini revize etti adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, 2026 yılı için küresel çelik sektörüne ilişkin yayınladığı son değerlendirmede, toparlanmanın sınırlı düzeyde olacağını öngördü. Kuruluş, özellikle Çin’deki zayıf talep ve ihracat düşüşünün, diğer bölgelerdeki toparlanma ile kısmen dengeleneceğini belirtti. Global Steel Outlook 2026 raporuna göre sektör görünümü, kısa vadeli iyileşmelere rağmen “nötr” seviyede kalmaya devam ediyor.

Çin’de üretim düşerken, politika destekli ülkeler öne çıkıyor

Fitch, raporunda Çin’de çelik tüketiminin 2026’da gerilemeye devam edeceğini ve bu düşüşün özellikle emlak sektöründeki yavaşlama, sıkı üretim kotaları ve artan ticaret engellerinden kaynaklanacağını belirtti. Çin’in çelik üretiminin %4,5 oranında düşmesi beklenirken, bu durum ihracat rakamlarını da etkileyecek. 2025’te 118 milyon ton olması öngörülen ihracat hacminin, 2026’da 109 milyon tona gerilemesi bekleniyor.

Fitch, “Çinli üreticilerin marjlarının 2025’te toparlandığını ve verimlilik artışları ile düşen maliyetlerin desteğiyle 2026’da da iyileşmenin süreceğini öngörüyoruz” açıklamasında bulundu. Ancak yavaşlayan iç talep, üretim fazlası baskısı ve çevresel düzenlemeler, Çin’deki çelik endüstrisi açısından önemli sınamalar oluşturuyor.

Hindistan, politika destekli büyüme ile öne çıkıyor

Çin’in aksine, Hindistan’da çelik sektörünün büyümesini sürdüreceği öngörülüyor. Kamu harcamaları, kentsel konut projeleri ve sanayi koridorları gibi altyapı yatırımları, talep tarafını desteklemeye devam ediyor. Ayrıca, hükümetin uyguladığı mal ve hizmet vergisi reformları, iç pazarda üreticilerin rekabetçiliğini korumasını sağlıyor.

Ancak artan ithalat, yerli üreticilerin kârlılık marjı açısından önemli bir risk unsuru olarak değerlendiriliyor. Özellikle Güneydoğu Asya’dan gelen düşük maliyetli ürünler ve Çin kaynaklı fazla üretimin dolaylı etkileri, Hindistan’ın iç pazarında fiyat baskısı yaratabilir.

Avrupa’da karbon vergisi ve kota sınırlamaları marjları destekleyecek

Avrupa çelik piyasasında toparlanma daha yapısal reformlar üzerinden gerçekleşiyor. Avrupa Komisyonu’nun Temmuz 2026’da yürürlüğe koymayı planladığı karbon vergisi uygulaması ve ithalat kotalarının sıkılaştırılması, üretici marjları için olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

Yeni düzenlemelere göre ithalat kotaları yıllık yaklaşık 18 milyon tona düşürülecek ve bu kotanın aşılması durumunda %50 oranında ek gümrük tarifesi uygulanacak. Bu önlemler, Avrupa’daki çelik üreticilerine iç pazarda koruma sağlayacak ve çevresel maliyetlerin denkleştirilmesini kolaylaştıracak.

Özellikle karbon yoğun üretim yapan firmaların rekabet gücünü artırmak için daha fazla yatırım yapması bekleniyor. Bu süreçte yeşil çelik üretimi ve düşük karbon teknolojilerine geçiş, Avrupa çelik endüstrisinin öncelikli gündem maddesi olacak.

ABD’de talep pozitif, büyüme düşük tek haneli seviyelerde kalacak

ABD çelik sektöründe 2026 yılı için beklentiler pozitif ancak sınırlı. Altyapı yatırımları, kamu projeleri ve daha düşük faiz ortamı sektörü destekliyor. Ayrıca, ABD’nin korumacı ticaret politikaları ve sınırlı ithalat politikaları sayesinde iç üreticilerin korunması hedefleniyor.

Fitch’e göre ABD’de çelik talebi 2026 yılında 2025’e kıyasla düşük tek haneli oranlarda artacak. Bu artışta özellikle inşaat sektörü, otomotiv üretimi ve enerji altyapı yatırımları etkili olacak. Ancak yüksek işçilik maliyetleri, ham madde fiyatlarındaki oynaklık ve küresel rekabet, ABD çelik üreticileri açısından baskı oluşturmaya devam edecek.

Brezilya’da toparlanma mütevazı kalacak

Latin Amerika’nın en büyük ekonomisi Brezilya’da ise çelik talebinin 2026’da mütevazı bir toparlanma göstermesi bekleniyor. Tarım, inşaat ve otomotiv sektörlerinde gözlenen canlanma bu toparlanmayı destekleyecek. Ancak ülkenin yüksek borçluluk oranı, para birimi oynaklığı ve altyapı eksiklikleri, büyüme potansiyelini sınırlayan faktörler arasında yer alıyor.

Brezilya Merkez Bankası’nın uyguladığı gevşek para politikası ve yeni nesil sanayi yatırımları, üretim kapasitesinin artırılması açısından önemli. Bununla birlikte, ithalata bağımlılık ve kur riskleri, üretici kârlılığı için halen temel bir tehdit.

Jeopolitik riskler ve ticaret gerilimleri temel belirsizlikler arasında

Fitch, küresel çelik sektörünün karşı karşıya olduğu belirsizlikleri de detaylandırdı. Rapora göre, jeopolitik tansiyonlar, bölgeler arası ticaret anlaşmazlıkları ve korumacılık eğilimleri, önümüzdeki dönemde talep istikrarını tehdit eden baş

Fitch: Küresel çelik sektöründe 2026’da sınırlı toparlanma bekleniyor adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.