Almanya’da iş dünyası güveni, hükümetin teşvik programlarının devreye girmesiyle şubat ayında beklentilerin üzerinde artış gösterdi.

Ifo endeksi 88,6’ya yükseldi

Ifo Enstitüsü’nün yaklaşık 9 bin firmayla gerçekleştirdiği ankete dayanan iş dünyası güven endeksi, şubat ayında 87,6’dan 88,6’ya çıktı. Ekonomistlerin beklentisi endeksin 88,1 seviyesinde gerçekleşmesi yönündeydi.

Ifo Enstitüsü Başkanı Clemens Fuest, “Alman ekonomisi toparlanmanın ilk işaretlerini veriyor” değerlendirmesinde bulundu.

Teşvik programı etkili oldu

Güvendeki artışın arkasında hükümetin yatırım programının uygulanmaya başlaması yer aldı. Alman hükümeti, altyapı ve savunma alanlarına yaklaşık 1 trilyon dolarlık kaynak ayırmayı taahhüt etmişti. Başlangıçta harcamaların zamanlamasına ilişkin belirsizlik güveni zayıflatmıştı.

Fonların kilit sektörlere yönelmeye başlamasıyla birlikte şirketlerin gelecek beklentileri iyileşti.

Sektörel görünüm

Şubat ayında hem mevcut durum hem de beklentiler endeksi yükseldi. İmalat sektöründe siparişlerin pozitif seyretmesi ve üretim planlarında yukarı yönlü revizyon yapılması dikkat çekti. Hizmet sektöründe ise özellikle lojistik alanında belirgin iyileşme kaydedildi.

Ticaret sektöründe endeks hafif gerilerken, perakendede güven daha belirgin düşüş gösterdi. İnşaat sektöründe ise mevcut durum ve beklentilerdeki iyileşmeye rağmen siparişlerde toparlanmanın sınırlı kaldığı belirtildi.

Almanya’da iş dünyası güveni şubatta yükseldi adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

İngiltere’de iş dünyasının ekonomik görünümüne yönelik beklentiler, hükümetin açıkladığı son bütçe sonrası yeniden toparlandı. Lloyds Bank verileri, firmalar arasında iyimserliğin arttığını ve işletme güveninde yılın en yüksek seviyelerinden birine ulaşıldığını gösteriyor.

Bütçe sonrası İngiltere’de işletme güveni dört ayın zirvesine çıktı

Lloyds Bank tarafından yayımlanan Aralık ayı iş barometresi, İngiltere’deki işletmelerin ekonomik beklentilerinin iyileştiğine işaret etti. Bankanın, iyimser ve kötümser firmalar arasındaki farkı gösteren endeksi 5 puan artarak net %47 seviyesine ulaştı. Bu oran, ekim ayından bu yana en yüksek seviye olarak kayda geçti. Veriler, Maliye Bakanı Rachel Reeves’in Kasım ayında açıkladığı bütçe planının ardından gelen ekonomik rahatlamanın firmalar arasında güven ortamını güçlendirdiğini ortaya koydu. Özellikle işletmelerin ağır bordro vergilerinden korunması, iyimserliği artıran ana unsur olarak öne çıktı. İş barometresindeki bu artış, aynı zamanda 2025 yılı başından bu yana toplamda 10 puanlık bir iyileşmeye işaret ediyor. Daha genel ekonomik iyimserlik ise son dört ayın en yüksek seviyesine ulaşarak, pozitif trendin pekiştiğini gösterdi.

PMI verileriyle uyumlu sinyaller: Güven yeniden inşa ediliyor

Lloyds’un barometresi, son dönemde açıklanan satın alma yöneticileri endeksi (PMI) verileriyle de paralel bir tablo çiziyor. PMI endeksleri, iş dünyasında özellikle hizmet ve inşaat sektörlerinde belirgin bir toparlanma yaşandığını göstermişti. Kasım ayındaki bütçede, 26 milyar sterlin (yaklaşık 34,9 milyar dolar) düzeyinde bir vergi artışı açıklanmıştı. Ancak bu artışın büyük kısmının hane halkına yöneltilmesi ve işletmelerin göreceli olarak korunması, firmaların yatırım planları ve ekonomik güven düzeyi açısından pozitif bir gelişme olarak değerlendiriliyor. İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves, işletmeleri hedef alan bir ağır vergi yükünden kaçınarak, büyümeyi desteklemeyi hedeflediklerini vurgulamıştı. Hükümetin bu stratejisi, kısa vadede iş dünyasında olumlu algı yarattı.

İnşaat sektörü güvenin lideri oldu

Lloyds Ticari Bankacılık kıdemli ekonomisti Hann-Ju Ho, iyimserlikteki artışın özellikle bazı sektörlerde daha belirgin olduğuna dikkat çekti. Ho, “İş güvenindeki artış, geniş ekonomideki iyimserliğin 11 puan yükselmesinden kaynaklanıyor” dedi. Ayrıca, “Güven, bu yılın en yüksek seviyesine ulaşan inşaat sektöründe en fazla değişti” ifadelerini kullandı. İnşaat sektöründe yaşanan bu toparlanmanın, kamu altyapı projelerine dair beklentiler ve faiz oranlarının uzun süre sabit kalacağı yönündeki öngörülerle bağlantılı olduğu düşünülüyor. Bununla birlikte, imalat ve hizmet sektörleri de pozitif görünüm sergilemeye devam ediyor. Özellikle dış talep beklentilerindeki iyileşme, ihracat potansiyeline sahip işletmelerin yıl sonu hedeflerini revize etmelerine neden oldu.

Ekonomi yavaşlıyor ancak iş dünyası iyimserliğini koruyor

İş dünyasındaki iyimserlik artışına rağmen, makroekonomik veriler İngiltere ekonomisinin yavaşlamakta olduğunu gösteriyor. Ulusal İstatistik Ofisi’nin pazartesi günü açıkladığı verilere göre, İngiltere ekonomisi 2025’in üçüncü çeyreğinde yalnızca %0,1 oranında büyüdü. Bu oran, yılın ilk yarısında gösterilen güçlü performansın gerisinde kaldı. İngiltere, 2025’in ilk yarısında G7 ülkeleri arasında en hızlı büyüyen ekonomilerden biri olmuştu. Ancak yılın ikinci yarısında talepteki zayıflama ve ihracattaki duraksama, büyüme hızının düşmesine neden oldu. Yine de bütçe sonrası artan güven, bu yavaşlamanın geçici olabileceğine dair beklentileri canlı tutuyor. İşletmelerin orta vadeli planlarında büyük ölçüde revizyona gitmemesi ve yatırım iştahının devam etmesi, ekonomide toparlanma potansiyeline işaret ediyor.

Fiyat ve ücret beklentileri dengeleniyor

Lloyds verilerine göre, firmaların kendi fiyat artış beklentilerini yansıtan göstergede yıl başına göre bir gerileme yaşandı. Bu durum, enflasyonist baskıların azalmakta olduğuna işaret ederken, tüketici fiyatlarındaki yükselişin hız kesebileceğini gösteriyor. Buna karşın, ücret artışı beklentileri ise yıl boyunca sabit kaldı. Firmaların yaklaşık %18’i, önümüzdeki 12 ayda çalışan ücretlerinin %4 veya daha fazla artmasını bekliyor. Bu oran, istihdam piyasasının hâlâ sıkı kaldığına ve işverenlerin yetenekli çalışanları elde tutmak için ücretlerde esneklik gösterdiğine işaret ediyor. Sabit kalan ücret artışı tahminleri, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) faiz politikası üzerinde etkili olabilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor. Zira ücret enflasyonu, para politikasında belirleyici rol oynayan göstergelerden biri olmaya devam ediyor.

2026 görünümü: Büyüme yavaşlayacak ama iyimserlik sürecek

Özel sektör ekonomistleri, İngiltere ekonomisinin 2026 yılında daha ılımlı bir büyüme temposuna geçeceğini öngörüyor. Mevcut tahminlere göre, 2025 yılı için öngörülen %1,4’lük büyüme oranı, 2026’da %1,1’e gerileyebilir. Maliye Bakanı Rachel Reeves ise bu tahminleri “yenme” sözü verdi. Hükümetin kamu yatırımlarına öncelik veren yeni bütçe planı, ekonomide yapısal dönüşüm sağlayarak potansiyel büyümeyi yukarı çekmeyi amaçlıyor. Özellikle yeşil enerji yatırımları, dijital altyapı ve eğitim reformları gibi alanlarda yapılacak harcamaların, uzun vadede verimlilik artışı sağlayacağına inanılıyor. Bu yatırımlar, iş dünyasının iyimserliğini canlı tutmak açısından da önem taşıyor.

Sonuç: Güven artışı ekonomik toparlanma umudunu destekliyor

İngiltere’de iş dünyasının yeniden toparlanan güveni, ülke ekonomisinin zayıf büyüme ortamında dahi direnç gösterebildiğini ortaya koyuyor. Özellikle işletmelere yönelik vergi yükünün sınırlı tutulması ve ekonomik planlarda öngörülebilirliğin artması, firmaların gelecek beklentilerini olumlu yönde etkiledi. İyimserlikteki bu artışın kalıcı hale gelmesi, 2026 yılında ekonomik büyümenin beklentilerin üzerine çıkmasına katkı sağlayabilir. Ancak bu süreç, dış talep dinamikleri, faiz politikası ve küresel ekonomideki gelişmelere de bağlı olacak.

İngiltere’de bütçe sonrası iş dünyası güveni yükselişe geçti adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

İngiltere ekonomisinin bel kemiğini oluşturan hizmet sektörü, 2025 yılının son çeyreğine girilirken sert daralma sinyalleri veriyor. İngiltere Sanayi Konfederasyonu (CBI) tarafından yayımlanan son veriler, hizmet sektöründeki iyimserliğin üç yılın en hızlı düşüşünü kaydettiğini ortaya koydu. Artan maliyetler, işgücü yükleri ve enerji fiyatlarındaki yükseliş, sektördeki güven kaybının temel nedenleri arasında yer alıyor.

CBI verisi: İyimserlik üç yıldır ilk kez bu kadar hızlı geriledi

CBI’nın 398 firma ile gerçekleştirdiği Kasım ayına kadar olan üç aylık dönemi kapsayan anketine göre, hizmet sektörü iyimserliği eksi 50 seviyesine düştü. Bu oran, Ağustos ayındaki eksi 29 düzeyinden önemli bir gerilemeye işaret ediyor. Aynı dönemde hizmet sektörü faaliyet hacmi de eksi 30’dan eksi 38’e gerileyerek daralmanın yaygınlaştığını gösterdi.

CBI’nın raporuna göre, iyimserlikteki bu düşüşün temel nedeni artan maliyet baskıları oldu. Özellikle maaşlara ilişkin yüklerin artması, ulusal sigorta katkılarının yükseltilmesi ve enerji faturalarının hafifletilmemesi gibi unsurlar firmaların mali tablolarını baskı altına aldı.

“Yeni bütçe, işletmelere yük getiriyor”

CBI Ekonomik Faaliyetler Direktörü Charlotte Dendy, hizmet sektörü anketine ilişkin değerlendirmesinde, hükümetin geçen hafta açıkladığı yeni bütçenin iş dünyası açısından beklentileri karşılamadığını belirtti. Dendy, “Geçen haftaki bütçe işletmelere daha fazla maliyet ekleyecek. Aynı zamanda yatırımları ve kârlılığı olumsuz etkileyecek. Özellikle maaş fedakârlığı, emeklilik katkılarına ulusal sigorta katkılarının eklenmesi ve cezalandırıcı enerji maliyetlerinin ele alınmaması bu durumu daha da ağırlaştırıyor” ifadelerini kullandı.

Dendy, hükümetin açıklamış olduğu destek paketlerinin uzun vadeli yatırımlar için yeterli güven ortamı yaratmadığını da belirterek, firmaların 2026 yılına girerken belirsizlik içinde olduğunu vurguladı. Anket sonuçları da bu durumu destekler nitelikte. Hizmet sektöründe yalnızca istihdamın göreli olarak dirençli kalabildiği ancak bu eğilimin de sınırlı olduğu belirtildi.

Institute of Directors verileri de güven kaybına işaret ediyor

İngiltere iş dünyasındaki güven kaybı yalnızca CBI verileriyle sınırlı değil. Aynı gün açıklanan Institute of Directors (IoD) verileri de benzer bir tablo çizdi. IoD’nin anketine göre, bütçe sonrası iş dünyası güveni yalnızca marjinal bir artış gösterdi ve hâlâ rekor düşük seviyelere yakın seyrediyor. Anket, 14-26 Kasım tarihleri arasında gerçekleştirildi ve katılımcıların yaklaşık üçte ikisi 50’den az çalışanı olan küçük işletmelerden oluştu.

Bütçe öncesi dönemde Kasım ayı güven endeksi eksi 73 iken, bütçe sonrasında bu rakam yalnızca 1 puan artarak eksi 72’ye yükseldi. Bu durum, bütçenin beklentileri karşılamadığı ve belirsizlikleri ortadan kaldırmakta yetersiz kaldığını ortaya koyuyor.

Hizmet sektöründe maliyet baskıları büyüme beklentilerini sınırlıyor

CBI ve IoD gibi kuruluşların verileri, İngiltere’nin hizmet sektöründe yaşanan güven kaybının yalnızca geçici bir dalgalanma olmadığını, yapısal sorunlardan kaynaklandığını gösteriyor. Enflasyonun yüksek seviyelerde kalmaya devam etmesi, enerji faturalarının işyerleri üzerindeki etkisi ve vergi yüklerinin artması, firmaların faaliyet hacmini daraltıyor.

Ekonomistler, hizmet sektörünün daralmasının geniş ekonomi üzerinde domino etkisi yaratabileceğine dikkat çekiyor. Zira İngiltere’de hizmetler, GSYİH’nın yaklaşık %80’ini oluşturuyor. Özellikle tüketici hizmetleri, finans, perakende, taşımacılık ve profesyonel danışmanlık gibi alt sektörlerde yaşanan olumsuzluklar, ülke genelinde büyüme ivmesini baskılayabilir.

Küçük ve orta ölçekli işletmeler en kırılgan grubu oluşturuyor

IoD anketinde öne çıkan bir diğer unsur, KOBİ’lerin yaşadığı zorluklar oldu. Anketin katılımcılarının üçte ikisini oluşturan küçük ölçekli firmalar, artan personel maliyetleri, finansmana erişim sorunları ve regülasyonlardaki belirsizlikler nedeniyle daha kırılgan bir yapı sergiliyor.

Özellikle enerji maliyetlerinin desteklenmemesi, küçük işletmelerin faaliyetlerini sürdürebilirliğini tehdit ediyor. İşletmeler, enerji faturalarının 2026’nın ilk çeyreğinde daha da artmasından endişe ediyor. Aynı zamanda işgücü piyasasındaki sıkışıklık da personel bulma ve elde tutma maliyetlerini yükseltiyor.

İngiltere Merkez Bankası’nın duruşu ve piyasaların beklentileri

İngiltere Merkez Bankası (BoE), enflasyonla mücadele kapsamında faiz oranlarını yüksek seviyelerde tutmaya devam ediyor. Ancak hizmet sektöründeki daralma sinyalleri, BoE’nin 2026 yılı başlarında daha güvercin bir pozisyona geçip geçmeyeceği sorusunu gündeme getiriyor.

Piyasa aktörleri, BoE’nin yılın ilk çeyreğinde faiz indirimine gitmesini beklemese de, hizmet sektöründe yaşanacak daha derin bir daralma, para politikasında yön değişikliği için baskı oluşturabilir. Bununla birlikte, enflasyonun hâlâ hedefin oldukça üzerinde olması, merkez bankasını temkinli kalmaya zorluyor.

İleriye dönük beklentiler ve öneriler

CBI ve IoD’nin raporları, hükümetin iş dünyası için daha net ve destekleyici politikalar geliştirmesi gerektiğini ortaya koyuyor. Özellikle vergi düzenlemeleri, enerji desteği ve yatırım teşvikleri konularında alınacak adımlar, güveni yeniden inşa etmede kritik rol oynayacak.

Uzmanlar, kısa vadede iş dünyası güveninin yeniden yükselmesinin zor olduğunu belirtiyor. Ancak orta vadede daha istikrarlı bir fiskal politika ve işletmeleri doğrudan destekleyen ekonomik adımlar, hizmet sektörünün toparlanmasına zemin hazırlayabilir. Bu nedenle politika yapıcıların, yalnızca büyük işletmelere değil, küçük ve orta ölçekli firmalara odaklanan yapısal çözümler üretmesi önem taşıyor.

İngiltere ekonomisi 2026’ya girerken birçok bilinmezlikle karşı karşıya. Özellikle hizmet sektöründeki gelişmeler, büyüme, istihdam ve yatırım kararlarında belirleyici olacak. İş dünyasının güvenini yeniden kazanmak ise kapsamlı ve koordineli politikalarla mümkün görünüyor.

İngiltere hizmet sektöründe güven üç yılın en sert düşüşünü yaşadı adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

Almanya’da iş dünyası güveni eylül ayında beklentilerin aksine geriledi. Ifo Enstitüsü’nün açıkladığı iş ortamı endeksi, ağustos ayında 88,9 seviyesindeyken, eylülde 87,7’ye düştü. Analistler ise endeksin 89,3'e yükselmesini bekliyordu.

Ifo: Şirketler mevcut durumdan daha az memnun

Ifo Enstitüsü tarafından yapılan değerlendirmeye göre, şirketlerin hem mevcut iş koşulları hem de geleceğe dair beklentileri olumsuz yönde değişti. Bu durum, Almanya ekonomisinin zayıf görünümünü teyit ederken, iş dünyasında temkinli bir hava oluştu.

Ifo Başkanı Clemens Fuest, “Ekonomik toparlanma umutları bir darbe aldı” ifadelerini kullandı. Fuest, yeni hükümetin vaat ettiği reformların beklenenden daha yavaş ve sınırlı ilerlemesine dair algının arttığını belirtti.

Reformların gecikmesi güveni olumsuz etkiliyor

Hamburg Ticaret Bankası Başekonomisti Cyrus de la Rubia, beklentiler endeksindeki düşüşün temelinde reformların gecikmesinin yattığını belirtti. İş dünyasında reformların uygulanma sürecine dair güvensizlik arttıkça, ekonomik beklentiler de daha kırılgan hale geliyor.

2025’te küçülme, 2026’da zayıf toparlanma öngörülüyor

Alman ekonomisi, 2025’in ikinci çeyreğinde %0,3 oranında daralma gösterdi. Bu tablo, özellikle ABD Başkanı Donald Trump’ın getirdiği yeni tarifelere karşı alınan önlemlerin azalmasıyla ABD talebindeki düşüşten etkileniyor.

Capital Economics'e göre, büyüme ancak 2026 yılında maliye politikasının gevşetilmesiyle ivme kazanabilir. Ancak kıdemli ekonomist Franziska Palmas, “O zaman bile büyüme beklentilerin altında kalabilir” uyarısında bulundu.

Sadece inşaat sektörü düşüşten etkilenmedi

Verilere göre Ifo endeksi, inşaat sektörü dışındaki tüm sektörlerde geriledi. Ancak Deutsche Bank Almanya Başekonomisti Robin Winkler, buna rağmen eylül ayında Almanya’daki iş faaliyetlerinin son 16 ayın en hızlı artışını gösterdiğine dikkat çekti.

Almanya’da iş dünyası güveni eylülde beklentilerin altına indi adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.

İngiltere’de iş dünyası güveni tarihi seviyelere geriledi

İngiltere hükümeti, iş dünyası güveninin Covid-19 pandemisinin ilk aylarından bu yana en düşük seviyeye gerilemesi nedeniyle, sonbahar bütçesiyle ekonominin temellerini sarsmakla suçlanıyor. Ekonomik güven endeksindeki sert düşüş, özel sektör liderlerinin geleceğe dair endişelerini artırdı.

Ekonomik güven endeksinde sert düşüş

Institute of Directors (IoD) tarafından yayımlanan ekonomik güven endeksi, Ekim ayındaki -52 seviyesinden Kasım ayında -65‘e gerileyerek üst üste dördüncü aylık düşüşünü kaydetti. Bu değer, pandeminin başlangıcında, Nisan 2020’de ulaşılan -69‘luk seviyeden sonra en düşük ve endeksin başladığı Temmuz 2016’dan bu yana en kötü ikinci değeri temsil ediyor.

Bütçe özel sektörde güveni sarstı

IoD’nin baş ekonomisti Anna Leach, bütçedeki vergi artışlarının, özel sektörün büyüme ve kamu maliyesi üzerinde olumsuz bir etki yarattığını belirtti. Leach, “Bütçe, temelleri düzeltmek bir yana, onları zayıflattı ve işletmelerin yatırım yapma kabiliyetine zarar verdi” dedi.

Yatırım ve personel beklentilerinde ciddi düşüş

İş dünyası liderlerinin kendi kurumlarına olan güveni, Ekim ayındaki +2 seviyesinden Kasım ayında -7‘ye düşerek Mayıs 2020’den bu yana en düşük seviyeye indi. Ayrıca, yatırım beklentileri -15’ten -27’ye, personel sayısı beklentileri ise -4‘ten -24‘e gerileyerek 2020 yılından bu yana en kötü seviyeleri gördü.

Gelir ve ihracat beklentileri de zayıflıyor

Gelir beklentileri Ekim ayındaki +15 seviyesinden Kasım ayında +4‘e düşerken, ihracat beklentileri +6‘dan +2‘ye gerileyerek 2023 yılının en düşük seviyesine ulaştı. Ayrıca, ücret beklentileri +47‘den +21‘e inerek Kasım 2020’den bu yana en düşük değerine geriledi.

İngiltere’de iş dünyası güveni, pandeminin ilk aylarından bu yana en düşük seviyede adlı haberin tamamını VKM Finans 'da okuyun.